Η IPO της Uber συγκρούεται με την πραγματικότητα ως πτώση των αποθεμάτων

Ειδήσεις και γνώμες για τη χρηματοδότηση

Υπάρχει σημείο στην καριέρα κάθε επιτυχημένου επενδυτικού τραπεζίτη όταν χάνει την επαφή με την πραγματικότητα;

Μάλλον όταν αρχίσουν να βγάζουν σοβαρά χρήματα.

Οι νέοι χρηματοοικονομικοί δημοσιογράφοι μιλούν και μερικές φορές γίνονται φίλοι με εμπόρους, αναλυτές και τραπεζίτες της ηλικίας τους ή λίγο μεγαλύτερους, μερικοί από τους οποίους φτάνουν μέχρι την κορυφή. Πριν από είκοσι χρόνια, θυμάμαι ότι είχα προσκληθεί σε ένα μακρύ γεύμα της Παρασκευής από τρεις φίλους που είχαν μόλις προαχθεί σε μια από τις μεγάλες επενδυτικές τράπεζες των ΗΠΑ, οδηγώντας τους σε ένα σημείο όπου έρχονταν στο μάτι επταψήφιοι μισθοί.

Η συζήτηση στράφηκε στο τι θα έκαναν με τα χρήματα.

«Αυτό που θα ήθελα περισσότερο θα ήταν να έχω τον δικό μου σοφέρ», είπε ένας, γνέφοντας γενικά. «Κάποιος που θα μπορούσε να με πάρει μετά από τέτοια γεγονότα, να με πάει στο επόμενο και να με οδηγήσει στη δουλειά τη Δευτέρα. Θα έπρεπε να του πληρώσω μόνο, τι 60,000 ή 70,000 £ το χρόνο;»

Στο τραπέζι επικρατούσε ησυχία, τουλάχιστον μεταξύ εκείνων που κατάλαβαν ότι αυτό ήταν πιθανώς το διπλάσιο από αυτό που πλήρωνε η ​​Euromoney στον συγγραφέα.

Χαμογέλασα 12 ώρες αργότερα, κάπου έξω από την Old Street, καθώς έβαλα τους συντρόφους μου σε ένα μίνι ταξί χωρίς άδεια και διαπραγματεύτηκα μια τιμή για να μας ρίξουν νότια του ποταμού. (Κορυφαία συμβουλή για επενδυτικούς τραπεζίτες: ποτέ προσπαθήστε να ξεπεράσετε έναν οικονομικό δημοσιογράφο.)

«Αυτό είναι ένα ωραίο αυτοκίνητο», είπα στον οδηγό. Έσκυψε πίσω και χαμογέλασε πάνω από έναν ώμο σε μέγεθος κανονιού. «Ναι», απάντησε. «Αλλά θα έπρεπε να είχες δει αυτόν που αρνήθηκα χθες το βράδυ».

Ήταν τόσο κοντά όσο επρόκειτο να φτάσω σε έναν σοφέρ, σκέφτηκα. Οι οικονομολόγοι είχαν μια φράση εκείνη την εποχή για τους ανθρώπους που προσπαθούσαν να ζήσουν έναν τρόπο ζωής με σαμπάνια με εισοδήματα κατάλληλα μόνο για μπύρα.

Τρόπος ζωής με σαμπάνια

Αλλά η Uber έφερε αυτή την ιδέα κοντά στους πολλούς που ζουν με εισοδήματα από μπύρα στις μεγάλες πόλεις: όχι ακριβώς ένας σοφέρ, ίσως, αλλά ένας οδηγός πάντα σε ετοιμότητα, λίγα λεπτά μακριά και σχετικά φθηνός.

Και ενώ όλοι οι οδηγοί μίνι ταξί χωρίς άδεια παραβαίνουν το νόμο, υπήρχε περίπτωση ο οδηγός σας Uber να μην είναι εγκληματίας. Τουλάχιστον η αστυνομία θα είχε αρχείο για το ποιος υποτίθεται ότι σας είχε πάρει.

Το Price είναι μια επιχειρηματική ιδέα κατευθείαν, όπως εξήγησε η Uber στα έγγραφα για την IPO της που τιμολογήθηκε την περασμένη εβδομάδα: «Μπορούμε να επιλέξουμε να χρησιμοποιήσουμε κίνητρα, όπως προωθήσεις για οδηγούς και καταναλωτές, για να προσελκύσουμε χρήστες πλατφόρμας και στις δύο πλευρές του δικτύου μας, που μπορεί να οδηγήσει σε αρνητικό περιθώριο μέχρι να φτάσουμε σε επαρκή κλίμακα για να μειώσουμε τα κίνητρα».

Πουλήστε το προϊόν φθηνά, εθίστε τους χρήστες και, στη συνέχεια, αυξήστε την τιμή. Οι τραπεζίτες επενδύσεων θα καταλάβουν αυτό το είδος σκέψης.

Ωστόσο, αυτό είναι το εξής: ενώ η ευκολία και οι επιδράσεις του δικτύου – υπάρχει πάντα ένας οδηγός μόλις λίγα λεπτά μακριά – είναι σημαντικά για την οδήγηση, το κλειδί για την όλη επιχείρηση είναι η τιμή της διαδρομής.

Αν δεν ήταν φθηνά, οι άνθρωποι θα έπαιρναν το λεωφορείο ή το μετρό, ή θα περπατούσαν ή θα συμφωνούσαν έναν καθορισμένο οδηγό. Οι ημερήσιες βόλτες σταματούν να είναι χαμηλού κόστους είναι η ημέρα που οι αναβάτες σταματούν να τις χρησιμοποιούν.

Ο ανταγωνισμός είναι αδυσώπητος και όχι μόνο από άλλα εγχειρήματα οδήγησης. Την εβδομάδα που κυκλοφόρησε η Uber, η Εσθονία συζητούσε σχέδια για τη δωρεάν χρήση των δημόσιων συγκοινωνιών.

Για 10 χρόνια, οι ιδιοφυείς επενδυτές επιχειρηματικών κεφαλαίων επιδοτούν τους ναύλους ταξί μας – σας ευχαριστούμε για αυτό το SoftBank, το Benchmark Capital, το TPG και τα υπόλοιπα.

Ήταν υπέροχο όσο διήρκεσε, και μπράβο στο VC που έπεισε τους επενδυτές της δημόσιας αγοράς να παράσχουν άλλα 8.1 δισεκατομμύρια δολάρια για να συνεχιστεί το παιχνίδι για λίγο ακόμα. Θα συνεχίσουμε να αγοράζουμε τις βόλτες προς το παρόν, αλλά πιθανώς να μεταβιβάσουμε το απόθεμα, ευχαριστώ. Δεν φαίνεται δελεαστικό, ακόμα κι αν η IPO αποτιμήθηκε σε αποτίμηση χαμηλότερη από τις προηγούμενες αυξήσεις ιδιωτικών κεφαλαίων, μόλις επιτρέψετε τα 8.1 δισεκατομμύρια δολάρια νέων μετρητών που συγκεντρώθηκαν.

Το πρώτο εισιτήριο της Uber. Η μετοχή άνοιξε κάτω από την τιμή έκδοσής της στα $45

Φυσικά, η Uber ήταν άτυχη να απαριθμήσει μια εβδομάδα κατά την οποία ο Tariff man ήταν πολύ έξω στο Twitter και ποιος ξέρει πού πηγαίνει η μετοχή, η οποία άνοιξε κάτω από την τιμή έκδοσης - σπάνιο φαινόμενο για κάθε νέο τεύχος πόσο μάλλον για τον λεγόμενο tech unicorn - από εδώ. Αλλά η απεργία ορισμένων οδηγών τις ημέρες πριν από την IPO αποκάλυψε μια πιο θεμελιώδη ανησυχία.

Η Uber αφορά τους οδηγούς της. Η λέξη «οδηγός» εμφανίζεται 781 φορές στο ενημερωτικό της δελτίο, σε σύγκριση με 148 αναφορές επενδυτών, 95 αναφορές αναβατών και 45 για πελάτες. Ακολουθεί μια αναφορά που τράβηξε τα μάτια του Euromoney: «Η επιχείρησή μας θα επηρεαζόταν αρνητικά εάν οι οδηγοί ταξινομούνταν ως εργαζόμενοι αντί για ανεξάρτητους εργολάβους».

Παλεύοντας αυτό θα κρατήσει τους δικηγόρους να μοιράζονται την επιβράβευση από τους υποστηρικτές της Uber για τα επόμενα χρόνια.

Ανάμεσα στα καθήκοντα του ακόμη καινούργιου διευθύνοντος συμβούλου Dara Khosrowshah είναι η ανοικοδόμηση της σχέσης της εταιρείας με τους οδηγούς μέσω πρωτοβουλιών όπως η ενθάρρυνση της φιλοδώρησης και η καθιέρωση χρόνου ακύρωσης δύο λεπτών.

Το πρώτο είναι φυσικό για πολλούς αναβάτες. το δεύτερο είναι ένα εμπορικό σήμα δηλητηριαστή κατά την άποψή μας. Δεν έχει χρεωθεί σε κάθε χρήστη της Uber μια αμοιβή από κάποιον οδηγό που δεν δέχτηκε ποτέ την παραλαβή, ισχυρίζεται ότι περίμενε δύο λεπτά και έφυγε; Δεν έχει τύχει ποτέ σε κάποιον να επιστραφούν αμέσως χρήματα μετά τη διαγωνισμό ενός από αυτά;

Κοιτάξτε γύρω από τους ιστότοπους όπου μιλούν οι οδηγοί της Uber και όταν προσπερνάτε τα υψηλά κέρδη από την οδήγηση σε ασταθείς ώρες αιχμής σε πολυσύχναστες πόλεις, φαίνεται ότι μετά από λειτουργικά έξοδα –καλό αυτοκίνητο, βενζίνη, ασφάλιση, επισκευές– πολλοί είναι με κατώτατο μισθό και θα μπορούσαν να κάνουν και με λιγότερο άγχος και περισσότερα μη μισθολογικά οφέλη, όπως διακοπές με πληρωμή, εργασία στα McDonalds.

'Τι βοήθεια?'

Η IPO της Uber ήταν ένα εισιτήριο κύρους για τις κορυφαίες εταιρείες. Αλλά αν μια εταιρεία δεν μπορεί να παρουσιάσει πραγματικό κέρδος μετά από τέσσερα ή πέντε χρόνια σταθερής λειτουργίας, ο Jeff Yastine, ανώτερος αναλυτής μετοχών στην Banyan Hill Publishing, αμφιβάλλει ότι θα το κάνει ποτέ.

«Λειτούργησε για την Amazon, αλλά η Amazon ήταν τουλάχιστον θετική στις ταμειακές ροές μέσα σε λίγα χρόνια από το άνοιγμα των θυρών της», λέει ο Yastine. «Η Uber δραστηριοποιείται από το 2009, ωστόσο, σύμφωνα με τις δικές της αναφορές, είχε αρνητική ταμειακή ροή πέρυσι 2 δισεκατομμυρίων δολαρίων και πληρώνει τόκους για χρέη 4 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Εάν μια εταιρεία δεν μπορεί τουλάχιστον να είναι θετική στα ebitda κατά τη διάρκεια μιας δεκαετίας ανοδικής αγοράς, με μηδενικά επιτόκια και τις πιο εύκολες πολιτικές «εύκολου χρήματος» από τη Fed… καλά, ποια περαιτέρω «βοήθεια» χρειάζεται για να πραγματοποιήσει κέρδη;

«Κατά την άποψή μου, η IPO της Uber είναι το παλιό παιχνίδι των επενδυτών επιχειρηματικών συμμετοχών που ενθουσιάζουν έντονα τους Αμερικανούς επενδυτές με μια εξαιρετική ιδέα για μια μετοχή, αλλά όχι στην πραγματικότητα μια εξαιρετική μετοχή για κατοχή». ΣΗΜΕΙΩΣΗ: Εάν θέλετε να κάνετε συναλλαγές στο forex επαγγελματικά – πραγματοποιήστε συναλλαγές με τη βοήθεια των δικών μας forex ρομπότ που αναπτύχθηκαν από τους προγραμματιστές μας.
Ανασκόπηση Signal2forex