Οι ντόπιοι παίκτες κυριαρχούν στις επενδύσεις της Λατινικής Αμερικής

Ειδήσεις και γνώμες για τη χρηματοδότηση

Καθώς το εταιρικό χρέος με αρνητική απόδοση υπερβαίνει το όριο του 1 τρισεκατομμυρίου δολαρίων, το γεγονός ότι ένα πρόσφατο τοπικό ομόλογο CRI στη Βραζιλία συγκέντρωσε μόνο 538 εκατομμύρια R$ (132 εκατομμύρια $) σε παραγγελίες για μια προτεινόμενη συμφωνία 1 δισεκατομμυρίου R$ μπορεί να φαίνεται καλό «πρόβλημα».

Η συμφωνία, με επικεφαλής την XP Investimentos, εξουδετέρωσε τη ζήτηση για λίγο περισσότερο από το ήμισυ της 10ετούς συμφωνίας που πλήρωσε 20 μονάδες βάσης περισσότερο από το σημείο αναφοράς NTN-B (3.2%), αν και πρέπει να σημειωθεί ότι οι CRI απολαμβάνουν φορολογικά κίνητρα που ενισχύουν το καθαρό επιστρέφει.

Η συμφωνία αφορούσε την εταιρεία ιδιωτικών νοσοκομείων Rede D'Or, μια από τις ισχυρότερες τοπικές εταιρείες, εξ ου και η μικρή διαφορά στο κυρίαρχο σημείο αναφοράς. Στην αρχή θα μπορούσε να είναι απλώς μια περίπτωση υπερβολικά επιθετικής αναδοχής – η δομή αυτών των δημοπρασιών θέτει όρια τιμών και στη συνέχεια οι τραπεζίτες προσπαθούν να πείσουν τους επενδυτές να υποβάλουν χαμηλότερες προσφορές. Και σίγουρα, η ζήτηση δεν κατάφερε να καλύψει την προσφορά.

Αλλά είναι επίσης μια γραφική απεικόνιση του πώς ο αφρός που ανέφεραν οι τραπεζίτες αυξάνεται στις τοπικές πιστωτικές αγορές. Τα ασφάλιστρα εταιρικού κινδύνου έχουν καταρρεύσει σε επίπεδα που συχνά δεν έχουν νόημα. Και, κυρίως, μικρή ονομαστική απόδοση.

Οι διεθνείς τραπεζίτες αντιμετωπίζουν το έντονο γεγονός ότι τα τοπικά επιτόκια είναι πλέον πολύ χαμηλότερα από εκείνα που προσφέρονται στις διεθνείς αγορές, ειδικά όταν περιλαμβάνονται και τα κόστη ανταλλαγής.  

Το μπερδεμένο περιβάλλον χαμηλού επιτοκίου έχει οδηγήσει πολλούς επενδυτές να στραφούν σε μετοχές. Η τοπική ζήτηση έχει δει το χρηματιστήριο να εκτινάσσεται - πάνω από 25% - παρά τις εκροές ρεκόρ από ξένους επενδυτές, οι οποίοι έχουν αποσπάσει περισσότερα από 20 δισεκατομμύρια δολάρια από το χρηματιστήριο της Βραζιλίας μέχρι στιγμής φέτος.

Αυτή η διάσπαση της όρεξης για επενδύσεις σε μετοχές μεταξύ τοπικών και διεθνών επενδυτών είναι ενδιαφέρουσα και δυνητικά σημαντική. 

Προς το παρόν, οι αποτιμήσεις φαίνεται να οδηγούνται σχεδόν από διαρθρωτικά ζητήματα, καθώς η ρευστότητα ρέει από τοπικές επενδύσεις σταθερού εισοδήματος. Αυτό θα μπορούσε να σημαίνει λάθη αποτίμησης – μια αντίληψη που αποδεικνύεται από την υποχώρηση του ξένου κεφαλαίου. 

Αυτό δεν έχει απαραίτητα σημασία όσο το τοπικό κεφάλαιο συνεχίζει να ρέει. Στις αρχές Αυγούστου, ο Roderick Greenlees, παγκόσμιος επικεφαλής της Itaú BBA, προέβλεψε ότι η δυναμική της αγοράς υποστηρίζει την έκδοση νέων μετοχών 100 δισεκατομμυρίων R$ φέτος (με 54 δισεκατομμύρια R$ να έχουν ήδη εκτυπωθεί στο πρώτο εξάμηνο).

Η κυριαρχία της τοπικής ζήτησης είναι επίσης καλά νέα για τις τοπικές επενδυτικές τράπεζες, καθώς ανταγωνίζονται για εντολές με διεθνείς τράπεζες επενδύσεων. 

Ακριβώς τη στιγμή που αυτές οι ίδιες τράπεζες παρακολουθούν τις επενδύσεις τους στην Αργεντινή να εξαφανίζονται στο νέφος της χρεοκοπίας (και η συνδεδεμένη προοπτική των συμφωνιών να εξατμίζεται), οι ντόπιοι στη Βραζιλία πιέζουν σκληρά το πλεονέκτημά τους σε μετοχές –και DCM–.

ΣΗΜΕΙΩΣΗ: Θέλετε να κάνετε συναλλαγές στο forex επαγγελματικά; εμπόριο με τη βοήθεια του μας forex ρομπότ που αναπτύχθηκαν από τους προγραμματιστές μας.
Αναφορές Signal2forex