Καθοδήγηση προς τα εμπρός: Πρώιμη ανάκαμψη οικονομίας για να εξασθενίσει στη σταδιακή ανάκαμψη

Βασική ανάλυση της αγοράς συναλλάγματος

Οι θετικοί δείκτες συνεχίζουν να συσσωρεύονται για τις πρώτες ημέρες της ανάκαμψης, αλλά αυτό δεν σημαίνει ότι το οικονομικό σκηνικό είναι σχεδόν ισχυρό.

Το τελευταίο φωτεινό σημείο είναι η σχεδόν 1 εκατομμύριο αύξηση της απασχόλησης τον Ιούνιο. Η έκθεση πωλήσεων στον Καναδά τον Μάιο την επόμενη εβδομάδα αναμένεται να παρουσιάσει μια σχετικά μέτρια (δεδομένου του μεγέθους των προηγούμενων μειώσεων) αύξηση 6.5% τον Μάιο – σε γενικές γραμμές σύμφωνα με την εκ των προτέρων εκτίμηση της Στατιστικής Υπηρεσίας του Καναδά κατά 6.2%, με τις πωλήσεις αυτοκινήτων να υποχωρούν από σχεδόν μηδενικά επίπεδα τον Απρίλιο. Ωστόσο, το κέρδος στη μεταποίηση τον Ιούνιο θα μπορούσε κάλλιστα να είναι μεγαλύτερο δεδομένης της βελτίωσης των ερευνών PMI που παρακολουθήθηκαν προσεκτικά και της αύξησης κατά 13% των ωρών εργασίας στον κλάδο κατά τη διάρκεια του μήνα.

Ανεξαρτήτως αυτών των πρώιμων αναπηδήσεων, αναμένουμε ότι η οικονομία θα ακολουθήσει μια σταδιακή και όχι απότομη ανάκαμψη. Η 2μηνη πτώση της οικονομικής δραστηριότητας τον Μάρτιο και τον Απρίλιο ήταν εντελώς άνευ προηγουμένου. Και ακόμη και η σημαντική αύξηση της απασχόλησης τον Ιούνιο άφησε την εργασία αντίστροφη μέτρηση κατά 1.8 εκατομμύρια από τον Φεβρουάριο.

- διαφήμιση -

Ο Macklem και η BoC εξακολουθούν να παρακολουθούν μια σταδιακή ανάκαμψη

Οι πρώτες ενδείξεις ότι η αρχική ανάκαμψη τον Μάιο και τον Ιούνιο ήταν ισχυρότερη από το αναμενόμενο αφήνουν την παρακολούθηση της ανάπτυξης του ΑΕΠ του δεύτερου τριμήνου πιο κοντά στο ανώτατο όριο του εύρους -2% έως -10% που υπολόγισε η Τράπεζα του Καναδά στις αρχές Ιουνίου – αλλά οι προοπτικές για την οικονομική ανάκαμψη, ωστόσο, παραμένει εξαιρετικά νεφελώδης.

Η πρώτη Έκθεση Νομισματικής Πολιτικής του Διοικητή της Κεντρικής Τράπεζας Macklem – που θα κυκλοφορήσει την επόμενη εβδομάδα – αναμένεται να παρέχει μια προοπτική «κεντρικού σεναρίου». Αυτό έρχεται αφού οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής επέλεξαν να δείξουν μόνο μια σειρά από (πολύ κακές) μελλοντικές πιθανότητες στην έκθεση του Απριλίου. Η Έρευνα Επιχειρηματικών Προοπτικών του Β' τριμήνου της BoC την περασμένη Δευτέρα τόνισε ορισμένες από τις προκλήσεις που αναμένονταν όταν η αρχική ανάκαμψη μειωθεί. Οι επιχειρήσεις ανησυχούσαν ξεκάθαρα ότι η ζήτηση θα καθυστερούσε να ανακάμψει και μείωσαν τα σχέδια επενδύσεων και προσλήψεων ως απάντηση. Και κάποια μορφή μέτρων περιορισμού είναι πιθανό να παραμείνουν για το άμεσο μέλλον.

Η δική μας τρέχουσα πρόβλεψη έχει το ΑΕΠ ακόμα 5.2% χαμηλότερο από το επίπεδο του προηγούμενου έτους το τέταρτο τρίμηνο του 4 και δεν έχει ανακτηθεί πλήρως στα επίπεδα πριν από τον σοκ μέχρι μετά το 2020. Αυτό το έλλειμμα ζήτησης θα κρατήσει τους υπεύθυνους χάραξης νομισματικής πολιτικής επικεντρωμένους σε καθοδικούς περισσότερους από ανοδικούς κινδύνους για τον πληθωρισμό και θα πρέπει να ενισχύσει τις προσδοκίες, η κεντρική τράπεζα θα συνεχίσει να παρέχει όση ρευστότητα χρειάζεται για να διασφαλίσει ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν χαμηλά και οι χρηματοπιστωτικές αγορές θα συνεχίσουν να λειτουργούν καλά. Σε αυτό το μέτωπο, η συνεχιζόμενη μείωση των πιστωτικών περιθωρίων από τα υψηλά του Απριλίου θα πρέπει να παρέχει διαβεβαίωση ότι οι εξαιρετικές παρεμβάσεις νομισματικής πολιτικής έχουν αποδώσει (και επίσης να υποστηρίζουν ότι δεν χρειάζονται πρόσθετα σημαντικά μέτρα σε αυτό το σημείο).

Τα δεδομένα των ΗΠΑ επιστρέφουν επίσης – αλλά το ίδιο συμβαίνει και με την εξάπλωση του ιού

Η οικονομική ανάκαμψη στις Ηνωμένες Πολιτείες ήταν επίσης ταχύτερη από ό,τι αρχικά αναμενόταν. Η βιομηχανική παραγωγή των ΗΠΑ – βασικός μοχλός της καναδικής μεταποιητικής δραστηριότητας επίσης – συνέχισε πιθανότατα να βελτιώνεται τον Ιούνιο. Ο μεταποιητικός PMI του ISM για τις ΗΠΑ αυξήθηκε στο 52.6% τον Ιούνιο από 43.1% έναν μήνα πριν, με 13 από τις 16 μεταποιητικές βιομηχανίες να αναφέρουν ανάπτυξη. Οι ώρες εργασίας στον μεταποιητικό τομέα αυξήθηκαν κατά 6%. ΜΑΣ. Οι λιανικές πωλήσεις πιθανότατα βασίστηκαν επίσης στην ανάκαμψη 18% τον Μάιο (αν και ήταν ακόμα πιθανώς απότομα μειωμένες σε σχέση με ένα χρόνο πριν). Αλλά η ξεκάθαρη ανησυχία νότια των συνόρων είναι ότι η ισχυρότερη από την αναμενόμενη αρχική ανάκαμψη της οικονομικής δραστηριότητας έγινε σε βάρος του περιορισμού του ιού – με ανησυχητική επιτάχυνση της εξάπλωσης του ιού σε ορισμένες περιοχές και την εκ νέου επιβολή ορισμένων μέτρων περιορισμού , θολώνοντας για άλλη μια φορά τις βραχυπρόθεσμες προοπτικές.