Ο S&P 500 μόλις είχε το χειρότερο πρώτο του εξάμηνο εδώ και περισσότερα από 50 χρόνια, γεγονός που «τόνισε» αυτή την κλασική επενδυτική στρατηγική

Ο Δείκτης S&P 500, ένα βαρόμετρο των αμερικανικών μετοχών, είχε μόλις το χειρότερο πρώτο εξάμηνο του έτους που χρονολογείται εδώ και 50 χρόνια.

Ο δείκτης υποχώρησε 20.6% τους τελευταίους έξι μήνες, από το υψηλό επίπεδο του στις αρχές Ιανουαρίου - η πιο απότομη βουτιά του είδους που χρονολογείται από το 1970, καθώς οι επενδυτές ανησυχούν για τον υψηλό πληθωρισμό δεκαετιών.

Εν τω μεταξύ, τα ομόλογα έχουν υποφέρει επίσης. Ο δείκτης ομολόγων Bloomberg US Aggregate υποχώρησε περισσότερο από 10% από έτος μέχρι σήμερα.

Η δυναμική μπορεί να αναγκάσει τους επενδυτές να ξανασκεφτούν τη στρατηγική κατανομής των περιουσιακών στοιχείων τους.

Περισσότερα από Προσωπικά Οικονομικά:
Οι μετατροπές IRA συχνά συνοδεύονται από υψηλότερες επενδυτικές χρεώσεις
Οι φοιτητές αναλαμβάνουν «μη βιώσιμο χρέος» για το κολέγιο
Μόλις το 1% των ανθρώπων έλαβε τέλεια βαθμολογία σε αυτό το κουίζ Κοινωνικής Ασφάλισης

Ενώ το χαρτοφυλάκιο 60/40 - μια κλασική στρατηγική κατανομής περιουσιακών στοιχείων - μπορεί να δέχεται πυρά, οι χρηματοοικονομικοί σύμβουλοι και οι ειδικοί δεν πιστεύουν ότι οι επενδυτές πρέπει να ηχήσουν για αυτό. Αλλά πιθανότατα χρειάζεται αναπροσαρμογή.

«Είναι στρεσαρισμένο, αλλά δεν έχει πεθάνει», είπε ο Allan Roth, πιστοποιημένος οικονομικός σχεδιαστής στο Κολοράντο Σπρινγκς, με έδρα το Κολοράντο και ιδρυτής της Wealth Logic.

Η στρατηγική κατανέμει το 60% σε μετοχές και το 40% σε ομόλογα — ένα παραδοσιακό χαρτοφυλάκιο που ενέχει μέτριο επίπεδο κινδύνου.

Γενικότερα, το "60/40" είναι συντομογραφία για το ευρύτερο θέμα της διαφοροποίησης των επενδύσεων. Η σκέψη είναι: Όταν οι μετοχές (η μηχανή ανάπτυξης ενός χαρτοφυλακίου) δεν πάνε καλά, τα ομόλογα χρησιμεύουν ως έρμα αφού συχνά δεν κινούνται παράλληλα.

Ο κλασικός συνδυασμός 60/40 περιλαμβάνει αμερικανικές μετοχές και ομόλογα επενδυτικής ποιότητας (όπως ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου και εταιρικό χρέος υψηλής ποιότητας), δήλωσε η Amy Arnott, στρατηγική χαρτοφυλακίου της Morningstar.

Μέχρι πρόσφατα, ο συνδυασμός ήταν δύσκολο να νικηθεί. Οι επενδυτές με βασικό μείγμα 60/40 είχαν υψηλότερες αποδόσεις σε κάθε επόμενη τριετία από τα μέσα του 2009 έως τον Δεκέμβριο του 2021, σε σχέση με εκείνους με πιο σύνθετες στρατηγικές, σύμφωνα με πρόσφατη ανάλυση της Arnott.

Τα χαμηλά επιτόκια και ο πληθωρισμός κάτω του μέσου όρου ενίσχυσαν τις μετοχές και τα ομόλογα. Όμως οι συνθήκες της αγοράς έχουν αλλάξει ριζικά: τα επιτόκια αυξάνονται και ο πληθωρισμός βρίσκεται σε υψηλό 40 ετών.

Οι αμερικανικές μετοχές ανταποκρίθηκαν βυθίζοντας σε μια bear market, ενώ τα ομόλογα έχουν επίσης βυθιστεί σε βαθμό αόρατο εδώ και πολλά χρόνια.

Ως αποτέλεσμα, το μέσο χαρτοφυλάκιο 60/40 δυσκολεύεται: μειώθηκε κατά 16.9% φέτος έως τις 30 Ιουνίου, σύμφωνα με τον Arnott.

Εάν ισχύει, αυτή η απόδοση θα κατατάσσεται μόνο πίσω από δύο πτώσεις της εποχής της ύφεσης, το 1931 και το 1937, που είδαν απώλειες να ξεπερνούν το 20%, σύμφωνα με μια ανάλυση των ιστορικών ετήσιων αποδόσεων 60/40 από τον Ben Carlson, διευθυντή της θεσμικής διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων στο Ritholtz Wealth Management με έδρα τη Νέα Υόρκη.

Φυσικά, η χρονιά δεν έχει τελειώσει ακόμα. και είναι αδύνατο να προβλέψουμε αν (και πώς) τα πράγματα θα γίνουν καλύτερα ή χειρότερα από εδώ.

Και ο κατάλογος των άλλων καλών επιλογών είναι ισχνός, σε μια εποχή που οι περισσότερες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων παίρνουν σφυρί, σύμφωνα με οικονομικούς συμβούλους.

«Ωραία, άρα νομίζετε ότι το χαρτοφυλάκιο 60/40 είναι νεκρό», είπε ο Jeffrey Levine, CFP και επικεφαλής σχεδιασμού στην Buckingham Wealth Partners. «Αν είστε μακροπρόθεσμος επενδυτής, τι άλλο θα κάνετε με τα χρήματά σας;

«Αν έχετε μετρητά αυτή τη στιγμή, χάνετε 8.5% ετησίως», πρόσθεσε.

«Δεν υπάρχει ακόμα καλύτερη εναλλακτική λύση», είπε ο Levine, ο οποίος εδρεύει στο St. Louis. "Όταν αντιμετωπίζετε μια λίστα με άβολες επιλογές, επιλέγετε τις λιγότερο άβολες."

Αν και το χαρτοφυλάκιο 60/40 μπορεί να μην είναι ξεπερασμένο, οι επενδυτές μπορεί να χρειαστεί να επαναβαθμονομήσουν την προσέγγισή τους, σύμφωνα με τους ειδικούς.

"Δεν είναι μόνο το 60/40, αλλά αυτό που υπάρχει στο 60/40" αυτό είναι επίσης σημαντικό, είπε ο Levine.

Αλλά πρώτα, οι επενδυτές θα πρέπει να επανεξετάσουν τη συνολική κατανομή των περιουσιακών τους στοιχείων. Ίσως το 60/40 — μια στρατηγική στη μέση, όχι υπερβολικά συντηρητική ή επιθετική — δεν είναι κατάλληλη για εσάς.

Ο καθορισμός του σωστού εξαρτάται από πολλούς παράγοντες που εναλλάσσονται μεταξύ του συναισθηματικού και του μαθηματικού, όπως οι οικονομικοί σας στόχοι, το πότε σκοπεύετε να συνταξιοδοτηθείτε, το προσδόκιμο ζωής, η άνεσή σας με την αστάθεια, το ποσό που σκοπεύετε να ξοδέψετε στη συνταξιοδότηση και την προθυμία σας να τραβήξετε επιστρέφουμε σε αυτές τις δαπάνες όταν η αγορά πάει χαμένη, είπε ο Levine.

Ενώ τα ομόλογα κινήθηκαν με παρόμοιο τρόπο με τις μετοχές φέτος, δεν θα ήταν συνετό οι επενδυτές να τα παρατήσουν, δήλωσε ο Arnott στη Morningstar. Τα ομόλογα «εξακολουθούν να έχουν κάποια σημαντικά οφέλη για τη μείωση του κινδύνου», είπε.

Η συσχέτιση των ομολόγων με τις μετοχές αυξήθηκε σε περίπου 0.6% το περασμένο έτος - η οποία εξακολουθεί να είναι σχετικά χαμηλή σε σύγκριση με άλλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων μετοχών, είπε ο Arnott. (Μια συσχέτιση 1 σημαίνει ότι τα στοιχεία παρακολουθούν το ένα το άλλο, ενώ το μηδέν δεν υποδηλώνει καμία σχέση και μια αρνητική συσχέτιση σημαίνει ότι κινούνται το ένα απέναντι από το άλλο.)

Ο μέσος όρος συσχέτισής τους ήταν σε μεγάλο βαθμό αρνητικός από το 2000, σύμφωνα με την έρευνα της Vanguard.

«Είναι πιθανό να λειτουργήσει μακροπρόθεσμα», είπε ο Roth για τα οφέλη διαφοροποίησης των ομολόγων. «Τα ομόλογα υψηλής ποιότητας είναι πολύ λιγότερο ασταθή από τις μετοχές».

Η τρέχουσα αγορά έχει επίσης αποδείξει την αξία της ευρύτερης διαφοροποίησης των επενδύσεων στο μείγμα μετοχών-ομολογιών, είπε ο Arnott.

Για παράδειγμα, η προσθήκη διαφοροποίησης στις κατηγορίες μετοχών και ομολόγων σε μια στρατηγική 60/40 απέφερε συνολική απώλεια περίπου 13.9% φέτος έως τις 30 Ιουνίου, μια βελτίωση σε σχέση με την απώλεια 16.9% από την κλασική έκδοση που ενσωματώνει μετοχές των ΗΠΑ και ομόλογα επενδυτικής ποιότητας. σύμφωνα με τον Arnott.

(Το πιο διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο δοκιμών της Arnott διέθεσε 20% το καθένα σε αμερικανικές μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης και ομόλογα επενδυτικής διαβάθμισης· 10% σε μετοχές αναπτυγμένων και αναδυόμενων αγορών, σε παγκόσμια ομόλογα και σε ομόλογα υψηλής απόδοσης και 5% σε ομόλογα μικρής- μετοχές κεφαλαιοποίησης, εμπορεύματα, χρυσό και καταπιστεύματα επενδύσεων σε ακίνητα.)

«Δεν έχουμε δει αυτά τα οφέλη [διαφοροποίησης] εδώ και χρόνια», είπε. Η διαφοροποίηση «είναι σαν ένα ασφαλιστήριο συμβόλαιο, με την έννοια ότι έχει κόστος και μπορεί να μην αποδίδει πάντα.

«Αλλά όταν το κάνει, μάλλον χαίρεσαι που το είχες, πρόσθεσε ο Arnott.

Οι επενδυτές που αναζητούν μια προσέγγιση hands-off μπορούν να χρησιμοποιήσουν ένα αμοιβαίο κεφάλαιο με ημερομηνία-στόχο, είπε ο Arnott. Οι διαχειριστές χρημάτων διατηρούν διαφοροποιημένα χαρτοφυλάκια που εξισορροπούν αυτόματα και μειώνουν τον κίνδυνο με την πάροδο του χρόνου. Οι επενδυτές θα πρέπει να τα κρατούν σε λογαριασμούς συνταξιοδότησης με φορολογικά πλεονεκτήματα αντί για φορολογητέους λογαριασμούς μεσιτείας, είπε ο Arnott.

Ένα ισορροπημένο ταμείο θα λειτουργούσε επίσης καλά, αλλά οι κατανομές περιουσιακών στοιχείων παραμένουν στατικές με την πάροδο του χρόνου.

Σύμφωνα με τους χρηματοοικονομικούς συμβούλους, οι ιδιώτες θα πρέπει να βεβαιωθούν ότι έχουν γεωγραφική διαφοροποίηση σε μετοχές (πέρα από τις ΗΠΑ). Μπορεί επίσης να επιθυμούν να κλίνουν προς την «αξία» έναντι των μετοχών «ανάπτυξης», καθώς τα θεμελιώδη στοιχεία της εταιρείας είναι σημαντικά κατά τη διάρκεια δύσκολων κύκλων.

Σε σχέση με τα ομόλογα, οι επενδυτές θα πρέπει να εξετάσουν τα βραχυπρόθεσμα και μεσοπρόθεσμα ομόλογα σε σχέση με τα πιο μακροπρόθεσμα ομόλογα για να μειώσουν τον κίνδυνο που σχετίζεται με την αύξηση των επιτοκίων. Μάλλον θα πρέπει να αποφεύγουν τα λεγόμενα «σκουπίδια» ομόλογα, τα οποία τείνουν να συμπεριφέρονται περισσότερο σαν μετοχές, είπε ο Roth. Τα ομόλογα I προσφέρουν μια ασφαλή αντιστάθμιση έναντι του πληθωρισμού, αν και οι επενδυτές μπορούν γενικά να αγοράσουν μόνο έως και 10,000 $ ετησίως. Οι τίτλοι του Δημοσίου που προστατεύονται από τον πληθωρισμό προσφέρουν επίσης αντιστάθμιση πληθωρισμού.