El mes pasado, BOE dejó la tasa de política en 0.5% y el programa de compra de activos en 435B libra. Reconoció la desaceleración del crecimiento en el primer trimestre, pero señaló que se necesita más información para confirmar si se debió a factores temporales. Aunque el vicegobernador Dave Ramsden sugirió a principios de este mes que los datos intercomerciales "confirmaron" que la desaceleración del primer trimestre fue impulsada por un factor temporal, es decir, una condición climática adversa, creemos que la moderación de la inflación y el tímido crecimiento salarial probablemente mantendrían al banco central la línea lateral. La fecha de seis semanas desde la última reunión no sería suficiente para que el banco central cambie su postura. Igualmente, los datos entrantes desde entonces no están justificados para que el banco central confirme la retórica del "factor temporal".
La inflación se ha estado suavizando después de la subida de tasas de BOE en noviembre pasado. En mayo, tanto el IPC general como el subyacente se mantuvieron sin cambios en 2.4% y / yy + 2.1%, respectivamente. Estos se comparan con los picos recientes de + 3.1% y + 2.7% en noviembre de la semana pasada. Mientras tanto, RPI disminuyó -0.1 punto porcentual a + 3.3% a / a en mayo desde hace un mes. El contribuyente clave a la moderación fue el precio de la vivienda, cuyo índice ONS cayó a un débil 3.9% a / a. En general, el informe de inflación sugiere que la preocupación sobre el exceso de inflación está detrás de nosotros y BOE está mucho menos obligado a elevar la tasa de política para facilitar el nivel de precios en comparación con 2H17. En el mercado de trabajo, el recuento de reclamantes cayó -7.7K en mayo, mejor que la expectativa del aumento de 11.3K. La tasa de desempleo no se modificó en 4.2% en los meses 3 hasta abril, la tasa más baja desde 1975. Sin embargo, el crecimiento salarial se mantuvo tibio. Las ganancias semanales promedio, incluida la bonificación, disminuyeron a + 2.5% a / a durante el período, peor que el consenso y la lectura de marzo de + 2.6%.
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Con respecto a las diferentes actividades del sector, el informe de Markit muestra que el PMI manufacturero se recuperó en mayo, subiendo a 54.4 desde el mínimo de 17 en el mes de 53.9 de abril. Mientras permanece en el territorio expansivo, las lecturas de abril y mayo son aún más bajas que el 54.9 promedio en 1Q18. Los servicios PMI mejoraron a 52.8 en abril y luego a 54 en mayo, desde 51.7 en marzo. La lectura promedio para abril y mayo, en 53.4, es ligeramente superior a la media del primer trimestre de 53.07. Nos resulta difícil confirmar a partir de estos indicadores que la decepción en 1Q18 ha terminado.
El vicegobernador Dave Ramsden está convencido de que "los datos que hemos tenido hasta ahora sugieren nuestra interpretación de la desaceleración en Q1 como un aspecto temporal que debe ser confirmado". Señaló que "la confianza del consumidor y el crédito al consumidor se reflejaron en los datos más recientes, al igual que las ventas minoristas y varias encuestas comerciales. Eso incluyó el último balance de salida [Índice de gerentes de compras] de servicios, que representa 80% de la economía. Hasta ahora, al menos, nuestro juicio de mayo se ve bien ". Esta vista no es compartida por el departamento de estadísticas. Con la segunda estimación de que el PBI no se revisó en + 0.1%, el jefe del PIB del ONS Rob Kent-Smith sugirió que, "la economía tuvo un desempeño deficiente en el primer trimestre" en general. Aunque admitió que el "mal tiempo" golpeó "la construcción y las compras en la calle", señaló que "esto se vio contrarrestado en cierta medida por el aumento del suministro de energía y las ventas en línea". El ONS cree que hubo evidencia de una desaceleración del crecimiento subyacente en el primer trimestre.
La reunión de junio no incluye una proyección económica actualizada o una conferencia de prensa. Como tal, las minutas de la reunión estarían enfocadas, lo que serviría como un indicador de la probabilidad de un alza en las tasas en agosto. Si las esperanzas de un alza en las tasas de agosto flaquean, la posibilidad de un alza en noviembre sería más remota. Hawkish Ian McCafferty dejará el Comité y será reemplazado por Jonathan Haskel, un profesor de Imperial College Business School.
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