Los mercados han visto mucho de esta película antes: un país muy endeudado se encuentra en crisis, la moneda se hunde y las conversaciones se convierten rápidamente en contagio y, en última instancia, en un costoso rescate financiado a nivel mundial.
Sin embargo, en el caso de Turquía, la trama es un poco diferente. Donde las otras crisis de deuda generalmente involucraron préstamos del gobierno, la de Turquía es principalmente una historia corporativa, lo que hace que la mecánica del rescate sea más complicada y, por lo tanto, genera temores de que lo que comenzó en un país pequeño con solo una importancia sistémica marginal a primera vista podría escalar rápidamente.
“¿Cómo puede un país donde la capitalización de mercado total de las acciones turcas negociadas en la Bolsa de Valores de Estambul es menor que la capitalización de mercado de Netflix causar tal estrago? Se trata de los impactos directos e indirectos ”, escribió Katie Nixon, directora de inversiones de gestión patrimonial de Northern Trust. “Hay ciertos países de mercados emergentes con monedas relativamente débiles y una fuerte dependencia del financiamiento externo (predominantemente basado en dólares). El temor es que lo que pase en Turquía no se quede en Turquía ”.
Nixon dijo que si bien la crisis no parece tener implicaciones globales importantes, un dólar fuerte junto con el debilitamiento de las monedas de los mercados emergentes podría impulsar el problema.
Hasta la fecha, las emergencias de deuda en Grecia, Chipre, Italia y otros países de la zona euro, por no mencionar a Argentina, Malasia y quizás Pakistán en poco tiempo, han tenido efectos secundarios globales limitados. Varios préstamos de rescate requeridos del Fondo Monetario Internacional, una organización que obtiene 17.5 por ciento de su financiamiento de los EE. UU.
Pero ninguno ha sido acompañado por el pánico financiero global.
Sin embargo, los inversores siguen preocupados de qué país desencadenará la próxima calamidad en la línea de la crisis financiera asiática de 1997 que parecía contenida en la superficie pero que pronto se volvió contagiosa.
“Sentimos la confusión; existe una preocupación muy real a nivel mundial y las cosas van bastante mal ”, escribió Dennis Gartman el lunes en su Gartman Letter diario.
Como señaló, la crisis monetaria se está agravando por las tensiones con el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, quien recientemente anunció su intención de aumentar los aranceles contra Turquía mientras detiene al pastor estadounidense Andrew Brunson.
“Nos parece desalentador que Estados Unidos haya optado por patear a Turquía mientras esta última está en el suelo y está sufriendo un severo episodio de dolor económico. Pero de nuevo, este no es simplemente un problema turco / estadounidense; esto está mucho más extendido que Turquía ”, escribió Gartman.
La medida de Trump ayudó a hundir aún más la lira turca, mientras que la moneda se desplomó en medio de una serie de decisiones fiscales y monetarias cuestionables del presidente Recep Tayyip Erdogan. Una serie de subidas de tipos de interés diseñadas por el gobierno no han logrado detener la caída de la lira.
Eso es malo para los tenedores de deuda en Turquía, que deben mucho en moneda extranjera pero cuyos activos se mantienen en la lira que se deprecia rápidamente. En total, hay unos 220 millones de dólares en deuda externa para empresas e instituciones financieras turcas.
"Se trata de crédito, ya que Turquía ha sido un gran prestatario en los mercados de capital globales durante los últimos años, cuando los bancos centrales del mundo animaban a los inversores a esforzarse por obtener rendimiento", dijo David Rosenberg, economista jefe y estratega de Gluskin Sheff, en su nota diaria de mercado. “Más de la mitad de los préstamos están denominados en monedas extranjeras, por lo que cuando la lira se hunde, los costos del servicio de la deuda y los riesgos de incumplimiento aumentan inexorablemente”.
Debido a que la crisis involucra deuda privada en lugar de deuda pública, al FMI podría resultarle más difícil justificar un rescate. El riesgo moral de utilizar los fondos del FMI para las emisiones de deuda corporativa sería sustancial.
Los resultados se han sentido en la mayoría de los rincones de los mercados financieros.
Las acciones estadounidenses se han castigado en las últimas dos sesiones, mientras que el ETF de iShares MSCI Emerging Markets perdió el porcentaje de 1.8 en la tarde del lunes, aunque las acciones turcas representan menos del 1 por ciento del índice.
Más específicamente, el ETF iShares MSCI Turkey cayó más del 10 por ciento en medio de temores de que los bancos de la región se vean afectados durante la crisis. El mercado de valores turco está fuertemente inclinado a las finanzas, que representan el 27.4 por ciento de la capitalización bursátil del índice FTSE All Cap Turkey.
Y luego está la moneda.
La lira bajó más del 8 por ciento frente al dólar en las operaciones del lunes, lo que agravó los problemas monetarios del país. Las monedas de los mercados emergentes también se debilitaron en general.
"Los inversores globales ahora están apuntando a países con desafíos económicos similares, ya sean déficits en cuenta corriente hinchados, presiones inflacionarias o deudas elevadas denominadas en monedas extranjeras (Brasil, México, Indonesia y Sudáfrica son lo primero y más importante)", escribió Rosenberg.
Los inversores también están mirando hacia Italia, que ha tenido sus propios problemas de deuda a lo largo de los años y está experimentando un serio cambio político que se resiste a las continuas peticiones de los líderes de la Unión Europea en Bruselas para enderezar su casa financiera.
"Las circunstancias de Roma vs. Bruselas / Berlín son efectivamente los mismos problemas que plagaron a Europa hace varios años cuando Grecia estaba al borde del precipicio económico, ¡excepto que el PIB de Italia es efectivamente 8.1 veces mayor que el de Grecia!" Dijo Gartman.
"Italia es el país al que hay que estar atento a las señales de que las proverbiales alas de mariposa en Ankara (o en cualquier otro lugar) están provocando una tormenta en los mercados de capital de las economías desarrolladas", añadió Nick Colas, cofundador de DataTrek Research, refiriéndose a la clásica teoría del caos. guión.
En última instancia, todavía prevalece la sensación de que la situación de Turquía se resolverá sin una gran calamidad global, lo que una vez más permitirá al mercado esquivar las preocupaciones sobre otra crisis de deuda, ya sea en Italia o en cualquier otro lugar.
Trump, por ejemplo, ha pasado por varias rondas de amenazar con una mano dura con los países antes de retirarse una vez que recibe al menos el servicio de labios a sus demandas. De hecho, un rumor de Twitter anterior de que Brunson estaba siendo liberado de arresto domiciliario ayudó a apuntalar los mercados al menos momentáneamente.
“La mayoría de las crisis nacidas de países a menudo resultan idiosincrásicas o específicas de problemas dentro del país involucrado y es poco probable que contaminen a las naciones vecinas. Los riesgos tienden a centrarse en los prestamistas que quedan atrapados en una crisis financiera ”, dijo John Stoltzfus, CIO de Oppenheimer. “Por lo general, cuanto más se tarda en llegar a una solución, más le cuesta al país en problemas ya su economía. Dicho esto, no esperamos que la situación en Turquía se deteriore hasta el punto de que represente una amenaza para la economía mundial ”.
Signal2forex.com - Los mejores robots y señales de Forex
