Los datos macroeconómicos recientes optimistas han levantado las especulaciones para un aumento de las tasas de BOC en septiembre. Sin embargo, no esperamos que los desarrollos desde la última reunión cambien la política de normalización gradual del banco central. Los legisladores deben tener en cuenta la lección de un aumento de tasas consecutivas (julio y septiembre) el año pasado: una moderación más fuerte de lo esperado en el crecimiento económico y la inflación. Mientras tanto, como el resultado de las negociaciones del TLCAN parece altamente incierto, el banco central preferiría adoptar un enfoque más cauteloso sobre las decisiones de política monetaria. Como tal, un aumento de tasas en octubre, en lugar de en septiembre, está más justificado.
El PIB se expandió + 2.9% q / q (anualizado) en 2Q18, un aumento de + 1.4% hace un trimestre. Si bien esto no cumplió con las expectativas del mercado de + 3%, llegó por encima del estimado de BOC de + 2.8%. Los detalles sugieren una demanda interna resistente, acompañada de un aumento de las exportaciones. De hecho, el comercio por primera vez este año contribuyó al crecimiento económico. El crecimiento fue de + 5.2% en el sector de buena producción, en comparación con + 2.7% en el sector de producción de servicios.
La inflación general se aceleró a + 3% a / a en julio, venció al consenso de, y en julio, a + 2.5%. A pesar del aumento a casi un máximo de 7-year, mucho de él fue conducido por factores temporales - precio más alto de la gasolina y costo del transporte aéreo.
Las diversas medidas básicas sugieren que la inflación subyacente se ha mantenido alrededor de + 2%. El CPI subyacente de BOC trepó más alto a + 1.6% y / y, desde + 1.3% en junio, mientras que las lecturas CPI mediana y de ajuste estuvieron en + 2% (junio: + 2%) y + 2.1% (junio: + 2.1%) , respectivamente. Si bien la inflación ha progresado adecuadamente, no hay sobrecalentamiento que requiera una aceleración del ajuste de las políticas.
El mercado de trabajo continúa mejorando, con la tasa de desempleo cayendo a 5.8% en julio, desde 6% hace un mes. Sin embargo, el aumento en las nóminas provino principalmente de trabajos a tiempo parcial, que sumaron + 82K en julio (junio + 22.7K), mientras que los trabajos a tiempo completo realmente se contrataron -28K (junio: + 9.1K). Las ganancias semanales promedio subieron a + 2.8% en junio, desde un% 2.75 revisado a la baja en el mes anterior. En general, la situación del empleo es resistente, se mantiene en curso pero no exige un aumento más rápido de las tasas.
En materia de comercio, Estados Unidos y Canadá no lograron un acuerdo el viernes pasado con conversaciones que se reanudarán el miércoles. Estados Unidos y México anunciaron a fines de agosto que llegaron a un acuerdo comercial bilateral. Se cree que Trump intenta forzar a Canadá a unirse a su acuerdo, convirtiendo así el acuerdo bilateral en uno trilateral y reemplazando al TLCAN. Como mencionamos en un informe anterior, los problemas más polémicos entre los Estados Unidos y Canadá son los productos lácteos y el mecanismo de solución de diferencias (Capítulo 19). No esperamos que Canadá se rinda fácilmente en estas áreas y anticipe un largo camino por recorrer para las negociaciones de acuerdos comerciales.
De vuelta en 2017, BOC aumentó la tasa de política por primera vez en 7 años, por + 25 bps, en julio. Esto fue seguido por otra subida de tasas sorprendente en septiembre, que condujo a una moderación más rápida de lo esperado en el crecimiento. En los últimos meses, la evolución económica ha progresado en línea con las expectativas de BOC. Mientras tanto, el banco central advirtió sobre la incertidumbre del TLCAN. Esperamos que BOC sea más cauteloso esta vez y se adhiera al enfoque de normalización gradual.
Signal2forex.com - Los mejores robots y señales de Forex
