Después de la subida de tasas de agosto, BOE probablemente mantendrá su polvo seco al menos hasta que finalice el acuerdo de retirada de Brexit. Los indicadores macroeconómicos publicados desde la última reunión contienen sorpresas al alza y a la baja. Sin embargo, los desarrollos generales deberían mantener intacta la política de BOE, el aumento de la tasa de interés "a un ritmo gradual y en una medida limitada". Mientras tanto, no esperamos que el anuncio de la reunión tenga mucho impacto en el movimiento de la libra esterlina, que ha sido dirigido por los titulares del Brexit.
El PIB se expandió + 1.6% m / m en julio, acelerando desde + 1.3% hace un mes. Esto también venció al consenso de + 1.4% de crecimiento. Desde una base 3m / 3m, el crecimiento del PIB se aceleró a + 0.6%, en comparación con + 0.4% en 2Q18 y las expectativas del mercado de + 0.5%. Mirando en los detalles, la producción del sector servicios ganó + 0.3% m / m, impulsada por el consumo relacionado con la Copa del Mundo. Mientras tanto, la actividad de la construcción se elevó + 0.58% y / y. Como se señala en la declaración que acompaña a ONS, "el crecimiento de la economía se recuperó en los tres meses hasta julio. Los servicios crecieron particularmente fuerte, con las ventas minoristas funcionando bien, impulsadas por el clima cálido y la Copa del Mundo. El sector de la construcción también se recuperó después de un comienzo débil del año ". También señaló que "la producción retrocedió, y la manufactura volvió a caer un poco, mientras que la generación y el suministro de energía cayeron debido a la reducción de la demanda".
El IPC general trepó a + 2.5% a / a en julio, frente al + 2.4% de hace un mes. El IPC subyacente, excluyendo los precios volátiles de alimentos y combustibles, se estabilizó en + 1.9%. Es la primera vez en 2018 que la inflación ha mejorado. Al igual que otros bancos centrales en economías avanzadas, BOE ha establecido su meta de inflación en + 2%. El banco central elevó la tasa de política monetaria a fines del año pasado para controlar la inflación, que alcanzó un máximo de + 3.1% en noviembre, impulsada principalmente por los mayores costos de importación como resultado de la venta de la libra esterlina tras el referéndum de Brexit. La leve recuperación en la inflación de julio no debería ser una preocupación para BOE.
La situación del empleo sigue siendo resistente. La tasa de desempleo en los tres meses hasta julio se mantuvo en el mínimo de 4% de décadas de 4. La mayor sorpresa vino del crecimiento salarial. Las ganancias semanales promedio (sin incluir los bonos) en los tres meses anteriores a julio aumentaron + 2.9% a / a, en comparación con + 2.7% en junio. Esto marca la tasa más fuerte durante tres años.
Sin embargo, el sentimiento empresarial se debilitó aún más. Los servicios de Markit PMI subieron a 54.3 en agosto, por encima de 53.5 hace un mes. Sin embargo, el optimismo empresarial cayó a un mínimo de 5 meses y "se mantuvo bajo en comparación con el promedio de la encuesta a largo plazo". Como Markit sugirió, "las expectativas empresariales para el año venidero se hundieron marcadamente a la baja en los tres sectores hasta alcanzar uno de los niveles más bajos desde el referéndum de la UE, reflejando en gran medida la ansiedad por las negociaciones del Brexit". Agregó que "dada la naturaleza cada vez más desequilibrada del crecimiento y el estado de ánimo empresarial cada vez más oscuro, los riesgos para las perspectivas inmediatas parecen inclinarse a la baja".
Luego del aumento unánime de las tasas de + 25 bps en agosto, los miembros probablemente se mantendrían al margen y reiterarían que "cualquier incremento futuro en la tasa del Banco probablemente sea gradual y en un grado limitado". Si bien el crecimiento salarial y el crecimiento del PIB fueron más fuertes de lo esperado, estos no deberían cambiar la postura de las políticas de los miembros. Preferirían esperar más detalles sobre el acuerdo Brexit antes de otro movimiento.
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