Puntos clave
- La disputa comercial de ojo por ojo entre los Estados Unidos y China se intensificó esta semana.
- Sin embargo, la reacción del mercado fue positiva, ya que las acciones no fueron tan malas como se esperaba.
- De hecho, ambos países presionaron para reducir las barreras comerciales (con otros países).
- Si bien será un camino largo y difícil, creemos que se llegará a un acuerdo con el tiempo.
- Esto realmente puede dejar a la economía mundial en mejor situación que antes de que comenzara la disputa comercial.
Esta semana se produjo una escalada en la guerra comercial de ojo por ojo entre los EE. UU. Y China. Primero, el lunes, la administración de Trump anunció los aranceles 10% sobre las importaciones de China por valor de USD200bn, tomando las importaciones totales de China afectadas por las nuevas tarifas a USD250bn, o aproximadamente la mitad del total de las importaciones estadounidenses de China. Las autoridades chinas respondieron con relativa rapidez, anunciando 5-10% de aranceles sobre USD60bn de importaciones desde EE. UU. Desde 24 de septiembre. Claramente, un desarrollo negativo por el bien de la economía mundial, ya que aumenta la incertidumbre para las empresas y los riesgos que perjudican el comercio mundial si estas restricciones comerciales se hacen permanentes.
Sin embargo, la reacción del mercado esta semana fue muy interesante. En lugar de caerse por el precipicio, el sentimiento de riesgo en realidad mejoró. Para empezar, el mercado probablemente se sintió aliviado de que las nuevas tarifas de los EE. UU. Fueran "solo" 10% y no 25% como Trump había indicado. Y la respuesta china también fue bastante moderada. Esto revirtió parte de la liquidación que las monedas emergentes enfrentaron a principios del verano cuando las tensiones comerciales se intensificaron. En otra nota, a pesar de amenazar con declinar la invitación de EE. UU. Para futuras negociaciones comerciales para el final de la semana si Trump procedió con las nuevas tarifas, los chinos aún no cancelaron estas negociaciones. En general, esto sugiere que se ejerce cierta cautela por ambas partes para no provocar demasiado al otro bando.
Además, esta semana también se comprometieron a reducir las barreras comerciales hacia otros países tanto de China como de los EE. UU.. Mientras EE. UU. Golpeó a China con nuevas tarifas, la administración Trump señaló el deseo de impulsar acuerdos comerciales bilaterales con Canadá, Europa y Japón. De manera similar, el miércoles, el primer ministro de China, Li Keqiang, dijo que China planea reducir los aranceles a las importaciones de la mayoría de sus socios comerciales el próximo mes (ver informe de Bloomberg). Es un desarrollo interesante, ya que China redujo los aranceles en julio en una gama de bienes de consumo. Ambas acciones, si se llevan a cabo, serían buenas para la economía global. Encontrar una solución entre China y EE. UU. Parece ser el mayor obstáculo en esta etapa. Seguimos siendo escépticos de que se pueda llegar a un acuerdo antes de las elecciones de mitad de período de EE. UU. Y creemos que las discusiones genuinas comenzarán cuando el dolor se sienta en ambos lados. En el camino, existe el riesgo de que las dos partes no logren una solución, y que las nuevas tarifas comerciales más altas se conviertan en la "nueva normalidad" o que el conflicto incluso se intensifique. Sin embargo, creemos que ambas partes tendrán un gran interés en encontrar un acuerdo. Si tal acuerdo incluye eliminar los aranceles que se han establecido en los últimos meses y además lleva a China a abrirse a más inversión extranjera y comercio exterior (reduciendo los aranceles promedio en más de lo que era antes de que comenzara la disputa comercial), entonces la economía global puede estar realmente mejor. Sin embargo, es probable que el camino sea largo (que dure bien en 2019) y está pavimentado con la incertidumbre y la volatilidad del mercado.
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