"New Fox", la compañía que permanecerá después de que Rupert Murdoch venda activos de 71.3st Century Fox por valor de 21 millones de dólares a Disney, es el principal contendiente para recomprar los RSN que "vendió" a Disney como parte de una transacción más grande, según personas. familiarizado con el asunto. Esas cadenas transmiten los juegos de 44 equipos profesionales de la Major League Baseball, la National Basketball Association y la National Hockey League.
Las ofertas formales aún no han llegado. Como informó Sports Business Daily, Disney envió recientemente su libro de ofertas a posibles compradores. The Information informó anteriormente que Fox estaba considerando recomprar los canales.
Pero personas familiarizadas con el proceso, que pidieron no ser identificadas porque las negociaciones son privadas, dicen que New Fox es el comprador más serio para todas las cadenas. Ese es un resultado más limpio para Disney que vender las cadenas por partes, lo que atraería compradores más pequeños y firmas de capital privado.
Disney es un vendedor motivado porque no puede cerrar su acuerdo más grande para Fox sin deshacerse de las cadenas. El Departamento de Justicia obligó a Disney, propietario de ESPN, a vender las cadenas para aliviar las preocupaciones sobre el exceso de poder de programación deportiva en manos de una sola empresa. De hecho, es posible que las cadenas nunca cambien de manos, dependiendo de cuándo se cierre el acuerdo más grande de Disney con Fox. (si desea obtener ganancias crecientes, utilice nuestro forex robot)
Recuperar las cadenas deportivas sería un gran golpe para Rupert Murdoch, quien podría conseguir las RSN a un precio menor que el valor al que las vendió a Disney, un precio que aumentó casi 20 mil millones de dólares por la oferta rival de Comcast por el paquete de Activos de Fox. También puede haber beneficios fiscales beneficiosos para Murdoch, relacionados con la amortización deducible de impuestos, dijo una de las personas.
Hay varias ironías aquí.
En primer lugar, si bien el Departamento de Justicia obligó a Disney a vender las RSN para cerrar el trato más amplio, las redes nunca fueron una joya de la corona para Fox, Disney o Comcast. Fox estaba dispuesta a venderlos (y lo hizo). Disney los tomó porque quería otros activos de Fox (su estudio, su participación en Hulu, Star India).
Mientras tanto, Comcast vio a las RSN como un lastre y estaba igualmente dispuesto a deshacerse de ellas, según personas familiarizadas con el pensamiento de las empresas.
Las redes deportivas regionales solían ser un enorme valor agregado para la industria del cable. Tienen derechos exclusivos de transmisión de juegos locales, que cuentan con fanáticos devotos. Hace aproximadamente una década, las cadenas comenzaron a aumentar las tarifas de transporte, sabiendo que los proveedores de cable aceptarían precios más altos en lugar de arriesgarse a alienar a los clientes al bloquear las redes. Eso llevó a un aumento constante en el costo del cable para los consumidores. Los residentes de mercados como Nueva York o Los Ángeles, que tienen varios equipos y un puñado de RSN, pagaban tarifas de hasta 10 dólares al mes (integradas en su factura mensual de cable), estuvieran o no viendo los partidos.
En los últimos años, los proveedores de televisión paga, que han visto a millones de clientes cortar el cable, han comenzado a ver las RSN de manera diferente. Los proveedores han presionado para agruparlos en paquetes que atraigan solo a los fanáticos de los deportes y al mismo tiempo mantengan los costos más bajos para todos los demás. Esto ha disminuido el valor de las redes, que ya no forman parte automáticamente de los paquetes básicos de cable de todos.
Varios proveedores de televisión de pago han abandonado las cadenas deportivas regionales, negándose a pagar sus elevadas tarifas de programación. Por ejemplo, SportsNet LA, que transmite juegos de los LA Dodgers, que no ha sido transmitido por DirecTV durante cinco años consecutivos.
Si Fox termina nuevamente con las redes deportivas, parte de la razón será que ningún otro gran distribuidor de televisión paga (Charter, AT&T, Comcast o Dish) vio valor en ser propietario de las redes. Si bien el director ejecutivo de Sinclair Broadcast Group, Chris Ripley, ha discutido hacer una oferta por las redes con apoyo de capital privado, necesitaría bastante ayuda. La capitalización de mercado de Sinclair es de sólo 2.8 millones de dólares. Las cadenas deportivas regionales fueron valoradas en más de 20 mil millones de dólares, según un análisis de Guggenheim Securities.
Aún no está claro cuánto está dispuesto New Fox a gastar en las cadenas, o en qué valor las valora Disney. Lo que está claro es que Disney necesita venderlos.
La segunda ironía es que Murdoch alguna vez podrá agradecer a su rival Comcast por ganarle dinero si termina con las cadenas.
Cuando Comcast y Disney estaban compitiendo para comprar activos de Fox a principios de este año, una cosa nunca estuvo en duda: Murdoch quería venderle a Disney. Varias veces, Murdoch se alineó con las ofertas de Disney contra Comcast.
Sin embargo, las competitivas ofertas de Comcast le permitieron a Murdoch obtener 19 mil millones de dólares más por su conjunto de activos.
Ahora, la participación de Comcast podría ayudarle a conseguir cadenas deportivas a precio de ganga.
Disney acordó originalmente comprar los activos de Fox por 52 mil millones de dólares. Las ofertas rivales de Comcast por Fox elevaron el precio hasta 71.3 millones de dólares. En ese proceso, impulsó la valoración de las RSN al alza, como lo hizo con todos los activos (incluido el 39 por ciento del proveedor de televisión británico Sky, que Comcast acordó comprar más tarde).
Es casi seguro que Disney no encontrará un comprador que pague esa valoración inflada sólo por las cadenas. El competidor más probable de New Fox (salvo una oferta competitiva de una empresa como Liberty Media de John Malone) es una firma de capital privado, y hay pocas posibilidades de que una firma de adquisiciones apalancadas pueda ganar una guerra de ofertas por las RSN y convencer a sus socios limitados de que haría un rendimiento futuro sobre los activos.
(Disney, por cierto, acabará recuperando 15 millones de dólares por vender su participación del 39 por ciento en Sky y posiblemente unos 20 millones de dólares por las RSN, lo que hace que el acuerdo de Fox por 71.3 millones de dólares parezca más bien 36 millones de dólares.)
Es posible que Google, Amazon U otra empresa tecnológica eventualmente estaría interesada en las redes por los derechos deportivos. Pero eso parece poco probable. Las cadenas deportivas regionales están ligadas a un sistema de cable heredado que las empresas de tecnología suelen considerar un anatema. Si Amazon o Google quieren derechos deportivos regionales, pueden simplemente esperar hasta que expiren los contratos actuales y ofertar por ellos en ese momento.
La ironía final es que la decisión de Fox de vender los RSN a Disney puede haber convencido a Murdoch de que era mejor conservarlos. En los meses posteriores a la decisión de Fox de vender, New Fox ha aclarado su enfoque, centrándose en noticias y deportes. Netflix elogió públicamente a la compañía por esa decisión la semana pasada.
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Es posible que Fox haya llegado a la conclusión de que poseer los RSN tiene más sentido que venderlos, incluso si no lo pensaba así hace 10 meses.
Divulgación: Comcast es el propietario de NBCUniversal, compañía matriz de CNBC y CNBC.com.
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