El stock de Goldman está en las cuerdas, pero ¿debería estar por debajo del libro?

Ay. Habrá quienes vean alegremente cómo las acciones de Goldman Sachs son golpeadas en la parte posterior de los problemas de 1MDB de la firma. Habrá otros que miren con más nerviosismo, sin atreverse a susurrar "allí, sino por la gracia de Dios, vamos".

Raramente Goldman ha recibido una paliza tan rápido como lo ha hecho en las últimas dos semanas.

En noviembre 8, la acción cerró en $ 231.65. Al día siguiente, se vio cómo se desestimaba un archivo judicial que desencadenaba más detalles de la declaración de culpabilidad del ex banquero de Goldman Tim Leissner, quien admitió en agosto que había conspirado con otros para ocultar hechos relacionados con el trabajo del banco para 1MDB del cumplimiento y legal de Goldman. departamentos

Al cierre de noviembre, 12, solo dos sesiones de negociación más tarde, bajó 11%. Desde entonces, la podredumbre ha continuado: en el momento de escribir el miércoles, era 17% por debajo de ese cierre de noviembre de 8.

Ahora es el stock con peor desempeño en el Dow Jones este año, alrededor del 25%.

Importancia

Pero la importancia del nivel actual va más allá del precio absoluto. Las acciones de Goldman podrían estar hundiéndose en este momento, pero todavía están cotizando por encima de donde lo han hecho durante la mayor parte de su historia. El precio actual importa porque ahora está por debajo del valor en libros.

Eso no sucede a menudo, aunque las dos últimas ocasiones en que sucedió, la crisis financiera de 2008 y luego la agitación del mercado de 2011, fueron seguidas por fuertes recuperaciones.

En este momento, la noticia sigue empeorando.

La Compañía de Inversión Internacional en Petróleo de Abu Dabi presentó una demanda contra Goldman el miércoles. Justo antes de eso, el analista de Morgan Stanley Betsy Graseck había rebajado la calificación de la acción, citando la incertidumbre sobre los costos en que podría incurrir la empresa.

"Hay una amplia gama de resultados sobre cuáles podrían ser las multas y sanciones para Goldman Sachs", escribió Graseck.

Pero como el asesor de inversiones Chad Brand escribió el miércoles en una nota para Seeking Alpha, las acciones de Goldman parecen tener muchas más malas noticias, aunque el capital accionario de la empresa podría soportar incluso un gran golpe sin muchos problemas.

'Absurdo'

Como Goldman ha publicado un retorno sobre el capital de 13.7% durante los primeros nueve meses de 2018, Brand observa que ahora está operando a un múltiplo de ganancias implícitas de precios de poco más de siete veces, lo que efectivamente sugiere que la empresa no podrá crecer su valor en libros en el futuro.

Él encuentra esto poco probable.

"La noción de que GS no será masivamente rentable a largo plazo, o que asignarán erróneamente esas ganancias tan gravemente que su historial de crecimiento del valor en libros por acción se detendrá de forma permanente, es francamente absurda", agregó. .

Y los que dudan persistentemente deben notar una comparación (bastante) reciente que destaca Brand. En 2012, cuando el escándalo de London Whale apareció en las noticias, las acciones de JPMorgan cayeron por debajo de $ 32. Ahora está justo por debajo de $ 60.