El veterano inversionista Jack Ablin sugiere que Wall Street está reaccionando exageradamente a la primera inversión de la curva de rendimiento del Tesoro en una década.
Según Ablin, el rendimiento de los bonos del Tesoro del año 5 que cae por debajo de los rendimientos de los años 2 y 3 no debe generar una bandera roja. El problema, dijo, ocurre cuando el rendimiento de la nota de 10 año cae por debajo del rendimiento de 2 año.
Pero es una situación que aún no ha sucedido.
“Crecí en el mercado de bonos. Yo era un comerciante de valores respaldados por hipotecas, y esa es la curva de rendimiento: los 2 y los 10. Todo lo demás es realmente ruido ", dijo el martes el director de inversiones de Cresset Wealth Advisors en" Futures Now "de CNBC.
Incluso si hay una inversión de rendimiento a 10 años, Ablin cuestiona si tendrá el mismo peso que históricamente debido a las políticas de los bancos centrales posteriores a la crisis financiera de 2008.
"Ha habido mucha manipulación de la curva de rendimiento, particularmente en la parte intermedia de la curva gracias a la flexibilización cuantitativa", dijo Ablin. "No estoy tan seguro de que la inversión de la curva de rendimiento nos vaya a dar el mismo mensaje significativo que tendría en ciclos anteriores en los que simplemente no tuvimos tanta intervención".
Sin embargo, eso no significa que Ablin esté construyendo un caso alcista para las acciones.
En su nota de perspectivas de diciembre, escribió: "La normalización monetaria representa una de las mayores amenazas para uno de los mercados alcistas más largos, ya que los tomadores de riesgos se han acostumbrado a las tasas de interés por debajo del mercado".
Ablin cree que el entorno se está deteriorando por la toma de riesgos, y agregó que las tasas más altas obstaculizarán el crecimiento económico. Su pronóstico para 2019 exige que el S&P 500 cierre un 6 por ciento el próximo año.
“Esta economía se ha acostumbrado a tasas que están por debajo del valor razonable ahora durante 10 años. Y, ya sabes, fue una política extraordinaria, y he aquí que funcionó ”, dijo Ablin. "Tengo la esperanza de que para fines del próximo año, finalmente tendremos un gran lugar para volver al mercado".
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