Demasiado alto: pero al igual que los saltadores base en Kuala Lumpur, las agencias no parecen preocupadas por sus calificaciones crediticias de grado A
La alianza Pakatan Harapan, que se adjudicó una sorprendente victoria en las elecciones de hace siete meses, produjo un proyecto de ley para el presupuesto de 2019 en el que el ministro de finanzas, Lim Guan Eng, está comprometido con los gastos de desarrollo y el servicio de la deuda incurridos durante la administración anterior.
El gobierno heredó una situación financiera sustancialmente peor de lo que su predecesor había estado admitiendo, exacerbada por las crecientes garantías gubernamentales para proyectos de financiamiento estatal.
Un escándalo de corrupción que envolvió al fondo de desarrollo estatal 1MDB, culpando directamente al ex primer ministro Najib Razak, finalmente puso fin al dominio de la coalición Barisan Nasional y su principal partido, la Organización Nacional de Malasia Unidos (UMNO). (si desea comerciar profesionalmente utilice nuestro forex robot)
Sin embargo, dejó una carga de deuda que se ha disparado a aproximadamente un billón de ringgits, una suma equivalente al 65% del PIB, no al 50% del PIB que reclamó el gobierno anterior, causando una considerable volatilidad financiera después de que se reveló a principios de año.
Dado que Malasia ahora excede en gran medida el criterio de deuda mediana para los prestatarios soberanos con calificación A, cuestiona por qué las agencias de calificación crediticia no contemplarían una rebaja. Leer análisis técnico forex...
La puntuación de riesgo destaca preocupación
Pocos expertos creen que las agencias de calificación actuarán, al menos no ahora, dada la confianza en la capacidad del gobierno para administrar mejor las finanzas públicas a largo plazo.
La mejora de la transparencia y la gobernabilidad son factores que respaldan el perfil de riesgo crediticio, según uno de los expertos de Euromoney en la encuesta bajo la condición de anonimato, mientras que otro señaló la garantía de 10 en Japón para la emisión de bonos Samurai denominados en yenes a bajas tasas de interés como factor de flexibilización preocupaciones de servicio de la deuda.
Sin embargo, el puntaje de riesgo de Malasia continúa bajando en la encuesta de Euromoney, con más de dos puntos eliminados del total este año, causando una caída de seis lugares en las clasificaciones de riesgo globales, para 42 y fuera de 186 países encuestados.
Los analistas han reducido sus puntajes para la estabilidad de la moneda, el desempleo y las finanzas del gobierno en comparación con los niveles del año anterior, con el acceso al capital restringido, además de que muchos reconocen explícitamente y en privado que existen vulnerabilidades notables, como la reciente caída en los precios de las exportaciones de petróleo.
El presupuesto indica que el déficit fiscal se ampliará a 3.7% del PIB en 2018, en comparación con un pronóstico realizado por el gobierno anterior que disminuiría de 3% en 2017 a 2.8%.
Luego se reducirá a 3.4% del PIB en 2019, pero los márgenes se mantienen bastante bien.
Lim, un ex funcionario bancario con reputación de invertir y afrontar deudas en su antigua faceta como primer ministro de Penang, tiene como objetivo aumentar los ingresos mediante la recaudación de un dividendo especial sobre Petronas, la empresa estatal de petróleo y gas.
También propone reducir los subsidios al combustible para vehículos más pequeños y reducir las donaciones en efectivo junto con los nuevos impuestos sobre las bebidas azucaradas y los servicios en línea, con un aumento de las tasas impositivas sobre las ganancias de propiedad y la industria del juego.
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Entorno global incierto
Sin embargo, el logro de los objetivos también depende del cumplimiento de los supuestos de crecimiento económico, en un entorno global incierto de condiciones financieras más restrictivas, un aumento del proteccionismo comercial y otros riesgos geopolíticos, a medida que los economistas comienzan a discutir la temida palabra R a raíz de la considerable volatilidad del mercado. y aplanando la curva de rendimiento estadounidense.
El crecimiento del PIB promedió 4.9% año a año en términos reales en la primera mitad de 2018, disminuyendo desde 5.7% en el mismo período de 2017. En el tercer trimestre, se desaceleró a 4.4%, pero si estos temores globales se suceden, puede ser mucho peor.
Esto pondría rápidamente fuera de línea la estimación del presupuesto del crecimiento del 4.9% para 2019.
Afortunadamente, Malasia continúa disfrutando de un superávit en la balanza de pagos, respaldado por entradas de capital con reservas de divisas que cubren adecuadamente el valor de más de siete meses de importaciones.
Sin embargo, las entradas de la cartera pueden revertirse fácilmente, y el superávit de la cuenta corriente se está reduciendo, por lo que la situación podría volverse menos fortuita mucho antes de que el gobierno tenga tiempo de mejorar las mediciones fiscales.
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Incluso si no se materializan los peores escenarios, el perfil de riesgo de Malasia es actualmente similar a, de hecho, un poco peor que el de Italia, Chipre y Portugal, secuencialmente más alto en las clasificaciones de Euromoney, todos los cuales tienen una calificación triple B:
No hay duda de que Malasia tiene un grado de inversión, pero ¿puede considerarse seriamente un emisor con calificación A?
Y además de eso, la probabilidad de una recesión global ha aumentado considerablemente, haciendo que los bonos de Malasia produzcan una apuesta virtual de una sola vía. En ese sentido, 2019 podría resultar muy interesante.
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