Varios países de Europa Central y del Este se encontraban entre los actores estrella en la encuesta de riesgo de país de Euromoney en 2018, lo que estimuló el puntaje de riesgo promedio no ponderado de la región para alcanzar su nivel más alto desde la agitación en 2008-2010, causado por el colapso de los bancos globales y la deuda soberana crisis.
El puntaje más alto apunta no solo a una región que es más segura que Asia, América Latina o los mercados emergentes (ME) más grandes, los Brics y Mints, sino también a una donde la brecha con respecto a los rivales está aumentando. (si desea comerciar profesionalmente utilice nuestro Forex asesor)
La diferencia en los puntajes promedio entre CEE y Asia ha aumentado de 5.4 a 7.9 puntos durante los últimos cinco años, con el diferencial a LatAm ampliándose de 4.8 a 8.9, según datos preliminares de la última encuesta del cuarto trimestre; Los resultados finales se publicarán a principios de enero.
Las métricas de riesgo de la región, compiladas a partir de puntajes proporcionados regularmente por un rango de expertos en riesgo que evalúan la situación económica, política y estructural en cada país, han mejorado enormemente.
En 2010, los Brics se consideraron una opción de cartera más segura que los países de Europa central y oriental, con tasas de crecimiento más lentas, y estaban en riesgo de contagio por la inestabilidad del sector bancario y los problemas de deuda soberana que dañan a Europa occidental.
Las tablas han cambiado, con los países de ECO prosperando con políticas monetarias muy flexibles y fuertes condiciones de comercio global, además de apoyar su propio desarrollo utilizando los fondos estructurales de la UE para cofinanciar proyectos de infraestructura.
Al igual que en otras regiones, hay tendencias dispares, con Hungría, Polonia y Rumania que sufren un poco más de los riesgos políticos internos, ya que las tendencias populistas de rechazar los planes de asilo y los sistemas legales y la independencia de los medios crean conflictos con los socios de la UE.
Turquía es un eslabón débil. Es uno de los pocos países de la región que extiende tendencias a la baja a largo plazo, después del ataque a la lira y el consiguiente aumento de las tasas de interés que desacelera el crecimiento económico.
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Espectacular
En otros, sin embargo, el desempeño económico ha sido espectacular, apoyando mejores calificaciones de factores de riesgo para el crecimiento del PIB, el empleo / el desempleo y las finanzas del gobierno.
Este año, las tasas de crecimiento interanual superaron el 3%, el 4% o incluso el 5% en los estados bálticos, en Rumania y en los países de "derecha liberal": Polonia, Hungría, Eslovaquia y Bulgaria, que crecieron a veces dos veces. tan rápido como el promedio de la UE, especialmente porque los mercados laborales más estrictos, el fuerte crecimiento de los salarios reales y los bajos costos de endeudamiento han impulsado la demanda interna.
"Esto no es una hazaña escasa", dice M Nicolas Firzli, uno de los colaboradores de la encuesta de ECR, director general del Foro Mundial de Pensiones (WPF) y asesor del Fondo Mundial de Infraestructura del Banco Mundial.
Invariablemente, las tasas de crecimiento económico se desacelerarán, aunque la caída de 3.2% en 2018 a 2.6% en 2019 prevista por el Banco Europeo para la Reconstrucción y el Desarrollo (BERD) se ve exagerada por las dificultades de Turquía, que tendrán efectos limitados limitados a otros países de la región.
Para los votantes pragmáticos y líderes empresariales de Budapest a Bucarest, el bien ensayado argumento de la Comisión George Soros-cum-UE de que estas 'sociedades cerradas fallarán necesariamente a largo plazo' parece cada vez más vacío
- M Nicolas Firzli, Foro Mundial de Pensiones
Las condiciones de financiamiento más estrictas para los ME, los conflictos comerciales y los precios más altos del petróleo son factores de riesgo clave para el próximo año, junto con una alta deuda corporativa, riesgos geopolíticos y un Brexit sin acuerdo.
Las condiciones económicas no serán tan propicias como lo han sido en los últimos años, advierten los economistas de Erste Bank, que participan en la encuesta de Euromoney.
Juraj Kotian, jefe de investigación macro de CEE de Erste, considera que “un Brexit difícil y la construcción de nuevas barreras comerciales es el mayor factor de riesgo para el crecimiento de CEE en 2019”.
Él cuantifica este riesgo como un 0.4% al 0.9% afectado a la producción en el caso de un Brexit difícil, y hasta un 0.7% para un aumento recíproco de los aranceles entre la UE y los EE. UU., Lo que frena las exportaciones e inversiones de CEE.
Erste considera que los mercados laborales restringidos limitan el potencial de crecimiento, especialmente en la República Checa y Hungría, pero también algunos factores de riesgo positivos, ya que los países de ECO han estado rezagados en términos de la reducción de fondos disponibles en el actual período presupuestario de la UE.
"Por experiencia histórica, sabemos que los pagos más grandes llegan al final del período de programación [el actual finaliza en 2020], y en los siguientes tres años", dice Kotian. Acelerar los proyectos financiados por la UE aumentaría la demanda interna.
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Optimista
Firzli de WPF también argumenta con optimismo que las naciones semiautoritarias estatales-capitalistas que constituyen el 'área central-CEE' - excluyendo los países bálticos, Bielorrusia y la antigua Yugoslavia - son comparativamente inmunes al caos inminente de Brexit en comparación con el sofisticado jurisdicciones orientadas como los Países Bajos, Bélgica, Irlanda y Dinamarca.
Eso significa que la impresionante tendencia macro debe continuar en 2019, especialmente porque "la región está impulsada esencialmente por dinámicas internas: inversiones de infraestructura impulsadas por el gobierno y ambiciosas, y el sector privado y el gasto del consumidor que mira hacia adentro", dice.
El BERD parece estar de acuerdo, y predice que los estados de Europa central y Báltico se transformarán de sobrecalentamiento a fuerza sólida, con una desaceleración del crecimiento del 4.3% en 2018 a un 3.5 respetable.
También se percibe que los países de la región que son miembros de la UE, o que aspiran a unirse, tienen entornos empresariales sólidos, con sistemas comerciales y financieros estrechamente integrados en los mercados occidentales, lo que demuestra estabilidad política y voluntad de reforma, a pesar de las reservas entre los expertos en riesgos. Corrupción y fortalezas institucionales.
La República Checa y Eslovaquia se destacan en ese sentido, con puntuaciones de bajo riesgo por encima de 70 en 100, colocando a ambos países en la cima del segundo de Euromoney de cinco niveles de prestatarios soberanos, ligeramente por encima del Reino Unido y Francia, y dentro del Top 20 de los rankings globales.
Si bien estos países han seguido la tendencia de adoptar una retórica populista sobre la inmigración, también siguen siendo pro-negocios y pro-UE, reconociendo las ventajas de la membresía en términos del flujo de fondos estructurales y un asiento en la mesa de negociaciones.
Uniéndose a ellos en el segundo nivel están Eslovenia (27th en la encuesta), Estonia (32nd) y Polonia (34th), que contrastan con el riesgo más alto, pero mejorando, FYR Macedonia, Albania y Montenegro en el nivel cuatro, con el Bosnia de mayor riesgo Herzegovina se queda atrás en el quinto nivel.
Además, Erste espera mejoras en la calificación crediticia de Croacia, Serbia y Eslovenia, y Croacia posiblemente recupere su grado de inversión, ya que su tendencia en la puntuación de la ECR ha sido predecible.
Por supuesto, es poco probable que los buenos tiempos duren indefinidamente, dado el hecho de que la reciente volatilidad de los mercados financieros y el aplanamiento de la curva de rendimiento de EE. UU. Sugieren que la economía mundial se enfrenta a una desaceleración o incluso una posible recesión.
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Muchos encuestados también desean reforzar que los riesgos políticos siguen siendo inestables en muchos países de Europa central y los gobiernos pierden o corren el riesgo de perder sus mayorías en República Checa, Rumania y Eslovaquia, por ejemplo.
Probablemente, el ciclo haya pasado su pico en la región, como en el resto del mundo, según un experto, aunque las circunstancias específicas de cada país serán diferentes, y existen preocupaciones sobre las tendencias demográficas que limitan el potencial de crecimiento del PIB, que solo empeorará El mediano plazo.
Ciertamente hay desafíos, pero como sostiene Firzli a la fuerza: "Para los votantes pragmáticos y líderes empresariales de Budapest a Bucarest, el bien ensayado argumento de la Comisión George Soros-cum-UE de que estas 'sociedades cerradas necesariamente fracasarán a largo plazo' suena cada vez más hueco.
"Esto es especialmente cierto cuando tienes hordas de hooligans enmascarados arrasando regularmente por las calles de París, una interminable 'crisis de migrantes europeos', e Italia, la tercera economía de la UE, atrapada en un modo de crecimiento cero perpetuo".
Además, el área del núcleo de la CEE, junto con Grecia, Macedonia, Rusia, los países bálticos, Armenia y Georgia, están "bien posicionados para beneficiarse generosamente de la acelerada rivalidad chino-estadounidense luchada mediante el uso de acuerdos comerciales, múltiples ayudas y cientos de miles de millones de dólares gastados anualmente en la construcción de modernos puertos marítimos y fluviales, autopistas de cinco carriles, trenes de alta velocidad y gigantescas plataformas logísticas que conectan Viena con Vladivostok ", dice Firzli.
En ese sentido, es comprensible por qué la CEE puede mantenerse por delante de Asia y América Latina por algún tiempo todavía. Lee mas noticias de la divisa:
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