Carta semanal de China - Más señales de que se avecina un acuerdo comercial

• Los datos débiles confirman la desaceleración, pero los mercados están tranquilos
• Negociaciones comerciales de alto nivel entre Estados Unidos y China confirmadas para 30-31 en enero
• La historia del Wall Street Journal se suma a las señales de que se acerca un acuerdo comercial
• China anunció una mayor apertura para las inversiones financieras entrantes

Datos más débiles pero los mercados están tranquilos.

Los datos del comercio chino de diciembre se hicieron con los titulares esta semana. Revelaron una gran caída tanto en las exportaciones (ver gráfico) como en las importaciones. UNA gran caída en las ventas de automóviles de más de 10% y / y también atrajo la atención (gráfico inferior). Finalmente, los datos sobre el crecimiento del dinero (un buen indicador anticipado) también fueron blandos, pero se están estabilizando en un nivel bajo. Sin embargo, los mercados de acciones reaccionaron con bastante calma y en realidad aumentaron esta semana.

Comentar No es una gran sorpresa que la economía se haya debilitado aún más hacia el final del año y que muchas malas noticias ya estén valoradas en los mercados de valores. Las débiles ventas de autos deben tomarse con un grano de sal. La tasa de crecimiento anual muy negativa se debe en parte a la comparación con un nivel muy alto al final de 2017, porque se eliminó una exención de impuestos en los autos pequeños en el turno de 2017 / 2018 . En los próximos meses, es muy probable que la tasa de crecimiento anual de las ventas de automóviles se dispare más alto simplemente debido a la gran caída en las ventas en enero y febrero del año pasado. Además, se dice que el liderazgo chino prepara medidas para elevar las ventas de automóviles.

Cuando se trata del crecimiento del dinero, esperamos que aumente gradualmente a medida que la flexibilización monetaria comience a avanzar. El gráfico superior en la página 2 muestra que los rendimientos más bajos generalmente se traducen en un mayor crecimiento del dinero (y, por lo tanto, en actividad) con un retraso de tres a seis meses.

Seguimos buscando que la economía china se recupere gradualmente de Q2 A medida que el estímulo se activa con más fuerza, Q2 llega a un acuerdo comercial (75% de probabilidad).

Conversaciones comerciales de alto nivel confirmadas - Trump quiere un acuerdo

Esta semana, China confirmó que el principal negociador Liu He encabezará una delegación a Washington a fines de enero. . Se enfrentará al Representante de Comercio de EE. UU. Y al hawk de China, Robert Lighthizer, en la primera ronda de conversaciones comerciales de alto nivel desde que comenzó el alto el fuego. Las conversaciones en Beijing la semana pasada se ubicaron en un nivel más bajo y se enfocaron en las compras chinas de productos estadounidenses. Es probable que las conversaciones entre Liu He y Robert Lighthizer aborden algunos de los problemas más difíciles relacionados con las políticas industriales y la transferencia de tecnología de China.

El Wall Street Journal (WSJ) informó el jueves que en las reuniones de estrategia interna, el secretario del Tesoro, Stephen Mnuchin, había propuesto que EE. UU. Debería recortar las tarifas en China en un movimiento para sacar concesiones de ella. El movimiento ha sido opuesto por Lighthizer, según el artículo. Tal vez tan importante, El artículo también dice que En las discusiones anteriores en China, el Sr. Trump se puso del lado del Sr. Lighthizer en cuanto a las tarifas, en lugar del Sr. Mnuchin. Pero esta vez, el presidente ha dejado claro que quiere un acuerdo '.

—Y está presionando al señor Lighthizer para que entregue unoSegún personas familiarizadas con las discusiones ' (nuestro subrayado).

Comentarios. Creemos que la historia del WSJ es una confirmación más de que Trump está interesado en conseguir un acuerdo con China. Él puede terminar haciendo un trato que es demasiado suave a los ojos de Lighthizer y otros halcones. Pero un acuerdo que involucre a China comprando bienes por un valor de hasta USD100bn de productos agrícolas y otros bienes debería ser fácil de vender a los votantes como una victoria. No menos importante para los agricultores en estados importantes como Wisconsin, Iowa y Ohio. Trump apuntará a menores tarifas de automóviles, más apertura, mayor protección de los derechos de propiedad intelectual y fuertes restricciones a las inversiones chinas en los Estados Unidos. Finalmente, el fin de la guerra comercial probablemente daría un impulso a los mercados de acciones, por lo que Trump podría tomar crédito. * Para obtener dinero extra en el mercado de divisas, utilice nuestro forex robot*

Más apertura de IED y flujos financieros.

En un movimiento de mayor apertura financiera, China anunció una duplicación de la llamada cuota QFII a USD300bn para inversiones financieras extranjeras en China, ver SCMP, 14 enero 2019. Es una continuación de la apertura gradual de China de la cuenta de capital y se la ve como otra rama de olivo en las negociaciones comerciales con los Estados Unidos. El domingo, el ministro de comercio de China, Zhong Shan reiteradas promesas de que China permitiría la propiedad extranjera total en más áreas y reducir el número de industrias en las que la inversión extranjera estaba restringida o prohibida. Ver SCMP, 13 enero.

Comentario. China continúa tomando medidas para abrirse más y satisfacer las demandas de Estados Unidos en la guerra comercial. En diciembre, China redactó una nueva ley que restringe los derechos de propiedad intelectual (IPR) al aumentar sustancialmente las multas por violaciones. Ver The Straits Times, 25 diciembre 2018. Desde 1 de enero a 2019, también fue posible llevar los casos de DPI al Tribunal Supremo de China. El año pasado, China también bajó los aranceles generales dos veces en una amplia gama de productos (excepto, por supuesto, los productos estadounidenses debido a la guerra comercial). Tanto Estados Unidos como China parecen estar muy comprometidos a allanar el camino para un acuerdo comercial.

Otras noticias de China

Si bien las noticias en el frente comercial son mayormente positivas, las tensiones entre EE. UU. Y China se están disparando en casi todos los demás frentes, especialmente en tecnología y seguridad. Aquí hay algunas historias de la semana:

• Los legisladores de EE. UU. Buscan prohibir las ventas de chips a los chinos Huawei y ZTE por 'violar las sanciones americanas', SCMP, 17 enero.
• Las armadas de Estados Unidos y el Reino Unido se han unido por primera vez en el Mar de China Meridional, ver Business Insider, 16 enero.
• Se dice que China pide a las empresas estatales que eviten viajar a los Estados Unidos y sus aliados., consulte nuestra página, Bloomberg, 15 enero. A principios de enero, los EE. UU. Advirtieron a los estadounidenses que "ejerciten mayor precaución ... debido a la aplicación arbitraria de las leyes locales".
• El Pentágono advierte sobre un juego de poder global detrás de proyectos chinos como Belt y Road Initiative, consulte nuestra página, SCMP 16 enero.

La disputa entre Canadá y China también se intensificó esta semana cuando un tribunal chino cambió una sentencia de prisión de 15 para un ciudadano canadiense a una sentencia de muerte. informe de Bloomberg 15 enero.

El fundador de Huawei rompe el silencio para negar los reclamos de espionaje de los Estados Unidos. ver Bloomberg, 15 enero. 'Amo a mi país, apoyo al Partido Comunista. Pero no haré nada para dañar al mundo ... No veo una conexión cercana entre mis creencias políticas personales y los negocios de Huawei.

Esta semana bajamos nuestro pronóstico de USD / CNY a 6.7 en 12 meses (de 6.8), ver página 15 en Actualización del pronóstico de FX, 14 enero.

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