La última advertencia de Jack Bogle a la industria de inversiones: "No olvides al pequeño al que sirves"

En su último libro, "Stay the Course", Jack Bogle dejó a los inversores y profesionales una advertencia sobre una batalla inminente en la gestión de inversiones.

Durante los últimos años, había estado observando de cerca a un número creciente de académicos que hacían preguntas sobre el tamaño de los grandes administradores de fondos pasivos, como Vanguard, BlackRock y State Street Global.

A medida que crecen, ¿controlarán demasiadas acciones con derecho a voto de las corporaciones más grandes de Estados Unidos en la medida en que repriman la competencia? Es una pregunta que podría dar forma a la regulación de la industria de fondos mutuos durante la próxima década o más. Algunas propuestas ya piden reglas que determinen qué fondos podrían poseer acciones de qué compañía, lo que, señaló Bogle, anularía la idea misma de un fondo no administrado: el fondo indexado. * Para obtener dinero extra en el mercado de divisas, utilice nuestro forex robot*

Le preocupaba profundamente que, al tratar de resolver el problema estructural, los reguladores y la industria se olvidaran de los principales beneficiarios de los fondos indexados: las personas a las que llamaba "el pequeño", los inversores de clase media.

“En los años venideros, todos aquellos interesados ​​en el futuro de la gestión de inversiones deben unirse a la lucha contra las teorías, en gran parte sin fundamento, que ... destruirían la mejor opción que tienen nuestras familias para invertir para acumular riqueza: comprar y mantener acciones en una sociedad ampliamente diversificada. , fondo de índice bursátil de bajo costo ”, escribió.

Entrevisté a Bogle, quien murió el miércoles 16 de enero, aproximadamente media docena de veces durante los últimos cinco años. He entrevistado a cientos de directores ejecutivos a lo largo de mi carrera; Bogle superó a la mayoría de los líderes empresariales. Fue un león del mundo de las inversiones, una de las personas más influyentes del siglo XX. Pero lo que se destacó de Jack personalmente fue su sentido de los valores, la forma matizada en que pensaba sobre ellos y lo duro que trabajó para mantenerlos.

Jack siempre estaba defendiendo al pequeño. Bajo el exterior del CEO mundialmente famoso, lo encontré un hombre amable y atento.

Lo entrevisté por primera vez cuando me acababa de divorciar, tenía dos hijos, no tenía trabajo, tenía muy poco dinero y una pequeña idea de que podría hacerlo como escritor independiente. Jack y yo hicimos una buena entrevista telefónica: él se rió y recordó la bicicleta para la que había ahorrado cuando era niño. Luego tomé valor en mis manos y le pregunté si se sentaría para una en persona.

Llegué a la oficina e inmediatamente descubrí que me había olvidado de llevar un bolígrafo. "¿Qué tipo de escritor eres?" dijo con voz ronca, sonando malhumorado. La mesita baja de su oficina estaba cubierta de papeles. Había estado calculando cómo las tarifas bajas se correlacionaban con mayores retornos.

Pero de alguna manera nos adentramos en territorio personal. No se había hecho rico, me dijo. De hecho, su madre trabajó en una tienda de regalos para poner comida en la mesa durante la Gran Depresión. “No puedes imaginar la carga que tuvo día tras día”, dijo. “Nunca la recuerdo quejándose. La vida tiene muchas cargas. Ella nunca los mostró ".

Lloré al pensar en la forma en que las madres tratan de ocultar su dolor a sus hijos y en cómo los niños casi siempre lo saben. “Yo también soy madre soltera”, dije, horrorizada por mi propia falta de profesionalismo. "Lo siento mucho." El malhumorado CEO se derritió. Él también comenzó a llorar.

Continuamos hablando de sus padres, el alcoholismo de su padre y cómo Jack había perdonado a su padre. Marcó la pauta para todas las entrevistas de seguimiento que tuve con él a lo largo de los años. Casi siempre estaba dispuesto a hablar por teléfono durante una caída repentina del mercado, porque conocía un titular de él: “Detente. No hacer nada ”evitaría que muchos estadounidenses entraran en pánico y vendieran mientras el mercado estaba cayendo.

Trabajó arduamente para mantener un sentido de prioridades y aplastar su propia arrogancia. Esto no fue una hazaña fácil, dado que la adulación dirigida a él a veces podría ser embarazosa, como me dijo una vez. Una de sus tácticas sorprendentes fue la poesía.

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Sí, escuchaste bien: poesía. Lo leyó y lo memorizó, en parte para darse el espacio para la introspección que creía que se necesitaba para preservar el buen juicio. Sabía lo fácil que es para un CEO de fama mundial volverse insoportable. Guardaba una copia de "Ozymandias" en su oficina. Le pregunté por qué.

“Lo primero que me viene a la mente es, 'minimiza la arrogancia, amigo. Lo que has construido no durará para siempre. Nada dura para siempre '”, me dijo por correo electrónico. Pero trató de construir Vanguard y la revolución de índices para durar. Eso significaba vincular la identidad de ambos a una misión altruista. “Las personas importan, y preocuparse por el ser humano con el que servimos y a quien servimos debe ser el alma de cualquier institución que se precie”, escribió. "Supongo que a Ozymandias no le interesaba mucho, excepto por sí mismo y sus obras".

“No pediste un ensayo”, agregó. "Toma lo que necesites." En mi última entrevista con él, hace poco más de un año, hablamos sobre “mantener el rumbo” y cómo pretendía seguir adelante con su misión de servir a los inversores individuales hasta que su vida terminara. Lo hizo, acabando de terminar su último libro, con esa advertencia del hombre que había evolucionado de un joven y arrogante director ejecutivo a la conciencia de la industria de inversiones.

Será recordado por lanzar la revolución de los índices y la compañía de fondos mutuos más grande del mundo. Pero creía que la razón por la que la revolución y la empresa tuvieron éxito fue por el valor que se aseguró de que encarnaran: ayudar a los inversores de clase media. Su última advertencia a la industria de la inversión: no olvide a quién sirve.