Los precios de los lingotes continúan subiendo, subiendo a nuevos máximos de 10-mes esta semana. Dado que la correlación entre el oro y el dólar estadounidense ha disminuido últimamente, parece que se está llevando a cabo un vuelo hacia la seguridad, en medio del crecimiento mundial y las preocupaciones por la recesión. Sin embargo, para que los compradores puedan perforar el área esquiva de $ 1365, es posible que se requiera algo más de "combustible", como una nueva escalada en los riesgos de crecimiento o un dólar materialmente más débil.
El oro ha tenido una carrera impresionante en lo que va del año, con un aumento del 4.7% en menos de dos meses. Las ganancias del metal precioso pueden rastrearse hasta dos factores principales: el pivote moderado de la Reserva Federal y la demanda de refugio seguro mientras los inversores buscan una cobertura contra una gran cantidad de riesgos, con una desaceleración en el crecimiento global que encabeza esta lista.
Giro de la Fed
Comencemos con la Reserva Federal, que en una sorprendente desviación de sus señales anteriores, anunció recientemente que presionará el 'botón de pausa' en futuras alzas de tasas mientras controla la salud de la economía de los EE. UU. Las crecientes tasas de interés suelen afectar a los metales preciosos como el oro, a medida que aumenta el "costo de oportunidad" de mantenerlos. Recuerde que los lingotes no solo no pagan intereses cuando los tienen, sino que también conllevan costos de almacenamiento. Por lo tanto, a medida que aumentan las tasas, otros activos que generan intereses, como los bonos, comienzan a parecer mucho más atractivos en comparación. En esta lógica, la señal de la Fed de que no aumentará las tasas, al menos por ahora, incrementó el atractivo del metal amarillo.
Buscando refugio
Luego, están las preocupaciones de crecimiento y el vuelo a la seguridad. Los datos económicos han estado perdiendo impulso en todo el mundo en los últimos trimestres, desde los EE. UU. A China y el Reino Unido, aunque la debilidad es quizás más evidente en la zona euro. Esto ha llevado a que tanto los inversionistas como los responsables políticos comiencen a considerar los peores resultados, como una recesión global absoluta.
De hecho, como se muestra en la imagen de arriba, la probabilidad de una recesión en los EE. UU. A principios de 2020 ha aumentado constantemente y ahora descansa en 23.6%, según los modelos de la Fed de Nueva York. Independientemente de si realmente ocurrirá o no un desplome, el mero hecho de que las expectativas de recesión aumenten es suficiente para alimentar la demanda de activos de refugio.
Lo que hace que la racha ganadora del oro sea particularmente impresionante, es que el índice del dólar estadounidense también es ligeramente más alto en lo que va del año (+ 0.4%). Por lo general, estos dos activos tienen una fuerte correlación negativa, lo que significa que cuando el billete verde gana, el oro pierde, y viceversa. Esto se debe al hecho de que el oro está denominado en dólares, por lo que cuando la moneda de los EE. UU. Se fortalece, se vuelve más costoso para los inversores que usan monedas extranjeras comprar lingotes, lo que reduce su demanda.
Por lo tanto, el oro ha estado superando este año incluso a pesar de que un dólar ligeramente más fuerte está ejerciendo una presión a la baja. Esta correlación de desvanecimiento entre los dos confirma que los inversores están comprando oro por razones distintas a los movimientos en el dólar, como el aumento de la exposición defensiva.
Más combustible
Si bien las perspectivas a mediano plazo para el oro son claramente positivas, la velocidad y la magnitud de las ganancias recientes sugieren cierta cautela, ya que la mayoría de los riesgos mencionados probablemente se reflejen en el precio en este momento. Esto implica 1) que el riesgo de un retroceso correctivo en el término inmediato puede ser elevado y 2 que para que los toros se rompan por encima de los máximos de 2018 alrededor de $ 1365 de manera sostenible, es posible que se necesite un nuevo catalizador. O bien una mayor escalada en las preocupaciones de crecimiento del mercado, o una caída significativa en el dólar, o ambos. Por supuesto, hay varios riesgos en la arena política que también podrían hacer el truco, el más notable es un Brexit desordenado.
El panorama técnico es igualmente positivo, ya que los precios del oro están registrando máximos más altos y mínimos más altos que una línea de tendencia alcista de mediano plazo dibujada desde los mínimos de noviembre. Además, el promedio móvil simple (SMA) de 50-día se ha cruzado por encima de 200-day one, que es una señal alcista. Otra ola de avances en los precios podría encontrar resistencia alrededor del nivel de $ 1355, marcado por los picos de mayo de 19. Aún más alto, los toros podrían detenerse cerca de $ 1365.
En el lado opuesto, un retroceso correctivo puede encontrar soporte inmediato en $ 1326, que detuvo el rally en enero 31. Una ruptura a la baja cambiaría la atención a la encrucijada de la zona $ 1302 y la línea de tendencia alcista antes mencionada. Si los osos también logran violar esa área, eso cambiaría la perspectiva técnica a neutral.
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