Hay una narrativa en los círculos de medios de que Netflix, Amazon y otras empresas de tecnología están matando a las empresas de cable. ¡El corte del cordón se acelera! ¡Ya nadie mira televisión por cable! ¡El final está cerca!
La verdad más tranquila es que a muchas compañías de cable, tal vez incluso a la mayoría, realmente no les importa.
La agregación de TV paga es un negocio peor que la distribución de banda ancha de alta velocidad, y ha sido así durante años. En 2013, James Dolan, entonces director ejecutivo de Cablevisión, dijo a The Wall Street Journal que "podría llegar un día" en que su empresa dejara de ofrecer servicios de televisión por completo, dependiendo de la banda ancha para sus ingresos. Dolan luego vendería Cablevision a Altice por $ 17.7 mil millones en 2015.
En los últimos meses, Charter, la segunda mayor compañía de cable de EE. UU., Ha ofrecido paquetes de video de bajo margen para ofrecer más opciones a los consumidores.
Y una compañía de cable de la que nunca haya oído hablar, Cable One, está demostrando que alejarse de la televisión puede ser bueno para los inversores.
Así es como funciona el negocio de la televisión de pago: los distribuidores tradicionales como Comcast (que es propietaria de la empresa matriz de CNBC, NBCUniversal), Charter, Altice y Cox, los distribuidores de televisión por cable más grandes de EE. UU., Pagan una tarifa por suscriptor por el derecho a transmitir un canal. Las redes poco vistas no cuestan mucho, digamos, 5 centavos por mes por suscriptor. Las populares redes de transmisión y estaciones de cable, como ESPN y Fox News, cuestan más.
Los propietarios de estos canales también poseen otros canales, que combinan con sus redes populares, lo que genera paquetes de televisión por cable abultados y precios en aumento. Las cuatro redes más populares de ESPN cuestan más de $ 9 por mes por suscriptor, según la firma de investigación SNL Kagan en 2017.
Después de que los operadores de televisión de pago suman todas las redes en el paquete, agregan un poco más y lo venden a los consumidores.
Después de años de aumentos en las tarifas de programación, el costo del paquete se ha vuelto tan alto que los paquetes de televisión de pago son ofertas de bajo margen o, a veces, incluso de margen negativo. El negocio es aún peor para los nuevos proveedores de videos digitales como YouTube TV de Google, que comienzan desde cero y deben mantener los precios bajos para atraer nuevos suscriptores. Como explicó el analista de Bernstein, Todd Juenger, YouTube TV pierde dinero en su paquete digital. La esperanza de Google es eventualmente subir los precios después de tomar suscriptores y ganar suficiente dinero en publicidad para compensar las pérdidas.
Las compañías de cable permanecen en el negocio de la televisión porque tienen millones de clientes heredados que están dispuestos a pagar alrededor de $ 100 por su paquete, en lugar de los $ 40 por mes que cobra YouTube. Y si las personas amenazan con cancelar sus paquetes de TV, los operadores tienen paquetes más baratos que utilizan como endulzantes para que los clientes paguen por banda ancha de alta velocidad.
Pero ahora, este acoplamiento tradicional de TV e Internet puede estar perdiendo su eficacia.
Lo más probable es que no esté demasiado familiarizado con Cable One. Es la séptima compañía de cable más grande de EE. UU., Y atiende a clientes en Idaho, Texas y otros estados, con sede en Phoenix, Arizona.
Pero si está interesado en el futuro de los medios, es posible que desee prestar atención.
Esta semana, la directora ejecutiva de Cable One, Julie Laulis, dijo que agrupar la televisión con Internet no es un método particularmente eficaz para mantener a los clientes. Eso es porque la gente no está cancelando Internet para empezar. Como resultado, ofrecer un paquete de videos no estaba realmente moviendo la aguja de una forma u otra.
“No vemos la venta de paquetes como el salvador de la rotación”, dijo Laulis. “Sé que no dedicamos tiempo y recursos a casi nada que tenga que ver con el video debido a lo que nos genera a nosotros ya nuestros accionistas a largo plazo. Pasamos a un modelo centrado en datos hace más de cinco o seis años, y no hemos visto nada que nos desvíe de ese camino ".
Lea eso otra vez. No dedicamos tiempo ni recursos a casi nada que tenga que ver con el video.
¡La directora ejecutiva de una empresa de cable dice que no le importa la televisión!
Esto se debe a que un enorme 70 por ciento de los suscriptores de Cable One compran solo su servicio de Internet de banda ancha en lugar de combinarlo con video, y la rotación es "baja y cada vez más baja", dijo Laulis. Y Cable One cobra más por su servicio de banda ancha residencial que sus pares. El ingreso promedio por usuario de Internet en el hogar fue de $ 69.90 este trimestre, el más alto de la industria, según Craig Moffett, analista de telecomunicaciones de MoffettNathanson.
Como resultado, Cable One ha estado deshaciéndose de las estaciones de televisión por cable durante años, negándose a pagar mayores costos de programación en ciertos canales que ha considerado reemplazables. Cable One no ha ofrecido ninguno de los canales de Viacom, incluidos Comedy Central y Nickelodeon, durante casi cinco años.
Aún más extremo, si los clientes llaman para cancelar su servicio de televisión por cable, Cable One no intenta disuadirlos de que no lo hagan. En cambio, los representantes de ventas de Cable One ofrecen servicios de video de primera, como YouTube TV, Hulu con Live TV u otros servicios para ayudar a informar a los clientes cuáles son sus opciones, dijo Moffett.
"Cable One es un negocio de cable posterior al video", dijo Moffett en una nota de investigación emitida el miércoles. "Eso significa que las métricas de suscriptores de video no importan mucho (incluso si nosotros, y todos los demás, continuaremos rastreándolas, aunque solo sea para ilustrar que un operador puede prosperar sin video)".
¿Qué ha significado todo esto para Cable One?
Es la compañía de cable con mejor desempeño entre sus pares desde que comenzó a cotizar en bolsa en 2015. Las acciones subieron alrededor del 136 por ciento.
Los ingresos por video están disminuyendo. En el último trimestre, cayó aproximadamente el 5 por ciento del trimestre del año anterior, a $ 82.6 millones. Pero los márgenes de ganancias y ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización han mejorado. En el cuarto trimestre, el EBITDA ajustado aumentó casi el 9 por ciento del año pasado a $ 127.6 millones. El margen EBITDA ajustado aumentó 180 puntos base (bps) año con año a 47.3 por ciento, nuevamente, el más alto en la industria, dijo Moffett.
Es posible que nunca tenga sentido que una empresa grande como Comcast abandone el video por completo, ya que mantener un gran balance permite mayores adquisiciones y una mayor flexibilidad financiera.
Pero los distribuidores de televisión de pago ven la escritura en la pared. No es solo que los proveedores de video digital estén ofreciendo paquetes competitivos. Es que casi todas las grandes empresas de medios tienen un servicio de transmisión directo al consumidor que, si se agrega, reemplaza la necesidad de grandes paquetes de canales. Esto es parte de la razón por la cual AT&T, que ya posee un proveedor gigante de televisión de pago en DirecTV, está reestructurando WarnerMedia, lo que llevó a la salida esta semana de los ejecutivos de Warner, Richard Plepler y David Levy.
Tal vez no sea Netflix, Amazon o ninguna fuerza externa la que acabe con la televisión por cable. Quizás sean las propias empresas de cable.
Descargo de responsabilidad: Comcast es propietario de NBCUniversal, la empresa matriz de CNBC.
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