- Es probable que el RBNZ repita los mensajes clave a partir de febrero, incluido "OCR en espera a través de 2019 y 2020" y "el próximo movimiento podría ser hacia arriba o hacia abajo".
- Los detalles de la declaración también serán similares a los de febrero, con énfasis en los riesgos globales y una perspectiva interna positiva.
- Los desarrollos recientes han estado en línea con las expectativas de RBNZ, por lo que no hay razón para que RBNZ cambie de postura.
- El movimiento inminente a un Comité de Política Monetaria es otra razón para que el RBNZ evite sacudir el barco en este momento.
- Los mercados serían sorprendidos por una declaración sin cambios del RBNZ. Las tasas de swap y la tasa de cambio subirían un poco.
Es poco probable que el RBNZ altere su postura firmemente en espera en la Revisión de OCR de marzo de la próxima semana. Los datos recientes se han mezclado y no han creado ninguna base sólida para cambiar la perspectiva de OCR de una manera u otra.
En la Declaración de política monetaria de febrero, el RBNZ dijo que espera mantener el OCR sin cambios "a través de 2019 y 2020" y que "el próximo movimiento en el OCR podría ser hacia arriba o hacia abajo". se omitió la declaración "hacia arriba o hacia abajo" y se esperaba que el OCR permaneciera en 2018% solo "en 1.75", no durante todo el año.
La razón principal de la inclinación moderada del RBNZ en ese momento fue la preocupación por el panorama económico mundial, que se estaba debilitando. La opinión del RBNZ sobre la economía doméstica fue optimista: enfatizó que estaban surgiendo presiones de capacidad, que se esperaba que la economía repuntara en 2019 a raíz del estímulo fiscal, y que se esperaba que la inflación subyacente aumentara.
Es poco probable que el RBNZ haya alterado sus puntos de vista desde febrero, dado que los desarrollos económicos desde entonces han sido variados.
Algunos elementos de la economía doméstica han sido más débiles de lo que anticipaba el RBNZ. Los débiles datos de ventas de casas recientemente podrían hacer que el RBNZ redujera un poco su pronóstico de precios de la vivienda, y el PIB en el trimestre de diciembre fue un poco más débil que el pronóstico de febrero del RBNZ. Pero en general, el RBNZ todavía puede adherirse de manera creíble a la opinión de que la economía está lista para recuperarse este año, especialmente a la luz de los muy fuertes gastos de los consumidores y la generación de números de consentimiento que se han presentado recientemente.
Los bancos centrales globales, incluida la Reserva Federal de los EE. UU., Han seguido cambiando a posturas más moderadas en reconocimiento de una desaceleración gradual pero amplia en el crecimiento económico mundial. Pero esta situación económica global probablemente esté en línea con las expectativas del RBNZ a partir de febrero, en lugar de ser una sorpresa. En realidad, los precios globales de los principales productos de exportación de Nueva Zelanda, incluidos los lácteos, han sido más fuertes de lo esperado en las últimas semanas. Desde el punto de vista de Nueva Zelanda, las condiciones del comercio internacional han mejorado desde febrero.
Finalmente, el tipo de cambio se ha estado negociando muy cerca de la previsión previa del RBNZ, de nuevo, no creando una razón sólida para que el RBNZ altere su posición.
Dada la naturaleza mixta de los desarrollos económicos recientes, esperamos que el Banco de la Reserva emita una declaración muy similar al comunicado de prensa de febrero, repitiendo las frases clave: "Esperamos mantener el OCR en [1.75%] a través de 2019 y 2020" y "La dirección de nuestro próximo movimiento de OCR podría ser hacia arriba o hacia abajo". Los detalles continuarán enfatizando los riesgos globales, pero aumentarán las posibilidades de que la economía de Nueva Zelanda se recupere, incluido el riesgo de que la inflación en Nueva Zelanda aumente más de lo esperado . Puede haber un leve reconocimiento de que la economía doméstica se ha debilitado un poco, pero eso sería decididamente de segundo orden.
El cambio inminente en la estructura de toma de decisiones de política monetaria es otra razón para esperar un enfoque constante del Banco de la Reserva. El hecho de que un comité esté a punto de asumir el control probablemente crea un obstáculo mayor para que el Gobernador tome medidas decisivas sobre la perspectiva de OCR en este momento; después de todo, el comité podría adoptar un enfoque diferente respecto del liderazgo actual.
Esperamos que la membresía del nuevo Comité de Política Monetaria del RBNZ se anuncie unos días después de la revisión de marzo de la OCR. Es probable que los cuatro miembros de la RBNZ sean el gobernador Adrian Orr, el vicegobernador Geoff Bascand, el vicegobernador Christian Hawkesby y el nuevo economista jefe que aún no ha sido nombrado. También habrá tres miembros externos.
Los mercados financieros están preparados para algo más moderado de lo que anticipamos. Muchos bancos centrales globales han cambiado a una posición más moderada recientemente. Los mercados financieros probablemente creen que el Banco de la Reserva va a seguir su ejemplo. Si el RBNZ en realidad emite una declaración de vainilla sin mucho cambio, como esperamos, entonces las tasas de swap y la tasa de cambio subirían ese día.
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