| Las cartas se han apilado contra Rumania en un año turbulento. |
Los analistas han rebajado la calificación de Rumania en la encuesta de riesgo de país de Euromoney según los resultados preliminares de Q1 2019 que se lanzará oficialmente la próxima semana.
El país ha atravesado un año turbulento, caracterizado por la inestabilidad política y social derivada de la búsqueda de reformas legales y las protestas antigubernamentales contra el injerto endémico por parte de funcionarios del gobierno.
El gobernante Partido Socialdemócrata está liderado por Liviu Dragnea, a quien se le prohíbe convertirse en primer ministro para la manipulación de votos. Sin embargo, todavía sigue el hilo del gobierno liderado por Viorica Dancila, presionando para que se introduzcan cambios en el estado de derecho para permitir indultos y amnistías de los que se beneficiaría personalmente.
La corrupción fue uno de los cuatro factores de riesgo político degradados en 2018, y el que sigue recibiendo la puntuación más baja de cualquier factor de riesgo de los contribuyentes a la encuesta.
También hay preocupaciones de riesgo institucional, y una perspectiva reducida para las finanzas del gobierno que trabajan en contra de Rumania logrando una calificación crediticia más alta:
En noviembre, el FMI advirtió a Rumania que corría el riesgo de perder su objetivo fiscal para 2018, establecido de acuerdo con el objetivo de la UE de lograr la estabilidad fiscal, definido como un déficit no mayor al 3% del PIB.
La dificultad que ha tenido el gobierno de coalición para cumplir el objetivo no se debe a un crecimiento lento. La economía de Rumania, al igual que otras en Europa central y oriental, ha estado en auge, ya que el PIB real se ha incrementado en un 4.0% anual en el cuarto trimestre de 2018.
La producción industrial aumentó en 3.5% en 2018, las ventas minoristas en 5.4% y la tasa de desempleo bajó a 3.9% (tasa ajustada por estacionalidad y armonizada) a partir de enero, con la tasa de desempleo registrada en 3.3% aumentando los salarios y la inflación (ahora 4% ).
Los economistas del Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo que participan en la encuesta de Euromoney informan sobre su último panorama económico de que el PIB "seguirá siendo apoyado por la inversión vinculada a los fondos de la UE y el consumo vinculado al mercado laboral más estricto".
El gobierno también ha recurrido a medidas de estímulo fiscal, incluyendo salarios mínimos más altos y aumentos en las pensiones de vejez, manteniendo un fuerte consumo privado.
Standard & Poor's prevé que el déficit general de las administraciones públicas se ampliará al 3.3% del PIB en 2019 y al 3.5% en 2020, dada la prerrogativa de mantener el gasto popular en el período previo a las elecciones presidenciales y parlamentarias de 2019 y 2020, respectivamente.
Los expertos en riesgos sugieren que ante la gran necesidad de mejorar la infraestructura, el gobierno tendrá dificultades para reducir, digamos, los gastos de inversión cofinanciados con fondos estructurales de la UE, o realizar grandes mejoras en la recaudación del IVA para mantener sus finanzas bajo control.
El resultado predicho, si es correcto, invocaría el procedimiento de déficit excesivo de la UE.
En consecuencia, el puntaje de riesgo de Rumania es más bajo, lo que pone más espacio entre el país y tanto Hungría como Croacia, que está recibiendo una mejora de calificación crediticia en línea con su puntaje de riesgo de país que mejora
La última rebaja sigue a la implementación del llamado "impuesto a la codicia" en los bancos, que el gobierno ha dicho que suavizará reduciéndolo del 1.2% al 0.4%, y del 100% de los activos bancarios al 20%, para evitar Standard & Poor's ajusta su perspectiva BBB- estable a negativa (poniéndola fuera de línea con las equivalentes de Fitch y Moody's).
La medida fue motivada por el deseo de ver tasas de préstamos más bajas, pero fue mal diseñada, creando incertidumbre sobre el entorno empresarial e irritando a los bancos comerciales, a los inversores y al banco central en igual medida.
Rumania miente 61st De los países de 186 en los rankings de riesgo globales de Euromoney, tres lugares por debajo de Croacia y cuatro por debajo de Hungría, hacia la parte inferior de la tercera de las cinco categorías de riesgo con grados de inversión, mientras que un lugar por encima de Turquía.
"Los riesgos a la baja para las perspectivas incluyen un mayor empeoramiento de la escasez de mano de obra, la incertidumbre política y de la reforma interna y el cambio en el sentimiento de los inversores hacia los mercados emergentes", dice el BERD.
En perspectiva
Aún así, es difícil ser excesivamente negativo. De hecho, lo único en lo que generalmente concuerdan los colaboradores de la encuesta de Euromoney es que el país continúa disfrutando de condiciones económicas favorables y una baja carga de la deuda.
A diferencia de sus contemporáneos en Europa occidental, la confianza empresarial está mejorando, según el indicador de sentimiento económico publicado por la Comisión Europea.
En febrero, el indicador de Rumania subió a 102.2, desde 101.5 en enero, extendiendo la tendencia al alza a tres meses, y recientemente ING informó sobre un fuerte crecimiento de los préstamos bancarios "manteniendo vivas las esperanzas de que la desaceleración económica no se convierta en un aterrizaje duro".
Los riesgos políticos seguirán siendo más altos, pero los efectos estarán limitados por el crecimiento económico y algunas dificultades fiscales.
De hecho, si hay un indicador que justifica solo las calificaciones de grado de inversión de Rumania, debe ser la carga bruta de la deuda, que cayó a 33.9% del PIB a fines de septiembre, según Eurostat.
No se debe olvidar que sigue siendo uno de los más bajos de la región, a la par con la República Checa.
Los mercados financieros solo comenzarán a preocuparse si la economía se ralentiza más y el gobierno hace poco para adaptar sus ambiciones de estímulo fiscal.
El impuesto bancario por sí solo no es motivo para preocuparse demasiado.
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