Cada día, los inversores reciben noticias sobre la economía e información sobre cómo le ha ido al mercado de valores recientemente. Puede ser muy difícil procesar lo que está sucediendo porque en un momento dado, puede haber muy poca correlación entre cómo van las cosas en el mundo real y cómo actúan los precios en Wall Street.
El destacado administrador y fundador del fondo, Ralph Wagner, describió una vez la relación entre la economía y el mercado de valores:
“Hay un perro excitable con una correa muy larga en la ciudad de Nueva York, lanzándose al azar en todas direcciones. El dueño del perro está caminando desde Columbus Circle, a través de Central Park, hasta el Museo Metropolitano. En cualquier momento, no se puede predecir en qué dirección se tambaleará el perro ".
“Pero a la larga, sabes que se dirige al noreste a una velocidad promedio de tres millas por hora. Lo sorprendente es que casi todos los observadores de perros, grandes y pequeños, parecen tener el ojo puesto en el perro y no en el dueño ”.
Utilizo esta analogía todo el tiempo para ayudar a las personas a comprender cómo la economía y el mercado de valores se desempeñan mutuamente. Una de las cosas más difíciles de hacer como inversionista es tener dos pensamientos opuestos en nuestras mentes a la vez, y encontrar una manera de mantenerlos a pesar de la disonancia cognitiva que esto puede producir.
Uno de los aspectos más irónicos de invertir es que las mayores ganancias están por venir en momentos en que las cosas son malas, pero no tan malas como todo el mundo sospecha, y lentamente, casi imperceptiblemente mejorando. Este es el momento en que los activos se venden a valores descontados y las oportunidades se encuentran en nuestros pies, ahí para que los tomemos.
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Por el contrario, el peor momento para invertir es cuando todos están de acuerdo en que el medio ambiente es fantástico y que las ganancias continuarán hasta donde alcanza la vista. Es en este momento que nos encontramos pagando por activos y compitiendo con muchos otros compradores.
Pero la mayoría de las veces, ni la economía ni el mercado de valores son tan buenos como podrían ser o tan malos como podrían ser. Por lo general, la economía avanza penosamente por un camino recto durante años y es el mercado de valores el que se excita fácilmente, moviéndose de un lado a otro en función de la información más reciente disponible. Durante períodos de tiempo más largos, vemos una correlación entre las acciones y la economía, pero durante períodos de menos de un año, literalmente no hay rima o razón para lo que sucedió. Todas las explicaciones son simplemente ex post facto; un experto que se aferra a las pajitas para obtener una visión razonable de lo que ha ocurrido y por qué debería haber sido obvio para todos.
Los inversores no están bien atendidos al incorporar las expectativas económicas en sus planes de inversión a largo plazo por las siguientes razones:
- El futuro es imposible de predecir.
- Incluso si supiera lo que sucedería en el futuro, aún tendría que adivinar qué podría causarles a los compradores y vendedores, y cómo podría cambiar el sentimiento en los mercados de inversión.
- Hubo muchos años durante los cuales las acciones se recuperaron debido a que la economía tuvo un desempeño peor de lo esperado. También hay años en los que los datos económicos fueron sólidos pero los precios de las acciones fueron débiles. Y luego hemos visto literalmente todo lo demás. Nadie puede predecir de manera confiable cuál de estos escenarios es más probable que ocurra con anticipación.
Entender la economía es un ejercicio útil. Hacer apuestas de mercado como resultado de este entendimiento es un juego de carnaval en la mitad del camino.
Divulgación: NBCUniversal y Comcast Ventures son inversores en Bellotas.
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