Las tendencias de crecimiento canadienses a corto plazo siguen siendo constructivas, pero los riesgos de una escalada de tensiones comerciales continúan dominando el sentimiento
Los datos económicos nacionales actuales, incluida la publicación de informes netos de comercio y empleo de alto perfil en la semana, continuarán siendo eclipsados por las preocupaciones sobre la escalada de las tensiones comerciales de Estados Unidos. El más reciente es la amenaza de la administración Trump de imponer aumentos de aranceles generales en México en un intento de obligar a ese país a hacer más para detener el flujo de inmigración ilegal. Por supuesto, "apuntar" a países extranjeros con aranceles de importación significa realmente gravar impuestos a los productores y consumidores nacionales. El sector industrial de los EE. UU. Ha soportado gran parte de los aumentos de aranceles hasta la fecha y ya se ha mostrado tambaleante después de que los EE. UU. Impusiera aranceles adicionales a las importaciones de China por valor de miles de millones de 200 estadounidenses a fines del año pasado. La producción manufacturera de Estados Unidos ha caído en tres de los cuatro meses hasta la fecha en 2019 y la confianza en el sector se ha suavizado. Eso es antes de que la tasa en esa última (por ahora) ronda de aranceles sobre productos chinos se haya elevado a 25% desde 10%. Las 'nuevas' amenazas arancelarias en México impactarían una franja más amplia de productos pero, una vez más, el sector industrial de los Estados Unidos probablemente terminará pagando una parte considerable del costo. Solo las importaciones de maquinaria industrial representan el ~ 20% de las importaciones de Estados Unidos desde México.
Cualquier cosa que perjudique al sector industrial de EE. UU. Tendrá implicaciones negativas para Canadá, dada la estrecha integración de las cadenas de producción industrial transfronterizas. Y la amenaza de nuevos aranceles en México resalta los límites a la protección frente a acuerdos comerciales como el NAFTA (o el nuevo USMCA) cuando se trata con la administración Trump. Las últimas amenazas pueden ser precisamente eso, y hemos visto que las tensiones comerciales han disminuido y han aumentado considerablemente antes. Pero la imprevisibilidad de la política comercial de los Estados Unidos es solo una fuente adicional de incertidumbre para las empresas. Y una razón más para que el Banco de Canadá se mantenga firmemente plantado en un patrón de tenencia en términos de movimientos futuros de tasas de interés, a pesar de lo que todavía parece ser un escenario económico aceptable en la actualidad.
Se analizarán los datos económicos de la próxima semana para confirmar que la economía salió del bache reciente. Gran parte de la suave tasa de crecimiento del PIB del primer trimestre del 0.4% reflejó interrupciones transitorias en la producción de petróleo y gas y el mal tiempo. Después de caer a principios del primer trimestre, estamos buscando el informe de la próxima semana sobre los datos comerciales de abril para mostrar que la actividad continuó recuperándose. Esperamos que la balanza comercial mejore gracias a los mayores precios del petróleo y el aumento de los envíos ferroviarios, lo que sugiere que el lastre relacionado con el clima en la capacidad de transporte en febrero continuó disminuyendo. El otro informe nacional importante de barril son los datos laborales. No nos sorprendería en absoluto ver un retroceso considerable en algún momento en las cifras de crecimiento del empleo notoriamente volátiles después de un enorme aumento de 1k durante el año pasado, pero estamos apuntando a un pequeño aumento de 426k en mayo junto con una tasa de desempleo constante en 5%
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