Lecciones árabe-latinas sobre diversificación.

La diversificación del petróleo podría seguir siendo un sueño imposible.

Esto no solo se debe a la geografía, sino también porque, en algunos aspectos, son muy similares. Sus economías son, sobre todo, demasiado dependientes de las exportaciones de bienes primarios, no entre sí sino a Asia, Europa y los Estados Unidos.

Sin embargo, ambas regiones han desempeñado un papel vital y vinculado en la globalización de las finanzas, así como de los bienes, en las últimas cinco décadas. Durante 50 años, Euromoney ha seguido esto en cada paso del camino.

Durante el primer auge petrolero del Golfo Árabe en los 1970, los flujos de petrodólares ayudaron a los mercados internacionales de capital en ciernes a florecer, ya que los bancos reciclaron gran parte de los ingresos petroleros del Medio Oriente en los mercados de deuda de América Latina. La cantidad de beneficios que estos flujos han hecho en cada región es un tema de debate, dada la inconstancia de los flujos de petróleo del Golfo y la incapacidad de América Latina para administrar esas deudas.

Pero hoy, una vez más, América Latina y el Golfo enfrentan desafíos similares: cómo impulsar el crecimiento y, por lo tanto, los empleos, en un momento en que los precios de los productos básicos son más bajos. Las comparaciones entre las dos regiones son raras pero, en este contexto, instructivas.

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Para América Latina, la lección del Golfo es que el gradualismo tecnocrático tiene sus ventajas. Ha evitado las peores consecuencias del tipo de populismo que ha generado la democracia latinoamericana. Si hubiera estado más sujeto a tales fuerzas, Arabia Saudita podría no haber salvado las reservas de divisas que (a diferencia de Venezuela) ha podido desplegar para reforzar su moneda y presupuesto después de la caída del precio del petróleo de 2014.

Por otro lado, es difícil no conectar las democracias desordenadas de América Latina con la vitalidad relativa de su sector privado y, a su vez, la menor dependencia de estos estados de los ingresos por exportaciones de productos básicos.

Diferencia economica clave

Paralelamente a sus contrastantes libertades políticas, la diferencia económica clave entre estas regiones está en su grado de control estatal y, en relación con eso, sus políticas de tipo de cambio. En los últimos años de 25, México y otros países latinoamericanos ricos en materias primas han establecido un estándar global para administrar los tipos de cambio flotantes en los mercados emergentes. La duradera paridad de las monedas del Golfo con respecto al dólar, en cambio, ofrece estabilidad, pero mantiene las exportaciones no petroleras no competitivas incluso cuando, como ahora, los precios del petróleo son bajos.

Desde los 1980, México ha cambiado las exportaciones de petróleo a las manufacturas en mayor medida que la mayoría de los otros estados ricos en petróleo y especialmente en comparación con el Golfo. Por supuesto, hay muchas razones para esto, pero es difícil separar la diversificación económica de estas regiones de la importancia de los gobiernos para la vida corporativa local y el dinamismo de sus pequeñas y medianas empresas.

Las pymes son cruciales para la creación de empleo en el sector privado. Sin embargo, según el FMI, las PYME solo representan alrededor del 10% de los préstamos bancarios en América Latina y aproximadamente el 5% o menos en Arabia Saudita y el Golfo, en comparación con más del 15% en Asia.

Los líderes del Golfo no están haciendo lo suficiente para fortalecer sus instituciones y derechos legales

Parece extraordinario que el acceso al crédito sea el mayor obstáculo para las nuevas empresas en una región como el Golfo, donde los bancos están tan saludables. Sin embargo, a pesar de las altas aspiraciones (debido al alto empleo de los jóvenes), las nuevas empresas exitosas son raras en el Golfo debido a la escasa ejecución de los contratos, los derechos de los accionistas minoritarios y, especialmente, el acceso al crédito, según Nader Kabbani, miembro de la Brookings Institution Doha.

La razón es que es mucho más atractivo para los bancos otorgar préstamos al gobierno, a pesar de los bajos costos de endeudamiento de los gobiernos del Golfo. Además, hay muchas oportunidades para financiar créditos relacionados con el gobierno allí. Incluso las compañías más grandes del sector privado a menudo actúan principalmente como contratistas del gobierno. El empleo en el sector público y las corporaciones que controlan los gobiernos son particularmente importantes en el Golfo.

Más respaldo estatal para préstamos a pymes y mejores leyes de quiebra podrían ayudar a las pymes del Golfo. Pero la experiencia de América Latina sugiere que una economía menos dependiente de las exportaciones de productos básicos tenderá a ir de la mano de una sociedad más pluralista.

Gestión de Patrimonio

Proporcional a su población, el Golfo tiene más riqueza para invertir en infraestructura y educación. Ha actuado sobre la ventaja anterior y hay algunas señales de que está invirtiendo más en educación, incluso para las mujeres. Por otro lado, los gobiernos en el Golfo dependen de los caprichos de las familias autoritarias y lideradas por hombres. Son mucho menos responsables ante su gente, especialmente las mujeres y los inmigrantes, que en América Latina.

Los líderes del Golfo no están haciendo lo suficiente para fortalecer sus instituciones y derechos legales. Si eso no mejora, o incluso empeora, será mucho más difícil atraer inversiones no solo del extranjero sino también de los posibles empresarios locales. En cuyo caso, la diversificación del petróleo seguirá siendo un sueño imposible.

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