Lo que dijeron sobre CIB en el tercer trimestre de 3: una guía para los resultados bancarios

Mapas de calor trimestrales del banco de inversión

los números son cifras de cambio porcentual para el tercer trimestre de 3 frente al tercer trimestre de 19, luego el año 3 frente al año 18

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Lo que dijeron sobre ... CIB
(Las cifras de cambio porcentual son Q3 '19 vs Q3 '18, luego YTD '19 vs YTD '18)

Banco de America (+ 6%, plano): Las comisiones bancarias de inversión trimestrales, excluidas las transacciones autodirigidas, subieron un 27% debido a los sólidos mercados de capital de deuda y el rendimiento de asesoramiento. El banco dijo que ganó 80 puntos básicos de participación de mercado, a 6.5%, según lo medido por Dealogic.

Moynihan de BofA: sigue avanzando hacia el mercado medio

La base de clientes se está ampliando, con la expansión de los bancos de inversión del mercado intermedio continuando y el director ejecutivo Brian Moynihan lo cita como uno de los impulsores de la mejora en la participación de mercado. Quiere llevar las capacidades de banca de inversión del banco "a nuestra gran franquicia de banca comercial en los Estados Unidos".

Barclays (+ 17%, + 4%): Al presidente ejecutivo, Jes Staley, le gustó el buen desempeño tanto en los mercados como en los negocios bancarios, con las comisiones bancarias hasta 33% y los ingresos de los mercados hasta 13%, que señaló que estaba en línea con sus pares estadounidenses.

Pero aunque pensó que al banco le estaba yendo "razonablemente bien" en el FICC, pensó que podría hacerlo mejor en renta variable. Una opción que descarta es un retiro en la línea de Deutsche Bank: ser un banco de inversión de alto nivel en los dos mercados de capital más profundos del mundo, Europa y EE. UU., Dice: “Tienes que estar en todas las clases de activos. , que incluye acciones ”.

La mejora en las comisiones bancarias fue en realidad mejor que la de sus pares. Advisory y DCM habían ayudado a impulsar el desempeño en la banca, y el resultado fue el tercer mejor tercer trimestre para esa unidad.

BNP Paribas (+ 12%, + 6%): Aumento de los ingresos en todos los negocios a medida que el banco continúa presionando para expandirse en áreas seleccionadas al mismo tiempo que invierte en tecnología para reducir costos a través de lo que llama industrialización. En septiembre se firmó un acuerdo vinculante sobre la adquisición del negocio de ejecución de acciones electrónicas y financiamiento principal de Deutsche Bank, un negocio que BNPP espera ejecutar con un rendimiento del capital del 20%, ya que se beneficia de un costo de financiamiento sustancialmente más bajo que su propietario anterior.

La nueva plataforma de mercados de capitales del banco, que pretende mejorar su capacidad de originar y distribuir, está dando sus frutos. Dijo que había conducido a un buen desarrollo comercial en Europa.

Citi (+ 3%, plano): Todas las unidades están separadas de ECM y acciones. Los ingresos bancarios aumentaron 5% y los mercados en 1%, pero el banco espera que el entorno de tasas bajas afecte los ingresos en el corto plazo. DCM y los ingresos por asesoría están compensando la debilidad en ECM por el momento, y el aumento general del 4% en los negocios de banca de inversión fue mejor que la cartera de la industria.

Corbat de Citi: las soluciones de tesorería y comercio son el motor

El director ejecutivo Mike Corbat destacó el crecimiento del 7% en el negocio de tesorería y soluciones comerciales del banco como un impulsor del desempeño general del CIB, aunque hubo ganancias de participación en banca de inversión y “resiliencia” en los negocios de los mercados.

Citi no espera una repetición del duro cuarto trimestre para el comercio que se vio en 2018.

Credit Suisse (+ 11%, -2%): El tercer trimestre suele ser débil para el banco, pero el enfoque sigue estando firmemente en ser un administrador de patrimonio con capacidades de banca de inversión. La mejora trimestral general se atribuyó principalmente a un aumento del 66% en las ventas y operaciones de renta fija, ya que los ingresos por suscripción y asesoría del banco cayeron un 18%, y las ventas y operaciones de acciones aumentaron solo un 4% (aunque eso fue mejor que la mayoría).

El presidente ejecutivo, Tidjane Thiam, señaló que ha habido una desaceleración en los mercados de capital asiáticos y la actividad de fusiones y adquisiciones, especialmente en la Gran China, donde dijo que el grupo de comisiones trimestrales había sido uno de los peores en los últimos cinco años. Había sido “en general, un entorno no particularmente propicio”.

Thiam enfatizó que la franquicia de banca de inversión y mercados de capitales de la firma sigue siendo fundamental para su estrategia, lo que brinda muchos beneficios a sus divisiones que “no siempre se reflejan en sus resultados”.

Thiam de Credit Suisse: tercer trimestre insatisfactorio

Estaba satisfecho con los tres años de crecimiento desde el cambio estratégico en 2015 y cree que es una franquicia fundamentalmente buena, pero dijo que el desempeño del tercer trimestre había sido “insatisfactorio”.

El banco ha sufrido una desaceleración en las fusiones y adquisiciones y las OPI, pero Thiam dijo que la cartera conduciría a una mejora. Durante algún tiempo ha querido fortalecer las capacidades de Credit Suisse en atención médica y tecnología, donde los grupos de tarifas son grandes y están creciendo, y pensó que algunas contrataciones en 2019 estaban teniendo un efecto allí a medida que el banco aumentaba su participación.

Por el lado de las ventas y el comercio, el banco está centrando gran parte de su estrategia en su empresa de soluciones de comercio internacional (ITS), que es un esfuerzo de colaboración entre los mercados globales y la gestión del patrimonio y que Thiam cree que es un diferenciador para el banco. SUS ingresos aumentaron 43% año tras año.

Él, al igual que el director ejecutivo de Deutsche Bank, Christian Sewing, cree que los mercados primario y secundario se han bifurcado, con el resultado de que el sólido resultado de los mercados globales de Credit Suisse ha podido compensar un trimestre pobre para la actividad primaria.

Banco alemán (-3%, -10%): Otro trimestre dominado por el nuevo plan de reestructuración del banco, que lo ve salir del negocio de venta y negociación de acciones y transferir sus negocios de ejecución electrónica y financiamiento principal a BNP Paribas. También ha dividido sus negocios de banca corporativa de su banco de inversión.

Costura de Deutsche Bank: transformación en camino

El presidente ejecutivo, Christian Sewing, dijo que la transformación estaba en camino, y acogió con satisfacción el hecho de que los cuatro negocios principales dentro del banco habían sido rentables. Dentro del banco de inversión, los ingresos de originación y asesoría aumentaron 20% año tras año, que fue mucho mejor que un grupo de tarifa plana.

En total, pensó que el resultado era "satisfactorio", dadas las circunstancias, y el impacto de la reestructuración había sido el esperado. La originación y el asesoramiento de deudas también habían obtenido buenos resultados. Los ABS y los inmuebles comerciales registraron una fuerte actividad.

Goldman Sachs (-2%, -7%): Los ingresos trimestrales cayeron año tras año en suscripción y asesoría, pero la división de mercados registró un aumento en los ingresos. El presidente ejecutivo, David Solomon, dará a conocer la tan esperada actualización estratégica de la empresa en su primer día del inversor el 29 de enero de 2020.

Los mercados financieros fueron vistos como generalmente atractivos, patrocinadores activos y valoraciones de capital altas. La cartera de asesoría y suscripción de deuda ha aumentado desde el segundo trimestre.

La división de Inversiones y Préstamos registró ingresos récord en títulos de deuda y préstamos, pero una caída interanual del 40% en las ganancias de capital en la cartera de capital privado (incluida una rebaja de su posición en WeWork). Y la firma registró pérdidas netas por valor de 267 millones de dólares en su cartera de acciones públicas, que se vio afectada por las posiciones en Uber, Avantor y Tradeweb.

HSBC (-16%, -11%): Un desempeño que reflejó los bajos niveles de actividad de los clientes en el negocio de los mercados globales, según el banco. Asia fue un punto brillante, con un crecimiento del 9% y representando más de la mitad de los ingresos ajustados de la división.

Quinn de HSBC: el banco necesita acelerar sus planes

En general, el director ejecutivo interino, Noel Quinn, describió el desempeño como no aceptable en su primera llamada de resultados trimestrales, y dijo que el banco aceleraría los planes para remodelar algunas áreas, incluso en Europa continental y los EE. UU., Donde los rendimientos debían mejorarse. . Habrá una reducción "material" en los activos ponderados por riesgo en los EE. UU., Por ejemplo, mientras que Asia y Oriente Medio podrían ver un aumento. El trabajo de reestructuración puede llevar dos años.

Los ingresos bancarios mundiales en realidad crecieron a medida que el banco aumentó los saldos de los préstamos y se benefició de los diferenciales de crédito más amplios en las coberturas de cartera, pero estas ganancias se compensaron en parte por los menores ingresos generados por eventos.

JPMorgan (+ 6%, -1%): Una participación del 9% en las comisiones de la banca de inversión global colocó al banco en la primera posición, con ingresos récord en el tercer trimestre en un mercado que estaba a la baja. El desempeño de este trimestre fue impulsado en parte por un crecimiento récord en el negocio del mercado medio del banco, pero también por un resultado muy sólido en las ventas y operaciones de renta fija.

Tarifas récord dentro de la banca de inversión, donde el sólido desempeño de los mercados de capital de renta variable y deuda, impulsado por las credenciales del banco en tecnología y atención médica, se vio ligeramente compensado por un trimestre más débil en asesoría. El banco no vio signos de un deterioro generalizado en los mercados mayoristas. Los oleoductos son saludables y están impulsados ​​por EE. UU.

Morgan Stanley (+ 2%, -8%): Los ingresos de la división de valores institucionales de $ 5 mil millones fueron el tercer trimestre más alto en los años 10, con un septiembre particularmente fuerte. El Oficial Principal de Finanzas Jonathan Pruzan vio oportunidades para aumentar su participación en Asia en el futuro.

La firma vio fortaleza en los productos impulsada por un fuerte compromiso con el cliente a pesar de la volatilidad del mercado, que el director ejecutivo James Gorman atribuyó a su “combinación resistente”. Pero las ganancias de la división de valores institucionales cayeron debido al aumento de los gastos, incluido el gasto continuo en tecnología.

Societe Generale (-8%, -4%): Agradable progreso con el plan de reestructuración del banco para su negocio global de banca y soluciones para inversores. Aumentan los ingresos por financiación estructurada, aunque el cierre de algunas actividades provocó una caída generalizada de los ingresos de los mercados mundiales.

Oudéa de SG: reestructuración antes de los objetivos

El presidente ejecutivo, Frédéric Oudéa, dijo que los resultados estaban en línea con los objetivos y eran resistentes en un entorno desfavorable. Dijo que el negocio aún no se estaba beneficiando de los efectos positivos de la reestructuración, aunque eso estaba por delante de sus objetivos 2020.

Específicamente, el banco ya ha alcanzado su objetivo de recortar 10 miles de millones de euros de activos ponderados por riesgo de la división por 2020, con un recorte de 20 miles de millones de euros en el año hasta la fecha. Los despidos están en camino. El banco ha cerrado su negocio de productos básicos OTC y su filial comercial patentada.

UBS (-10%, -14%): Una de las mayores fallas en términos de ingresos de los bancos de inversión, y la única empresa en el grupo de pares que informa ingresos anuales cae en cada uno de ECM, DCM, asesoramiento, FICC y acciones, aunque hubo bolsas de ganancias, tales como grado de inversión DCM. Su mayor problema fue que tuvo un desempeño sustancialmente inferior en el mercado estadounidense, el mayor grupo de tarifas.

El presidente ejecutivo, Sergio Ermotti, dijo que el banco de inversión había sufrido debido a sus huellas geográficas y de productos: el primero más ponderado en Europa y Asia que muchos rivales, y el segundo menos ponderado por tasas, crédito y DCM.

Ermotti de UBS: no satisfecho con el rendimiento

Pero tampoco estaba "satisfecho" con la actuación. Prometió una serie de acciones para permitirle atender mejor a los clientes y capturar oportunidades de crecimiento, incluida la mejora de la colaboración entre la gestión de patrimonio y el banco de inversión en el mercado medio de EE. UU. Y entre el banco de inversión y el segmento corporativo en Suiza.

También hay una reorganización de la división de bancos de inversión en las tarjetas en enero 2020 que verá a UBS adoptar una nomenclatura de banca global y mercados globales más convencional para sus soluciones de clientes corporativos y unidades de servicios al cliente de inversores, creando cinco segmentos de la industria dentro de la banca global y tres productos áreas dentro de los mercados globales. El rejig incurrirá en alrededor de $ 100 millones de costos de reestructuración en Q4 '19.

Pero también está destinado a generar $ 90 millones de ahorros de costos netos, con ahorros brutos mayores que eso y casi en su totalidad debido a la reducción de costos de personal. Y no hay ningún plan para reducir el compromiso de capital con el banco de inversión, que seguirá dirigido a un tercio del grupo.

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Lo que dijeron sobre ... FICC
(Las cifras de cambio porcentual son Q3 '19 vs Q3 '18, luego YTD '19 vs YTD '18)

Bank of America (plano, -5%): Una mejora en los productos hipotecarios y municipales fue compensada principalmente por un comercio más débil en FX y productos de crédito.

Barclays (+ 19%, + 15%): El resultado fue ayudado por la fortaleza de las tasas y los productos titulizados.

BNP Paribas (+ 35%, + 24%): Rendimiento impulsado por el hecho de que gran parte del DCM primario se encuentra dentro de la línea de negocios FICC de BNPP. El crédito subió bruscamente, las tasas eran buenas y se había producido un repunte en la ME y los mercados emergentes.

Citi (plano, + 3%): Una imagen mixta geográficamente, ya que una caída en América del Norte fue compensada por un aumento en todas partes. La actividad del cliente corporativo e inversor aumentó en tarifas y productos de flujo. Los ingresos por tasas de G10 aumentaron, ayudados por Norteamérica. Los ingresos por productos extendidos cayeron a medida que una mayor actividad de flujo se vio ensombrecida por un entorno difícil para productos estructurados, particularmente en América del Norte.

Credit Suisse (+ 66%, + 19%): Hubo un crecimiento de los ingresos en la mayoría de las empresas con una actividad de clientes "significativamente" mayor. Los ingresos por productos titulizados aumentaron debido a la mayor actividad comercial de las agencias debido a las condiciones favorables del mercado, incluida la volatilidad de las tasas y la demanda de los inversores por productos de rendimiento. El negocio de financiación de activos registró una sólida actividad.

El crédito global aumentó mucho, impulsado por una mayor actividad de grado de inversión y financiamiento apalancado estable. Los ingresos de los mercados emergentes aumentaron debido a la actividad estructurada de crédito y financiamiento, pero el comercio de tasas cayó. Asia Pacífico experimentó una fuerte caída en los ingresos, impulsada por el crédito y los productos estructurados.

"Creemos que tener una capacidad comercial y de ventas en Asia es una parte fundamental de la estrategia a largo plazo"

Tidjane Thiam, Credit Suisse

Llevó a la unidad de mercados asiáticos a pérdidas, aunque es una pequeña empresa en comparación con fuera de Asia, y tampoco informa ingresos por referencias de clientes asiáticos a otras unidades. Pero es uno que el director ejecutivo Tidjane Thiam cree que sigue siendo fundamental para la estrategia asiática a largo plazo de la empresa. Dijo que las condiciones habían sido muy difíciles, pero que se estaba trabajando mucho para mejorar el rendimiento.

El banco ha creado una versión asiática del esfuerzo de colaboración de ITS con la gestión de patrimonio (la primera transacción fue en el tercer trimestre) y también está buscando cómo mejorar su oferta en los servicios principales de Asia ahora que lo ha hecho con éxito en su negocio global. . Thiam también espera que la empresa sea capaz de capturar participación de mercado en productos bursatilizados asiáticos a medida que el negocio crezca.

Banco alemán (-13%, -8%): Una mejor actividad del cliente impulsó un aumento en los ingresos por financiamiento. El FX bajó un poco, aunque los flujos corporativos ayudaron a compensar parte de las caídas que resultaron de la continua baja volatilidad del mercado. Las tasas y los mercados emergentes cayeron mucho, lo que refleja en parte algunas pérdidas de gestión de riesgos.

Los ingresos por operaciones de deuda en dificultades cayeron en comparación con el trimestre anterior, que fueron fuertes. La disminución de las tasas se debió en parte a la reestructuración del banco, pero también a una pérdida específica de € 37 millones relacionada con una inversión no identificada. Hubo debilidades en la configuración del gobierno, según el director ejecutivo Christian Sewing, que se abordaron mediante cambios en julio y agosto.

La debilidad de los mercados emergentes se debió a América Latina, y a Argentina en particular. Pero el rendimiento estaba mejorando y el banco sigue comprometido con una amplia franquicia de tasas de mercados emergentes.

Goldman Sachs (+ 8%, -7%): Los ingresos trimestrales aumentaron en materias primas, crédito, hipotecas y tasas, pero cayeron en monedas. Las tasas se beneficiaron del aumento de los flujos de cobertura en medio de una recuperación de los títulos públicos, aunque las condiciones desafiantes también compensaron gran parte de las ganancias. Los ingresos por productos básicos se vieron impulsados ​​por la volatilidad de los precios del petróleo en septiembre. Las monedas cayeron debido a las preocupaciones geopolíticas, especialmente en los mercados emergentes.

La actividad del cliente se describió como sólida en un entorno mixto. La diversificación global impulsó una amplia mejora en el negocio de la empresa. Continúan los esfuerzos en la electrificación, la automatización del flujo de trabajo y la mejora del procesamiento directo. La automatización está dando frutos especiales en el crédito, y la empresa informó que había realizado importantes operaciones con grado de inversión.

HSBC (-24%, -16%): Reducción de la actividad de los clientes debido a la incertidumbre económica y un fuerte tercer trimestre en 2018.

JPMorgan (+ 25%, + 1%): Un buen resultado, pero también en un trimestre pobre en el año anterior, cuando las condiciones habían sido peores. Esta vez fue fuerte en todos los ámbitos, con mejores flujos en tasas, materias primas y comercio de hipotecas de agencias.

Morgan Stanley (+ 21%, -4%): El aumento de los ingresos trimestrales de renta fija impulsó un aumento general de las ventas y el comercio del 10%, ya que las acciones cayeron un 1%. El resultado del FICC fue impulsado por una fuerte actividad del cliente en crédito y tasas, aunque FX fue más débil. El negocio FICC tiene un tamaño para una tasa de ejecución trimestral de $ 1 mil millones, pero ya ha publicado $ 4.2 mil millones este año.

El crédito corporativo y los productos titulizados fueron particularmente fuertes en el trimestre, y la velocidad del balance general aumentó desde el año pasado. Macro fue un desafío, especialmente en la primera mitad del trimestre, pero los productos estructurados y las materias primas aumentaron, este último impulsado por el poder y el gas de América del Norte y por las ganancias de la gestión del riesgo de contraparte.

Societe Generale (+ 1%, -9%): Las tasas, el crédito y el financiamiento tuvieron buenos resultados, lo que ayudó a compensar los efectos de la reestructuración del negocio.

UBS (-1%, -6%): La mejor de las líneas de negocio de banca de inversión de la firma en términos de variación interanual trimestral, y el banco dijo que fue un desempeño decente, dados los bajos niveles de volatilidad. El Es posible que todos los bancos de EE. UU. Hayan reportado caídas en FX, pero en UBS subieron un 2% (frente a un fuerte año anterior) debido a la volatilidad de agosto. Los ingresos crediticios cayeron, y más que compensaron los aumentos en las tasas.

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Lo que dijeron sobre ... Acciones
(Las cifras de cambio porcentual son Q3 '19 vs Q3 '18, luego YTD '19 vs YTD '18)

Banco de America (+ 13%, -10%): El aumento interanual del tercer trimestre fue impulsado por el crecimiento en la actividad de financiamiento de clientes, en el cual el banco dice que continúa invirtiendo. Este año ha agregado nuevos clientes y ha aumentado su participación con los existentes.

Barclays (+ 5%, -11%): Un resultado más bajo en derivados no fue suficiente para detener un aumento general de las acciones. Pero al director ejecutivo Jes Staley le gustaría hacerlo mejor en este negocio y señaló que siempre existe la posibilidad de otro trimestre pobre en la industria, como en el cuarto trimestre de 2018.

El diálogo con los clientes compradores fue bueno y hubo ganancias en los servicios de primera calidad. En general, un compromiso firme con el negocio de la renta variable, que Staley considera esencial para ser un banco de inversión de primer nivel. Él dice que Barclays está en condiciones de competir con las empresas estadounidenses en acciones, "por lo que vamos a permanecer totalmente invertidos en ese negocio".

BNP Paribas (-15%, -20%): Un entorno pobre para el negocio de flujo fue parcialmente compensado por mayores volúmenes en la emisión estructurada de productos y un ligero crecimiento en la prima. BNPP sufre un poco en sus informes en comparación con sus pares, ya que su negocio de corretaje se encuentra dentro de Exane BNP Paribas, que no está consolidado.

Citi (-4%, -13%): Las principales finanzas en todas las regiones fueron las principales fallas aquí, aunque se vieron mitigadas de alguna manera por mejores resultados en derivados de capital sobre una mejor volatilidad y la resultante actividad del cliente. El efectivo era plano.

A diferencia de David Solomon en Goldman Sachs, el director ejecutivo de Citi, Mike Corbat, no descarta la posibilidad de que las comisiones de acciones en efectivo caigan a cero en línea con lo que sucedió en el negocio minorista, pero "no creo que estemos allí". .

Credit Suisse (+ 4%, + 2%): Una historia de dos regiones: en Asia, los ingresos cayeron un 10% a medida que sufrieron derivados, prime y efectivo, pero el negocio no asiático subió un 13%.

Ex-Asia, los derivados de renta variable y los servicios principales aumentaron, pero fueron parcialmente compensados ​​por un menor efectivo. Los derivados fueron impulsados ​​por un mayor flujo y el comercio de derivados corporativos, particularmente en EMEA. Prime subió debido al aumento de los saldos y la volatilidad. El efectivo cayó ya que la menor actividad primaria se reflejó en el comercio secundario.

"Vamos a permanecer totalmente invertidos en el negocio [de la renta variable]"

Jesal Staley, Barclays

Goldman Sachs (+ 5%, -6%): Una mejor actividad del cliente condujo a mayores comisiones y tarifas, y mejores diferenciales significaron mayores ingresos en servicios de valores. Los volúmenes del mercado de acciones en efectivo fueron mixtos, con mayores volúmenes en los EE. UU. Pero menores en Europa. Los ingresos en efectivo aumentaron pero fueron compensados ​​por una caída en los derivados. La actividad del cliente en general se vio más baja que en el segundo trimestre del año.

La opinión de Solomon es que es poco probable que las acciones institucionales en efectivo experimenten un movimiento a cero comisiones como el sector minorista, ya que el negocio implica tanto financiamiento como ejecución. Pero en la medida en que haya más presión sobre las comisiones, se reflejará en una concentración aún mayor de la participación en la billetera para aquellas empresas que tienen una escala global y la capacidad de implementar el balance.

HSBC (-28%, -18%): Sin comentarios adicionales.

JPMorgan (-5%, -11%): Más débil que un período fuerte en el año anterior, con el efectivo funcionando mejor pero los derivados desafiados en medio de una menor actividad del cliente y peores condiciones del mercado.

Morgan Stanley (-1%, -13%): Los menores ingresos en derivados se debieron a una gestión de inventario menos favorable, pero fueron parcialmente compensados ​​por una mayor actividad de los clientes, y hubo un desempeño “sólido” en todos los demás negocios. La firma espera seguir siendo líder del mercado este año. El efectivo experimentó un ligero descenso desde el segundo trimestre del año.

El rendimiento general se vio favorecido por una combinación de escala y tecnología, junto con rivales que se alejaron del negocio. También ayuda a Morgan Stanley el hecho de que los servicios de primer nivel son la mayor parte de la franquicia de la empresa, “el centro de la máquina”.

Societe Generale (-20%, -9%): El negocio se vio afectado por menores volúmenes y mercados pobres, particularmente en agosto.

UBS (-7%, -13%): Un entorno más desafiante y una menor actividad del cliente combinada con un fuerte año anterior para hacer que Q3 '19 se vea mal (pero no tan malo como algunos). El efectivo fue prácticamente plano, pero los derivados cayeron un 30%, lo que perjudica a UBS más que a muchos debido a su mayor franquicia estructurada.

Condiciones También fueron más duras en Asia, donde está fuertemente ponderada, pero el banco dijo que pensaba que había ganado participación en efectivo en Asia y Estados Unidos. Los saldos preferenciales más bajos y la compresión del margen significaron que los ingresos financieros cayeron un poco.

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Lo que dijeron sobre ... ECM
(Las cifras de cambio porcentual son Q3 '19 vs Q3 '18, luego YTD '19 vs YTD '18)

Bank of America (plano, + 3%): Sin comentarios adicionales.

Citi (-5%, -10%): La cuota de mercado cayó en el trimestre, pero está actualizada hasta la fecha.

Credit Suisse (-24%, -24%): Los niveles más bajos de OPI y seguimientos causados ​​por una mayor volatilidad del mercado perjudican los ingresos a nivel mundial.

Banco alemán (-8%, -41%): Un negocio que será observado de cerca desde el exterior mientras Deutsche intenta continuar con lo que describe como una oferta de ECM “enfocada” a pesar de deshacerse de su franquicia de acciones secundarias. De ninguna manera fue la peor caída año tras año, pero se ha estado reduciendo constantemente durante años.

No obstante, la fijación de precios de las ofertas de 27 y una nueva 28 en proceso desde el anuncio de la reestructuración en julio indicaron a la gerencia que había muchas promesas para el reducido negocio.

Goldman Sachs (-11%, -15%): El banco dijo que ocupó el primer lugar en ofertas de acciones y relacionadas con acciones. La caída interanual de los ingresos reflejó una gran caída en las OPI de toda la industria. La gerencia confía en que los mercados continuarán invirtiendo en historias disruptivas, a pesar de que el director financiero Stephen Scherr señaló que “la reciente recepción del mercado por parte de ciertas empresas ha sido menos favorable”.

“La reciente recepción del mercado por parte de determinadas empresas ha sido menos favorable”

Stephen Scherr, Goldman Sachs

El presidente ejecutivo, David Solomon, dijo que el proceso de salida a bolsa estaba vivo y bien en los Estados Unidos, y que a nivel mundial esperaba un reequilibrio del proceso de formación de capital privado y el tiempo que las empresas esperan para llegar al mercado.

JPMorgan (+ 22%, -4%): El mejor aumento interanual entre los pares globales, y el banco dijo que vio ganancias de participación en la cartera en OPI y bonos convertibles, en mercados que fueron receptivos. Se esperaba que el cuarto trimestre cayera de forma secuencial y de año en año, pero la cartera fue saludable.

Morgan Stanley (-9%, -8%): Menores volúmenes de OPI y ofertas de seguimiento fueron parcialmente compensados ​​por un aumento en convertible emisión de bonos.

UBS (-22%, -26%): Menores ingresos por ofertas públicas en todas las regiones a pesar de un aumento del 4% en el conjunto de tarifas. Los ingresos por transacciones privadas se mantuvieron estables.

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Lo que dijeron sobre ... DCM
(Las cifras de cambio porcentual son Q3 '19 vs Q3 '18, luego YTD '19 vs YTD '18)

Banco de America (+ 19%, -3%): Fuerte desempeño que pudo aprovechar varias semanas de emisión récord de deuda.

Citi (+ 7%, + 8%): La participación del banco en la billetera aumentó, una tendencia que se observó particularmente en la suscripción de grado de inversión.

Credit Suisse (-7%, -18%): Menores ingresos de negocios de patrimonio neto ultra alto, financiamiento de derivados y financiamiento apalancado. Pero hubo un buen impulso en la suscripción de grado de inversión.

Banco alemán (+ 13%, -9%): La fortaleza en los préstamos de alto rendimiento y apalancados ayudó a compensar la debilidad en ECM.

Goldman Sachs (-7%, -15%): La caída en los ingresos se debió en gran parte a una disminución en las transacciones financieras apalancadas, que son más un foco en el negocio de DCM de Goldman que para algunos rivales, que pudieron beneficiarse de una fuerte emisión de grado de inversión.

JPMorgan (+ 17%, + 7%): Alza en un mercado que estaba a la baja en general, con la actividad de grado de inversión del banco al alza, así como la participación en grandes financiaciones de adquisiciones.

Morgan Stanley (+ 15%, -10%): Ingresos trimestrales récord para la empresa, distribuidos entre grado de inversión y alto rendimiento. Fuerza particular en las Américas. Un buen entorno de tarifas para los emisores desbloqueó el retraso del verano. Su cuota de mercado de 14% para el trimestre fue la mejor durante muchos años.

UBS (-15%, -22%): El La caída general ocultó dos historias contrastantes, con los ingresos de grado de inversión del banco aumentando un 37%, muy por encima del salto del 17% en el fondo común de comisiones, pero los ingresos financieros apalancados cayeron en picado un 45% desde una base sólida el año pasado, en comparación con un fondo común de comisiones. caída del 18%.

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Lo que dijeron sobre ... Asesoría
(Las cifras de cambio porcentual son Q3 '19 vs Q3 '18, luego YTD '19 vs YTD '18)

Banco de America (+ 73%, + 26%): Particularmente fuerte, y el mayor aumento interanual de cualquier negocio de banca de inversión entre el grupo de pares. El banco asesoró sobre cinco de las principales transacciones de 10 completadas en el trimestre.

Citi (+ 5%, + 6%): El aumento de la asesoría ayudó a compensar un trimestre más débil en ECM y, alentadoramente para el banco, fue impulsado por su negocio en la región EMEA.

Credit Suisse (-30%, -32%): El peor faller año tras año en el grupo de pares. El director financiero, David Mathers, dijo que los retrasos en la finalización de la cartera de fusiones y adquisiciones del banco habían provocado una pérdida de participación.  

Banco alemán (+ 57%, + 4%): El negocio con mejor desempeño dentro del banco de inversión de Deutsche en términos anuales, y uno que fue impulsado por América, la salud y la industria. También hubo algunos cierres que se esperaba que no ocurrieran hasta el cuarto trimestre.

Goldman Sachs (-22%, + 3%): La caída interanual se debió a un sólido trimestre el año pasado, con menores volúmenes de fusiones y adquisiciones completadas este año. Fue consistente con una caída del 20% en toda la industria en el número de transacciones de más de $ 500 millones, que son un importante impulsor de los ingresos de Goldman.

La firma aún ocupa el primer lugar en fusiones y adquisiciones anunciadas y completadas a nivel mundial, y estuvo en ocho de las 10 operaciones más importantes cerradas en el trimestre. En lo que va de año, ha anunciado acuerdos por valor de 1.1 billones de dólares y ha cerrado 1 billón de dólares. Los sectores de recursos naturales y salud fueron citados como impulsores particulares del diálogo con los clientes.

JPMorgan (-13%, -6%): Menor actividad de negocios en comparación con un fuerte período del año anterior, pero el banco dijo que su participación aumentó.

Morgan Stanley (+ 8%, -14%): Los volúmenes de transacciones completadas aumentaron, impulsados ​​por una serie de grandes acuerdos estratégicos, aunque esto fue ligeramente compensado por tarifas más bajas. Tuberías sanas.

UBS (-21%, -6%): El banco dijo que el grupo de tarifas globales había caído 10% año tras año, y había visto un fuerte resultado en el mismo período del año anterior.