Las noticias sobre los semiconductores son malas y probablemente empeorarán

¿Podrían las noticias empeorar para los semiconductores?

Primero, la desaceleración global los golpeó a fines del año pasado, luego la guerra comercial de China, que se intensificó, los golpeó nuevamente en mayo, luego la prohibición de Huawei, luego las restricciones de exportación de Japón contra Corea del Sur.

¿Mencioné que una menor venta de autos también es un problema? Las ventas en EE. UU. Disminuyeron 3% año tras año y China bajaron 10%, según Mizhuo.

Ha llevado a un torrente de orientación reducida, y es probable que esté a punto de empeorar.

El miércoles, la compañía de equipos de capital de semiconductores ASML informa ganancias, y la calle ya se está preparando para las malas noticias: "Esperamos que las estimaciones de consenso de 2019 y 2020 para ASML se revisen a la baja luego del informe de ganancias del trimestre de junio", escribió el analista de Cowen Mehdi Hosseini en una nota el martes.

La mala noticia ya ha comenzado. El martes, Arrow Electronics, que fabrica componentes electrónicos y semiconductores, anunció ganancias más bajas, citando el deterioro de las condiciones de la demanda, especialmente de Asia, y una corrección de inventario.

La semana pasada, otra compañía de semiconductores, Vishay, anunció las ventas de junio muy por debajo de las expectativas, y también observó una corrección de inventario y presiones de precios.

Nadie está esperando más pruebas. Wall Street ha estado recortando presupuestos como locos. Las ganancias antes de impuestos para semiconductores solo para el segundo semestre se esperan del contrato de 36% a 29.3% año tras año, una reducción de 20%. Los márgenes también se están contrayendo, de 33.6% a 26.3%, según Refinitiv.

Y, sin embargo, el ETF de VanEck Semiconductors, una canasta de los jugadores más grandes, está a solo un 5% de su máximo histórico de fines de abril.

¿Lo que da? Cowen admite que es "un rasguño de cabeza para muchos inversores".

No debería ser así. Si hay una creencia que los inversores tienen hoy en día, es que el crecimiento triunfa sobre todo, y el mejor crecimiento se da casi siempre en los semiconductores. Excepto cuando no lo es.

Abhinav Davuluri, analista de Morningstar, dice que los inversores simplemente están reflejando la creencia de que la industria de los semiconductores solo va a crecer.

"No vemos que las cosas mejoren hasta principios de 2020, pero estos mercados finales serán más diversos", me dijo. “No es solo el espacio de la PC o el espacio del teléfono inteligente. Es computación en la nube, inteligencia artificial, 5G, autos. Estas empresas son más grandes, hay más consolidación y pueden manejar mejor los picos y los bajos ”.

Los comerciantes también esperan que las tasas de interés globales más bajas lleguen al rescate: “[E] echemos un relajamiento del crédito global para permitir que el crecimiento económico se vuelva a acelerar en los próximos 2-3 trimestres”, escribió Evercore ISI recientemente.

Aún así, incluso los alcistas admiten que toda la premisa podría desmoronarse muy rápidamente. La misma nota de Evercore ISI admitió: "Reconocemos fácilmente que un simple tweet podría cambiar todo, particularmente con Semis en el centro de todo lo anterior".