Se espera que la Fed recorte las tasas a medida que la economía sienta el impacto de la guerra comercial, a pesar del fortalecimiento de los consumidores

Se espera que la Fed avance para reducir las tasas de interés en un cuarto de punto el miércoles después de que el PIB del segundo trimestre muestre que la inflación sigue siendo lenta y que las guerras comerciales están afectando los negocios y el comercio.

El PIB aumentó 2.1%, por debajo de 3.1% en el primer trimestre, pero mejor que el 2% esperado por los economistas encuestados por Dow Jones. El informe reveló un consumidor mucho más fuerte de lo esperado, con un consumo de hasta 4.3%, el mejor desde el cuarto trimestre de 2017.

Los estrategas del mercado dijeron que si bien el crecimiento fue mejor de lo esperado, los componentes del informe podrían justificar el deseo de la Fed de recortar las tasas de interés como un tipo de "seguro" contra una desaceleración. La inflación es moderada, pero la guerra comercial está afectando a las empresas, con una caída de las exportaciones del 5.2%.

La inflación subyacente del PCE, seguida de cerca por la Fed, subió un 1.8%, todavía estaba por debajo del objetivo del 2% de la Fed. Sin embargo, la inflación fue más fuerte que el 1.1% del primer trimestre, que fue revisado una décima de punto porcentual más bajo.

“Tenemos un mercado laboral muy ajustado. Tenemos aumentos salariales en curso. Tenemos un fuerte optimismo de los consumidores. Esa combinación debería conducir a un consumo sólido, pero debido a la falta de presión inflacionaria, la Fed tiene espacio para flexibilizar la política para extender el ciclo ”, dijo Jon Hill, estratega de tasas de BMO.

Por el lado comercial, la inversión interna privada bruta cayó 5.5%, la peor caída desde Q4 en 2015 ya que el gasto en estructuras cayó 10.6%. La disminución borró un punto porcentual completo del número final del PIB.

"El gasto empresarial se vio afectado", dijo Hill, y señaló que el gasto del gobierno ayudó a respaldarlo. “Los riesgos a futuro siguen ahí. Todavía existen riesgos en torno a la guerra comercial. Hay riesgos en torno al Brexit. Hay riesgos en torno a una economía global en deterioro ”, dijo Hill.

El consenso del mercado ha sido firmemente de la opinión de que la Fed reducirá las tasas en un cuarto de punto, aunque algunos estrategas dicen que podrían ser puntos básicos de 50, y los comentarios del presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, la semana pasada despertaron la especulación de una Fed más agresiva.

Después del informe del PIB, los rendimientos de los bonos aumentaron temporalmente, con el año 10 alcanzando un máximo de 2.10% antes de caer nuevamente a 2.07%. Los futuros de fondos federales reflejan una probabilidad inferior al 20% de un recorte de medio punto porcentual la próxima semana y más del 80% de probabilidades de un recorte del cuarto de punto.

“La guerra comercial ha arruinado el ritmo de la acumulación de inventario. Hay una razón por la que tuvimos una construcción realmente enorme en el primer trimestre ”, dijo Tom Simons, economista del mercado monetario de Jefferies. "Algunas empresas que iban a ver aranceles o ver aumentos de precios iban a adelantarlo ... De la misma manera, se puede ver una desaceleración o agotamiento de inventarios a medida que la gente vende cosas ... Definitivamente ha causado una interrupción".

La Fed dijo que le preocupaba la desaceleración del crecimiento global, el posible impacto de las guerras comerciales y la baja inflación. También ha dicho que actuaría para extender la expansión económica, si fuera necesario.

“Cualquiera que esté buscando 50 puntos básicos debería abandonar esa expectativa después de este número hoy”, dijo Simons.