Los inversores se están lanzando a los bonos como si fueran un nuevo producto básico o incluso una acción, pero los estrategas advierten que los precios se están enriqueciendo a medida que los rendimientos se reducen en el mercado del Tesoro.
Aparentemente, eso no desconcierta a algunos inversores que se suscriben a la nueva visión de que los bonos son inversiones que solo pueden aumentar de valor, como las acciones.
JJ Kinahan, estratega jefe de TD Ameritrade, dijo que los clientes de su empresa han estado vendiendo acciones y comprando bonos durante los últimos dos meses.
“La gente habla de bonos y rendimientos de bonos como hablaban de Beyond Meat hace un mes. Estás hablando de bonos que se negocian como acciones de alto vuelo ”, dijo.
Beyond Meat se hizo público en mayo a $ 25, antes de alcanzar un máximo de $ 234.90 en julio 26. El lunes, subió 2.9% a $ 169.11 por acción.
Kinahan dijo que los inversores están considerando los bonos como activos apreciativos, al menos hasta la próxima reunión de la Fed en septiembre, cuando se espera que la Fed reduzca las tasas
Los inversores compraron bonos el lunes, ya que vendieron acciones, y el S&P 500 terminó con un 1.2%. Los rendimientos de los bonos cayeron a medida que los inversores se apilaron en bonos. El ETF de bonos del Tesoro de 20+ años de iShares, TLT subió un 2.1% el lunes, su mayor ganancia en un año, ya que los inversores apostaron a que los precios de los bonos del Tesoro a largo plazo seguirían subiendo.
"Se están tapando la nariz y comprando", dijo Jack Ablin, director de inversiones de Cresset Wealth Advisors. Dijo que algunos inversores están comprando por miedo y les preocupa que la Fed no pueda rescatar a la economía de caer en una recesión. “La eficacia del estímulo de la Fed se ha diluido. Puede haber un creciente argumento de que estamos conduciendo sin una llanta de refacción. Ese es el nuevo miedo ".
Los precios de los bonos se mueven frente al rendimiento, y en el mercado del Tesoro, el rendimiento del año 10 estaba en 1.64% el lunes, mientras que el bono del año 30 estaba produciendo 2.13% en las últimas operaciones. Antes de la reunión de la Fed de julio, hace menos de dos semanas, el año 10 arrojaba 2.07%. Los estrategas dicen que los inversores temen que la guerra comercial detenga la economía, y recientemente se han preocupado de que las protestas en Hong Kong puedan llevar a una represión por parte de China.
Los estrategas también estaban observando la propagación ampliamente seguida entre el rendimiento de la nota de 10-año y el rendimiento de 2-year, que estaba creciendo más cerca. La llamada curva de rendimiento entre los dos se está aplanando drásticamente, y estaban a solo unos puntos básicos de 6 el lunes. Una curva invertida, cuando el año 10 cae por debajo del rendimiento del año 2, sería una advertencia de recesión si permaneciera allí por un tiempo.
“Lo que se sigue viendo desde el punto de vista minorista es que todavía se están comprando bonos a corto plazo, lo que es básicamente optimista en las acciones. Dice que las personas que quieren volver a poner su dinero a trabajar no saben cuándo van a volver a poner su dinero a trabajar ”, dijo Kinahan. Dijo que los inversores están esperando el fin de la guerra comercial para un nuevo punto de entrada a las acciones.
“Se ha convertido en una tendencia. No creo que sea tanto miedo ”, dijo Kinahan. “Creo que parte de esto es que ahora se trata de una operación. Tiene menos que ver con el miedo a la recesión, que es normal, y más con '¿dónde puedo obtener algo de rendimiento en términos de una mayor apreciación del capital?'”, Dijo.
Kinahan dijo que no son tanto los inversores minoristas sino otros inversores más grandes los que están comprando bonos. "Sienten que la Fed les va a dar otra declaración que va a darles otro impulso, y luego pueden salir".
Hans Mikkelsen, estratega crediticio de Bank of America Merrill Lynch, dijo que los Treaurys se están volviendo demasiado caros y que la única razón para comprarlos a este nivel es si cree que hay una recesión en el horizonte. BofA dijo esta semana que ahora hay una posibilidad entre tres de una recesión.
“En un día como hoy, cuando hay una gran caída en las tasas de interés, Treasurys es el lugar para estar. La pregunta es qué haces en el futuro. Obviamente, hay una razón por la que estamos viendo tasas más bajas, y ese es un mayor riesgo de recesión. Eso proviene de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China, mezcladas con algunos riesgos políticos. Hong Kong también se mezcla ”, dijo.
Mikkelsen dijo que no entraría en el mercado del Tesoro en este momento, pero que la deuda corporativa de grado de inversión podría ser un buen lugar para estar.
“En bonos, el alto rendimiento parece menos atractivo. Ha visto un grado de inversión de bajo rendimiento de alto rendimiento, y eso es totalmente esperado. Si nos fijamos en el grado de inversión, cuando los rendimientos se estabilicen, será muy, muy difícil encontrar el rendimiento ”, dijo. "En ese entorno, los bonos corporativos de grado de inversión son la mejor clase de activos".
A medida que el TLT aumentó el lunes, el ETF LQD de iShares iBoxx $ Invstment Grade Bond Corproate también fue más alto el lunes, un 0.6% más. Los ETF de alto rendimiento bajaron, con el ETF de iShares IBoxx $ High Yield Corproate Bond ETF HYG off 0.4% y JNK, el SPDR Bloomberg Barclays High Yield Bond ETF off 0.3%.
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