Riesgo país: la crisis de China coloca a Hong Kong en una trayectoria de mayor riesgo

Hong Kong protesta bajo la atenta mirada de Beijing

Considerado durante mucho tiempo por sus fortalezas macro fiscales, estabilidad política y vínculos financieros y comerciales, Hong Kong es el 14^th El dominio de inversores más seguro del mundo, según la encuesta de riesgos de Euromoney.

La región administrativa especial (SAR) tiene una puntuación de riesgo total de 79.4 de un máximo de puntos 100, y se encuentra entre Austria y Chile en la clasificación mundial.

Pero su preeminencia se ha ido erosionando lentamente a medida que el activismo prodemocrático se ha ido construyendo en los últimos años, empeorando últimamente con una pequeña pero perceptible caída en su puntaje de riesgo en Q2 que exacerba su declive a más largo plazo.

Las protestas destacan la naturaleza entretejida del riesgo político y económico para los inversores, incluido el aspecto delicado de la relación de Hong Kong con China continental consagrada en la Ley Básica desde la transferencia del dominio británico.

La forma en que China responda es crucial para la reputación de Hong Kong como un dominio de inversores de bajo riesgo, no menos importante con las elecciones locales que se celebrarán en octubre y los activistas prodemocráticos que no muestran inclinación a aceptar ningún tipo de compromiso, lo que indica que las tensiones con Beijing se prolongarán algun tiempo.

La encuesta de Euromoney pide a los analistas que evalúen periódicamente los indicadores de riesgo, incluidas las perspectivas económicas, el riesgo institucional, el entorno normativo y de formulación de políticas, y la estabilidad del gobierno, que son claramente todos los factores sobresalientes de la crisis actual.

Con los analistas invariablemente cada vez más preocupados, especialmente porque la disputa comercial entre Estados Unidos y China también se agrava, se espera que sus puntajes de riesgo empeoren en la encuesta del tercer trimestre que se completará en septiembre.

El malestar social no es solo una preocupación actual, sino que también está corroyendo el atractivo a largo plazo de Hong Kong al resaltar la dicotomía del enfoque de 'un país, dos sistemas' que Beijing parece decidido a desmantelar lentamente con su constante intromisión en la economía. Asuntos internos de SAR.

China no está jugando limpio con el sabor del libro de reglas de traspaso, según un colaborador de la encuesta que pidió no ser identificado, y al presentar un proyecto de ley que permite a China continental extraditar a cualquiera para ser juzgado, ha llevado a los activistas al punto de quiebre.

Las tensiones se vieron agravadas por la percepción de la brutalidad policial, pero las quejas han estado burbujeando durante años, ligadas a que China extendió su influencia a más y más aspectos de la vida pública con la ayuda de una administración obediente dirigida por un jefe ejecutivo cuidadosamente seleccionado.

Y la difícil situación de Hong Kong solo puede aumentar el atractivo de Singapur, que ha visto mejorar su puntaje de riesgo en los últimos cinco años, y actualmente es el dominio inversor más seguro del mundo, superando a Hong Kong en 14 de los indicadores de riesgo económico, político y estructural de 15:

El crecimiento del PIB de Hong Kong debería recuperarse durante el cuarto trimestre desde su base baja, con un crecimiento del cuarto trimestre de 4 de solo el 2018%. Sin embargo, la economía se debilitó más de lo que se pensaba en el segundo trimestre, desacelerándose al 1.2% interanual, con las ventas minoristas y el turismo socavados.

Además, el tercer trimestre puede ser aún peor.

El último índice de gerentes de compras del sector privado (PMI) revela una gran caída de 47.9 en junio a 43.8 en julio, el nivel más bajo en una década, con la desaparición de nuevos pedidos.

La confianza empresarial se ha mantenido negativa este año, notablemente deteriorándose en los sectores financiero, manufacturero y minorista.

Samuel Tse, economista de DBS Bank, ha rebajado su pronóstico para el crecimiento del PIB de Hong Kong este año de 2.5% a cero.

Dado que el gobierno también dice que el crecimiento ahora será del 1% en el mejor de los casos, otros economistas están haciendo lo mismo, ya que la asediada directora ejecutiva Carrie Lam ofrece entablar conversaciones con los manifestantes después de semanas de manifestaciones pacíficas (aunque algunas han sido violentas, lo que envía una imagen negativa de los inversores del puesto de comercio extraterritorial y del centro del sector financiero).

Las protestas simplemente se suman a la negatividad ya causada por el aumento de la fricción comercial entre los EE. UU. Y China, lo que hace que las exportaciones de mercancías de Hong Kong se contraigan en los ocho meses posteriores a noviembre, y los envíos a los EE. UU. Y Japón cayeron bruscamente en junio.

Los efectos negativos sobre la riqueza que surgen de la volatilidad del mercado de valores también han disminuido el consumo privado, y con las protestas que hacen que los consumidores y turistas se mantengan alejados y que las tiendas cierren, se espera que las ventas minoristas se contraigan bastante este año. Las aerolíneas y el sector hotelero están sufriendo, mientras que el mercado inmobiliario está en declive.

Mientras tanto, los hogares enfrentan facturas de alimentos más altas, en particular los precios de la carne de cerdo, que se dispararon debido a la peste porcina africana, lo que elevó la inflación general al 3.3% tanto en junio como en julio.

"La situación claramente negativa en la que se encuentra Hong Kong exige una respuesta política del gobierno de Hong Kong", dice Alicia García Herrero, economista jefe para Asia Pacífico en Natixis Bank.

Las autoridades de Hong Kong no pueden utilizar el tipo de cambio o las políticas monetarias determinadas por la Reserva Federal de los Estados Unidos en virtud del hecho de que el dólar de Hong Kong tiene un tipo de cambio vinculado que opera a través de un acuerdo de junta monetaria.

Esto requiere que la base monetaria esté respaldada por reservas de divisas y conlleva ajustes automáticos de la tasa de interés en el flujo de fondos.

En consecuencia, cualquier estímulo económico unilateral se apoya fuertemente en medidas fiscales.

El gobierno ha anunciado un paquete fiscal de HK $ 19.1 mil millones ($ 2.4 mil millones), pero esto es solo 4% del gasto fiscal total, o menos de 1% del PIB. Se extiende poco y los expertos en riesgos reconocen que el gobierno necesitará inventar una respuesta mayor, aunque con una caída de los ingresos que afectará el equilibrio fiscal.

Pero eso no es todo.

"Dado que el segundo trimestre solo incorpora dos semanas de las protestas de 11 de una semana hasta ahora, la inversión tendrá un rendimiento aún peor en Q3", dice García Herrero, quien también señala que varios países han emitido advertencias de alerta de viaje a turistas y tránsito. visitantes

Sobre las implicaciones financieras, agrega: “Si bien recientemente hubo algunos casos breves de rápida apreciación del dólar de Hong Kong a principios de julio gracias a la retirada de las actividades de carry trade hacia el dólar estadounidense, el dólar de Hong Kong retrocedió hacia los débiles fin de la banda a partir de entonces, ya que las salidas de capital se convierten en la tendencia dominante. De hecho, una proporción ascendente de préstamo a depósito atestigua la reducción en la base de depósitos ".

Aunque este es un momento de prueba para los inversores, tiene el potencial de empeorar mucho si China interviene. La participación de Hong Kong en el PIB de China ha disminuido con los años, pero sigue siendo importante para Beijing.

“Las bases económicas de la ciudad se basan en el movimiento de capital libre, mientras que China continental aún mantiene una cuenta de capital relativamente cerrada. Esto significa que Hong Kong puede facilitar el acceso de China al capital extranjero ", dice García Herrero.

“El papel de Hong Kong ha ayudado a China continental a mantener su sector financiero aislado sin sufrir las consecuencias negativas de dicho aislamiento, es decir, acceso limitado a financiamiento o acceso difícil a activos globales. En esencia, Hong Kong es el cortafuegos financiero de China ".

Eso sugiere que China caminará con cuidado, especialmente dada la concentración de los bancos continentales.

Mientras tanto, las elecciones locales en octubre proporcionarán otra prueba de cohesión social, pero puede haber aún más por venir si las demandas de elecciones democráticas, las libertades personales y la rendición de cuentas se ignoran rutinariamente.

NOTA: ¿Quieres comerciar en forex profesionalmente? comerciar con la ayuda de nuestro forex robot Desarrollado por nuestros programadores.
Opiniones de Signal2forex