El Banco de Japón concluirá su reunión de política de dos días el jueves, unas horas después de que la Reserva Federal anuncie su última revisión de tasas. Después de que el Banco Central Europeo decidió reiniciar su programa de compra de activos la semana pasada y se espera que la Fed reduzca las tasas por segunda vez este año, aumenta la presión sobre el Banco de Japón para que haga lo mismo. Sin embargo, una nueva política de flexibilización podría llegar a Japón antes de lo que muchos esperan en medio de informes de que el Banco está cerca de aprobar medidas de estímulo adicionales a principios de esta semana.
Los datos mixtos han mantenido a BoJ en modo esperar y ver
La última reforma importante de la política monetaria del Banco de Japón fue en septiembre 2016 cuando introdujo su control de la curva de rendimiento. Desde entonces, los formuladores de políticas han realizado varios ajustes a su programa existente, pero sin suerte en elevar la inflación a la meta de precios del Banco de 2%. De hecho, se pronostica que los datos de inflación que vencen el viernes (jueves, 23: 30 GMT) muestran que el índice de precios al consumidor (IPC) excluyendo alimentos frescos cayó a 0.5% en agosto, lo que lo convertiría en la ganancia anual más lenta en dos años.
Sin embargo, si bien los datos de inflación han decepcionado constantemente, el crecimiento del PIB se ha mantenido relativamente bien frente a las continuas tensiones comerciales y la desaceleración de la economía mundial. Eso ha permitido que el Banco de Japón adopte un enfoque de esperar y ver mientras evalúa el impacto de la guerra comercial en la economía japonesa. El crecimiento ha sido sorprendentemente resistente en los últimos tres trimestres, ya que el sólido gasto de los hogares y las empresas ha compensado la caída de las exportaciones.
Las exportaciones pesaron mucho por el conflicto comercial
Pero eso podría estar a punto de cambiar si la disputa comercial no tiene fin en el corto plazo y las exportaciones continúan cayendo. Se espera que las exportaciones hayan publicado su 10th mes consecutivo de disminución anual en agosto, se espera que se revelen los datos del miércoles (martes, 23: 50 GMT). Eso haría más probable que las empresas reduzcan sus gastos en los próximos meses.
Los ingresos de los hogares también se han visto presionados en los últimos meses a medida que el crecimiento salarial se ha vuelto negativo, lo que apunta a un gasto más prudente en el futuro. Todo esto viene antes del aumento programado en el impuesto a las ventas en octubre 1, que podría aumentar aún más el consumo.
¿Hay un recorte de tasas en las tarjetas?
Esta puede ser una de las razones por las cuales el Banco de Japón podría decidir tomar medidas anticipadas para mitigar los efectos del aumento del impuesto a las ventas. Según se informa, el principal cambio de política que se está debatiendo es un recorte en la tasa de interés clave de -0.1% a un territorio más profundo. Sin embargo, mucho depende de si los formuladores de políticas podrán encontrar y acordar una forma de minimizar el impacto de tasas negativas más profundas en los bancos comerciales. Otra opción para el Banco de Japón es ampliar la banda en la que los rendimientos de los bonos del gobierno japonés de 10 pueden fluctuar alrededor del objetivo del 0%, lo que podría permitir que los rendimientos caigan aún más por debajo de cero.
Los inversores no están convencidos de que el Banco de Japón anuncie algo sustancial el jueves, colocando solo probabilidades bajas (alrededor del 17%) de un recorte de la tasa de puntos base de 10. El resultado más probable es un nuevo giro moderado en la orientación hacia adelante del Banco, pero esto por sí solo no sería suficiente para ejercer una presión negativa significativa sobre el yen. Suponiendo que la Fed no logre un tono inesperadamente moderado en su reunión del miércoles, el dólar / yen podría estirar su actual rebote al retroceso 50% Fibonacci de la bajada de abril-agosto en 108.70.
Solo un movimiento de choque sacudirá al yen
Sin embargo, si el Banco de Japón decidió que los riesgos negativos eran lo suficientemente considerables como para garantizar una acción política inmediata y reducir las tasas a -0.2%, es probable que la respuesta en los mercados de divisas sea mayor debido a las bajas probabilidades del mercado. Una gran liquidación en la moneda japonesa podría empujar al dólar / yen hacia la cima de 109.31 en julio, cerca del promedio móvil 200-day (MA), antes de apuntar al 61.8% Fibonacci en 109.58.
Pero en el caso de que el Banco de Japón no anuncie cambios en su política y no parezca estar más cerca de comprometerse con más estímulos, el dólar / yen podría retroceder hacia su MA de 50-day justo por encima del nivel de 107.
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