El tercer banco más grande de Alemania, KfW, es un banco de desarrollo diferente a cualquier otro, diseñado originalmente por los gobiernos militares del Reino Unido y Estados Unidos específicamente para complementar la fragmentación de la banca alemana que hicieron cumplir.
Su mandato ahora abarca desde préstamos estudiantiles hasta el financiamiento del impulso de energía renovable de Alemania, pasando por transacciones ocasionales para el gobierno en interés nacional, como la frustración de una adquisición china el año pasado.
¿Cómo un órgano de gobierno de este tipo evita distorsionar el mercado, y mucho menos sobrevivir a las reglas de ayuda estatal? Las CE lo examinaron detenidamente en 2002 y lo obligaron a distribuir proyectos y financiación de exportaciones. Pero la idea fundamental de un banco para apoyar en lugar de competir con el sector de la banca comercial está viva y bien, y bendecida con un amplio consenso interno.
KfW opera según el principio de que financia el bien público, donde el mercado no puede hacerlo económicamente. ¿Es KfW un desincentivo para que el mercado encuentre una manera, perpetuando así la fragmentación que fue diseñada para compensar? La idea de "falla del mercado" también parece incluir "un poco más caro".
Manteniendo el equilibrio
Los banqueros comerciales se quejan un poco en privado, pero no desafían los principios fundamentales del acuerdo. El jefe de la asociación de bancos privados dice que mantener el equilibrio es un "ejercicio diario", pero que KfW no contribuye de ninguna manera a las luchas de sus miembros. Los crecientes impedimentos del marco de Basilea sobre el financiamiento de riesgo de sus miembros pueden hacer que la institución sea más necesaria que nunca.
El sector bancario público también agradecería una mayor toma de riesgos por parte de KfW. Los préstamos no redituables tienden a seguir los préstamos obligatorios del estado, ya que la noche sigue al día, pero la asociación con los bancos comerciales parece evitarlos también. KfW y las asociaciones bancarias realizan frecuentes consultas de otros países que buscan emular el sistema.
Quizás deberían hacerlo. El floreciente sector de las PYME de Alemania habla por sí mismo. Pero existen riesgos obvios, más allá de infantilizar a sus bancos comerciales. A pesar de las restricciones legales sólidas y la supervisión exhaustiva, es una pregunta abierta si los políticos siempre pueden resistir la tentación de usar este banco a su alcance en lugar de recurrir a una solución del sector comercial.
En definitiva, es un sistema diseñado para proporcionar el capital más barato posible a los prestatarios sin escala. Esta fue exactamente la misma intención cuando Federico el Grande propuso el instrumento de colateralización Pfandbrief, una estructura que celebra su 250º año.
Alemania tiene una mejor ingeniería financiera de lo que parece.
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