El padre del indicador de la curva de rendimiento dice que ahora es el momento de prepararse para una recesión

Los inversores, los dueños de negocios y los consumidores deberían estar atentos al mensaje que está enviando la curva de rendimiento invertida, según el investigador que fue pionero en el modelo de pronóstico económico.

El profesor de la Universidad de Duke, Campbell Harvey, dijo que la gente no debería esperar la recesión económica que anticipa antes de tomar medidas preventivas.

“Este es el momento en el que necesitas reflexionar sobre tu estrategia. En realidad, es fácil administrar los activos cuando la economía está en auge. Es mucho más difícil llegar a un punto de inflexión ”, dijo Harvey a Josh Brown, director ejecutivo y cofundador de Ritholtz Wealth Management y colaborador de CNBC“ Fast Money ”, en una entrevista para“ The Compound ”en YouTube. "Es mucho mejor tener un plan para seguir que encontrarse en una situación en la que golpea la recesión y tienes que improvisar".

Harvey ha liderado el trabajo de investigación sobre curvas invertidas, que ocurren cuando los rendimientos del Tesoro a corto plazo son más altos que los de mayor duración. Durante su investigación, revelada por primera vez en 1986, descubrió que una inversión entre los Treasurys de 3-year y 10-year ha predicho las últimas siete recesiones desde 1950. En ese momento, había habido cuatro casos exitosos; Desde entonces, han ocurrido tres más.

En el ciclo más reciente, esa parte de la curva primero se invirtió brevemente en marzo y luego bajó nuevamente en mayo, donde se ha mantenido desde entonces.

Harvey dijo que la curva debe permanecer invertida durante tres meses para que sea confiable, por lo que en este caso la duración significa que el indicador tiene un "código rojo intermitente" para una recesión.

"No es normal. Es algo que presagia malos tiempos ”, dijo.

El único punto positivo, dijo, es que aquellos que miran el indicador pueden, y a veces lo hacen, planificar con anticipación. La inversión no es un indicador coincidente, sino más bien uno que apunta a recesiones de seis a 18 meses más o menos en el futuro. Para que las empresas puedan reaccionar ante él, por ejemplo, retrasando los planes de gastos hasta que pase la tormenta.

"Ese retraso podría conducir a un crecimiento más lento, pero es posible considerar esto como una gestión de riesgos", dijo Harvey. “Reduces un poco el gasto, pero evitas ese aterrizaje brusco y brusco. Entonces, es posible que la profecía autocumplida inyecte un nivel diferente de gestión de riesgos. Podríamos evitar una recesión [y] simplemente tener un crecimiento más lento ".

Los funcionarios de la Reserva Federal consideran una curva invertida como una entrada para evaluar la economía, dijo el presidente Jerome Powell el martes.

"Cuando se invierte la curva, nos enfocamos con mucho cuidado en eso y no es algo con lo que deba lidiar de inmediato", dijo después de un discurso en Denver. "Es algo con lo que no sería cómodo estar en esa situación durante un período prolongado de tiempo".

Las conclusiones de Harvey sobre la curva de rendimiento encajan con un documento de la Fed de Nueva York de 1996 que también vio una relación entre las inversiones en la parte de la curva de 3 meses / 10 años y las recesiones. Posteriormente, la curva también se invirtió antes de la crisis financiera que estalló en 2008.

Sin embargo, algunos participantes del mercado se centran en el diferencial entre las notas de los años 2 y 10. Esa parte de la curva se invirtió brevemente a fines de agosto, pero se volvió positiva y se ha mantenido allí, aunque la brecha era solo de puntos básicos de 9 a partir de las primeras operaciones del martes.

Tampoco hay garantía de que la inversión detenga los precios de las acciones: una investigación realizada a principios de este año por los economistas Eugene Fama y Kenneth French no encontró correlación entre una inversión y un mercado de acciones que tuvo un rendimiento inferior a los bonos del gobierno.