La posibilidad de un Brexit sin acuerdo parece haber disminuido después de que el Artículo 50 se extienda aún más a enero 2020 y el parlamento celebrará elecciones anticipadas en diciembre. Sin embargo, el crecimiento interno ha mostrado signos de moderación y la tasa de desempleo está tocando fondo. Esperamos que BOE mantenga el tono ligeramente moderado entregado en septiembre. La tasa del Banco se mantendrá sin cambios en 0.75%.
El parlamento del Reino Unido aprobó la semana pasada un proyecto de ley que convoca elecciones anticipadas en diciembre 12. Esto se produjo poco después de que la UE aprobara una nueva extensión del Artículo 50 a enero 31, 2020. El mercado es cautelosamente optimista sobre el resultado de las elecciones. Según las encuestas de opinión, los apoyos para Tory han aumentado a un máximo de 8 por mes de 38%, en comparación con el 26% de Labor. Un gobierno de mayoría conservadora facilitaría la aprobación del Acuerdo de Retirada, allanando el camino para la segunda fase de las negociaciones del Brexit: las relaciones comerciales entre la UE y el Reino Unido. Sin embargo, son los votantes, en lugar de los encuestadores, quienes deciden los ganadores. La incertidumbre sobre el resultado de las elecciones y, por lo tanto, la perspectiva del Brexit, permanece allí.
Si el Reino Unido logra abandonar la UE en enero, sería positivo para las inversiones y el crecimiento. Sin embargo, los miembros del MPC probablemente permanecerán cautelosos en medio de signos de desaceleración en el flujo de datos reciente. La inflación ya no es una presión para el aumento de las tasas, gracias a la fortaleza de la libra esterlina. El IPC general se mantuvo estable en + 1.7% a / a en agosto, en comparación con el consenso de + 1.8%. La inflación subyacente subió a + 1.7% a / a, desde + 1.5% en julio. La inflación al nivel actual debería aliviar la presión del aumento de la tasa a mediano plazo. Mientras tanto, otros datos parecen haberse debilitado. El crecimiento del PIB se contrajo -0.1% m / m en agosto, luego de ganar + 0.4% hace un mes. Sobre la base de 3m / 3m, el PIB se expandió + 0.3%, acelerando desde + 0.1% en julio. El gobernador del BOE, Mark Carney, señaló que el crecimiento subyacente es "blando". La producción industrial se contrajo -1.8% a / a en agosto, empeorando desde -1.1% en el mes anterior. El mercado había anticipado una disminución de -0.9%. En el mercado laboral, la tasa de desempleo aumentó en + 0.1 punto porcentual a 3.9%. Las ganancias semanales promedio ganaron + 3.8% a / a en los tres meses hasta agosto, sin consenso de + 4%. Esto también fue ligeramente inferior al + 3.9% en los tres meses hasta julio.
Si bien la disminución de la presión inflacionaria sugiere que no hay una necesidad urgente de un aumento de las tasas, los signos de desaceleración aún no han provocado un recorte inmediato de las tasas. Mientras tanto, el BOE preferiría tomarse más tiempo para monitorear las perspectivas del Brexit hasta el próximo enero para la decisión de política monetaria. Esperamos que la política monetaria se mantenga sin cambios.
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