JP Morgan les dice a los clientes ricos que una 'revisión progresiva' de la economía es uno de los mayores riesgos de 2020

El banco privado de JP Morgan, que administra 2.2 billones de dólares para clientes adinerados, dijo que una victoria presidencial de un candidato de izquierda radical es una de las mayores amenazas para su dinero en 2020.

La firma también advirtió sobre un posible susto de inflación en su informe anual de perspectivas para los clientes.

Con candidatos presidenciales demócratas de izquierda como la senadora Elizabeth Warren y la senadora Bernie Sanders como líderes en las encuestas primarias nacionales, JP Morgan ve una prohibición de recompras de acciones, aumento de las tasas de impuestos corporativos, negociación colectiva y una ruptura de grandes La tecnología como posibilidades distintas.

"Una revisión progresiva de la economía estadounidense después de las elecciones" sería uno de los mayores peligros, escribió Michael Cembalest, presidente de estrategia de mercado e inversión de JP Morgan Asset Management, en el informe.

La estrategia de crecimiento del presidente Donald Trump impulsada por los recortes de impuestos y la desregulación ha llevado al mercado de valores a un máximo histórico, con retornos muy por encima del promedio del presidente de los Estados Unidos tres años después de su mandato. El S&P 500 tuvo su mejor racha en seis años, ganando casi un 30% en 2019.Sin embargo, Trump fue acusado por la Cámara de Representantes en diciembre por abuso de poder y obstrucción al Congreso con respecto a los tratos de Trump con Ucrania, lo que podría dañar su reputación en las encuestas, señaló JP Morgan.

Cembalest dijo a los clientes que una reforma progresiva al estilo de Warren dependerá en última instancia de los votantes estadounidenses y si "las faltas y las faltas de ortodoxias del presidente compensarían una economía estadounidense bastante fuerte".

Warren ha aparecido en los titulares y obtuvo mucho apoyo de sus planes propuestos de grandes impuestos para pagar sus planes de gastos en atención médica y educación pública. Como una "forma de ilustrar la amplitud de la agenda progresista de 2020", JP Morgan comparó el tamaño de los planes de Warren con el impuesto general del presidente Franklin D. Roosevelt durante la Gran Depresión.

“Las propuestas de aumento de impuestos de Warren son aproximadamente 2.5 veces el nivel de los aumentos de impuestos de FDR que tuvieron lugar durante la Gran Depresión, una época en la que el desempleo en Estados Unidos alcanzó el 22%”, dijo Cembalest.

Si bien Warren y Sanders son una amenaza legítima, la empresa señaló que Trump tiene los vientos de cola de las elecciones más fuertes desde 1896, con respecto al mercado y al puntaje económico. El puntaje incluye la inflación de los precios al consumidor, los niveles de desempleo, el PIB, los rendimientos del mercado de acciones y la volatilidad y la apreciación del precio de la vivienda.

“Las condiciones actuales se comparan favorablemente para Trump como titular en comparación con la historia”, dijo Cembalest.

Si bien JP Morgan espera un año libre de recesión con rendimientos de 7% a 10% en los mercados de valores, las acciones deben superar el riesgo potencial de un aumento de la inflación.

"Un peligro para 2020 es un repunte de la inflación de precios o salarios en Estados Unidos que indica que la Fed ha cometido un grave error al reducir las tasas reales a cero (nuevamente)", advirtió Cembalest.

Desde 2007, la Reserva Federal ha experimentado un "cambio masivo" en las tasas de política, con estimaciones actuales de la tasa de interés real natural en menos del 1%, señaló la firma. Estas tasas consistentemente bajas plantean el riesgo de una subida de precios.

La Reserva Federal bajó las tasas de interés tres veces el año pasado, colocando la tasa de préstamos a un día en un rango entre 1.5% y 1.75%. El presidente de la Fed, Jerome Powell, ha enfatizado que cualquier movimiento futuro para aumentar los costos de los préstamos debería estar precedido por un repunte significativo y constante de la inflación. El índice PCE básico es la medida de inflación preferida por la Fed y ha superado constantemente el objetivo del 2% del banco central de EE. UU. Este año.

Aún así, JP Morgan dijo que es poco probable que se produzca una gran sorpresa inflacionaria porque "una disminución del poder de negociación laboral, la mayor velocidad de los reajustes de los precios minoristas, el impacto de la globalización en los salarios" han contribuido a una inflación estadounidense baja y estable.

"Para los inversores de valor, el tiempo de desesperación puede estar llegando a su fin", dijo Cembalest también a sus clientes en el informe.

Durante la última década, las acciones de crecimiento en caliente han dejado las reservas de valor en el polvo a lo grande. Sin embargo, a fines de 2019, las acciones de valor comenzaron a ver signos de vida en relación con las acciones de crecimiento, aunque hasta el momento se han limitado a acciones de gran capitalización. JP Morgan dijo que los posibles últimos días de bajo rendimiento de valor extremo se están desarrollando, con datos técnicos que muestran descuentos extremos para acciones de valor.

“El diferencial entre las acciones más baratas y las más caras está en su nivel más amplio desde 2002, aunque no se acerca a los picos de 1999-2000”, dijo Cembalest.

Otro tema importante de 2019 fueron los problemas de la OPI. Algunas compañías de tecnología muy esperadas en la OPI, como Uber y Lyft, y antes de la OPI, como WeWork, llegaron a los titulares por su falta de rentabilidad. Los mercados públicos hablaron y Uber y Lyft terminaron el año como algunas de las ofertas públicas más decepcionantes.

JP Morgan dijo a los clientes que las ofertas públicas iniciales siguen siendo una buena idea en 2020, "siempre que lo que esté comprando sea en realidad una empresa de tecnología real".

- CNBC's Nate Rattner informes contribuidos.