El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda concluirá su reunión de política a las 02:00 GMT del miércoles, y los acontecimientos recientes sugieren que se necesita más estímulo. Por ahora, es probable que haya un recorte de tasas, por lo que es más probable que el banco central expanda su programa QE. En cuanto al kiwi, su reacción puede depender principalmente de qué tan abiertos parecen ser los formuladores de políticas sobre la reducción de las tasas en el futuro. En este sentido, los riesgos que rodean a la moneda parecen asimétricos e inclinados al alza, ya que ya se ha incluido una gran cantidad de tristeza.
Aún no fuera del bosque
La pandemia ha devastado la economía mundial, y Nueva Zelanda no fue la excepción. De los pocos puntos de datos posteriores al cierre que se han publicado hasta el momento, las ventas de tarjetas electrónicas se desplomaron en abril en un 47%, lo que indica que el consumo cayó por un precipicio. Mientras tanto, la propia encuesta de RBNZ sobre las expectativas de inflación, a la que el banco central presta mucha atención, mostró que las expectativas de inflación a 2 años cayeron al nivel más bajo registrado, presagiando una caída similar en la inflación real.
Sin embargo, en el lado positivo, la nación manejó muy bien la crisis de salud. Los nuevos casos de infección son extremadamente bajos, lo que permite al gobierno reabrir lentamente la economía con un riesgo muy bajo de que las segundas olas golpeen. Por extensión, eso implica una probabilidad muy baja de paradas futuras.
Aún así, es poco probable que las cosas vuelvan a la normalidad pronto. Los requisitos de distanciamiento social se mantendrán, lo que obligará a muchas empresas a operar a una capacidad reducida, la industria del turismo probablemente será diezmada, las exportaciones pueden tener dificultades dado el entorno global, y los consumidores pueden ser más cautelosos en general en medio de la pérdida generalizada de empleos. Como tal, la economía probablemente requerirá más estímulo, y tanto el gobierno como el RBNZ están listos para cumplir esta semana.
Más QE, pero ¿qué pasa con las tasas negativas?
El RBNZ ya recortó las tasas al 0.25% en marzo y lanzó su primer programa de flexibilización cuantitativa (QE) unos días después. Por lo tanto, sus opciones ahora son relativamente limitadas. Puede reducir aún más las tasas de interés, a cero o incluso negativas, o ampliar el tamaño de su programa QE.
Probablemente optará por lo último, al menos por ahora. El gobernador de RBNZ, Adrian Orr, indicó recientemente que está dispuesto a usar tasas negativas, pero esa herramienta de política es muy controvertida porque perjudica al sector de la banca comercial y, por lo tanto, podría debilitar el sistema financiero general. Además, en marzo, el banco central se comprometió a mantener las tasas "A este nivel durante al menos 12 meses", Por lo que otro recorte de tasas ahora sin cambiar esa guía primero podría dañar su credibilidad.
¿Qué hay del kiwi?
La flexibilización cuantitativa apunta a bajar las tasas de interés a largo plazo. Sin embargo, para el mercado FX, lo que más importa son las tasas de interés a corto plazo. Como tal, el dólar kiwi podría reaccionar mucho más ante cualquier señal sobre un recorte de tasas futuro en lugar de la decisión de QE, que ya se espera ampliamente. Específicamente, los formuladores de políticas cambiarán su orientación para indicar que las tasas se mantendrán en este nivel o más baja durante al menos 12 meses '? Los mercados parecen pensar que es un escenario realista, ya que asignan una probabilidad del 50% para un recorte de tasas en agosto, que aumenta al 80% en noviembre.
Dado el precio del mercado, los riesgos que rodean la reacción del kiwi parecen asimétricos. Si el banco central cambia su orientación y abre la puerta a tasas más bajas, la moneda podría caer, pero solo modestamente, ya que gran parte de eso ya tiene un precio. Sin embargo, si los funcionarios mantienen su redacción sobre las tasas sin cambios, eso podría cuestionar toda la narrativa de más recortes de tasas, generando una reacción al alza significativa.
Al observar el kiwi / dólar técnicamente, un movimiento al alza podría encontrar resistencia inicial cerca de la región 0.6175. Si se viola, el próximo objetivo para los toros puede ser la zona 0.6240.
En el lado negativo, se puede encontrar soporte alrededor del mango 0.6000, que abarca aproximadamente el promedio móvil simple (SMA) de 200 períodos en 0.6016. Si se penetra, el foco se volvería al área de 0.5920.
Finalmente, tenga en cuenta que el gobierno anunciará sus nuevos planes de gasto para apoyar la economía a las 02:00 GMT del jueves, un día después de la decisión de RBNZ. El tamaño de ese paquete de estímulo fiscal también podría afectar al kiwi: cuanto más grande, mejor.
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