Larry Fink de BlackRock y El presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams: Ambos parecen estar muy conscientes de que el menor indicio de incorrección en su relación inusual podría causar un enorme daño a la reputación.
BlackRock ya estaba bajo escrutinio después de que el director ejecutivo Larry Fink reposicionara la empresa en enero para poner mayor énfasis en los criterios ambientales, sociales y de gobernanza (ESG).
El viaje de Fink desde el hotshot de comercio de bonos hipotecarios en First Boston en la década de 1980 hasta el apóstol de la inversión ética en 2020 golpeó a muchos rivales como egoístas y poco convincentes, aunque el sólido desempeño relativo de los productos ESG durante la crisis de Covid-19 debería ser de alguna manera amortiguando esas críticas.
La crisis también vio a BlackRock ganar el mandato más controvertido del año hasta el momento, con el nombramiento de su grupo asesor de mercados financieros como agente de la primera incursión de la Reserva Federal en el apoyo directo de los mercados crediticios.
El banco central de EE. UU. No realizó una licitación competitiva para el mandato y tardó en publicar los detalles de su contrato con BlackRock, lo que exacerbó las sospechas sobre el potencial de que fluya información valiosa desde la unidad de asesoría especializada a otras partes del administrador de activos.
BlackRock está comprensiblemente interesado en promover la idea de que no hay nada que ver aquí, seguir adelante.
"Existen estrictas barreras de información entre el asesoramiento de los mercados financieros de BlackRock y el negocio de inversión de la empresa", dijo un funcionario de BlackRock. “Estas barreras de información están bien establecidas, han estado vigentes durante más de una década y han sido auditadas y revisadas repetidamente por clientes, competidores, reguladores y funciones de control de BlackRock.
Pero el efecto halo de ser ungido como representante de la Fed en la tierra de comercio de crédito es innegable.
El fondo negociado de intercambio de bonos corporativos de grado de inversión iShares iBoxx de BlackRock pasó de menos de $ 30 mil millones de activos antes de que se anunciara el mandato de apoyo crediticio de la Reserva Federal en marzo a casi $ 50 mil millones a fines de mayo.
El efecto halo de ser ungido como representante de la Fed en la tierra de comercio de crédito es innegable
Y los pronunciamientos del jefe de inversiones de BlackRock para ingresos fijos, Rick Rieder, serán seguidos más de cerca de lo habitual, incluso si él es felizmente inconsciente de los detalles de las operaciones que sus colegas asesores de mercados financieros manejan para la Reserva Federal.
Rieder es un ex jefe de alto perfil de las principales estrategias globales y crédito para Lehman Brothers y, como Fink, un veterano de los días go-go de grandes apuestas comerciales y bonos descomunales para los banqueros de Wall Street.
Su homólogo como jefe de asesoría de mercados financieros, Charles Hatami, es una figura más tecnocrática.
Antes de unirse a BlackRock en 2010, Hatami trabajó como banquero junior en Banco Itaú en São Paulo y en gestión de riesgos en BNP Paribas en Frankfurt. Luego estableció un fondo de cobertura boutique en Londres llamado Xeryus Capital, cuya principal distinción parece ser compartir un nombre con una fragancia masculina de Givenchy, diseñado "para un hombre que abraza su libertad y es un tomador de riesgos en el fondo".
Eso no suena como el enfoque que buscaba la Fed cuando le dio a BlackRock su contrato para ayudar a restaurar la calma y la confianza en los mercados crediticios. Pero no hay razón para creer que un veterano de gestión de riesgos en Frankfurt optará por abrazar su libertad al ayudar a seleccionar bonos corporativos para comprar para un banco central.
Detalle de savia de almas
Hatami y sus colegas en el grupo asesor de mercados financieros de BlackRock sin duda serán monitoreados en detalle para los responsables de cumplimiento de la firma mientras manejan su mandato de la Reserva Federal.
Hatami se reporta a Mark McCombe, director de atención al cliente de BlackRock, pero la Reserva Federal escribió una cláusula de resolución de disputas en su contrato de compra de crédito corporativo que rápidamente involucraría a otros altos funcionarios en caso de conflicto.
Cualquier disputa que Hatami no pueda resolver se elevaría a un segundo nivel que involucra al jefe de mercados de la Reserva Federal de Nueva York, Daleep Singh, y al jefe de estrategia internacional y corporativa de BlackRock, Mark Wiedman.
La próxima parada sería una reunión entre el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, y Larry Fink de BlackRock.
Tanto el banco central como el administrador de activos más grande del mundo parecen estar muy conscientes de que el más mínimo indicio de incorrección en su relación inusual podría causar un enorme daño a la reputación de ambas partes.
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