Inversores llenos de optimismo

Inversores llenos de optimismo

Una sesión más silenciosa el miércoles, que probablemente continuará mientras Estados Unidos y otros observan el Día de los Veteranos y los mercados se estabilizan después de un impulso de vacunas en los últimos días.

Las noticias sobre vacunas se sienten como un verdadero cambio de juego para estos mercados. La primera vez en meses que el optimismo está impulsado por la perspectiva de reaperturas económicas permanentes y un regreso a la normalidad, en contraposición a las medidas de estímulo de emergencia y un sector tecnológico en auge a prueba de pandemias. Es mucho más saludable para estos mercados a largo plazo.

No quiero dejarme llevar demasiado, quedan grandes obstáculos, entre ellos la aprobación final de la vacuna una vez que todos los datos se hayan analizado correctamente. Pero el desarrollo reciente fue realmente significativo. Los últimos días se han sentido como una enorme oleada de alivio en los mercados en lugar del habitual aumento de FOMO.

Con otras vacunas candidatas en ensayos de última etapa, podrían seguir más buenas noticias en las últimas semanas del año, lo que podría asegurar que estos mercados terminen en niveles altos. Es demasiado pronto para lanzar términos como el rally de Santa, pero diciembre puede ser un mes muy bueno si ciertas cosas encajan como podrían.

Es posible que los mercados hayan ignorado por completo los intentos del presidente Donald Trump de recuperar las elecciones, pero hasta que se confirme el resultado, esto representa un riesgo potencial a la baja. No es la perspectiva de que Trump regrese para un segundo mandato, por supuesto, ya que los mercados lo hicieron muy bien bajo su liderazgo, sino la perspectiva de un proceso prolongado que deje a Estados Unidos efectivamente sin líderes en enero.

La perspectiva de más ayuda fiscal parece lejana, y Mitch McConnell considera que el último informe del mercado laboral es una prueba de que la economía va mucho mejor. Es posible que ese no sea el caso en un mes más o menos, ya que la última oleada pesa sobre la economía y potencialmente impone restricciones, pero de cualquier manera, un paquete de cualquier tipo no parece probable pronto. Potencialmente otra sorpresa alcista más adelante en el año, pero no estoy apostando por ella.

La interesante será la Reserva Federal. La falta de estímulo fiscal ha hecho que muchos piensen que una mayor relajación en diciembre es básicamente una conclusión inevitable, especialmente con Covid arrasando en los EE. UU. Una vez más a medida que nos acercamos al invierno. Pero las noticias más positivas sobre vacunas y los mercados financieros estables pueden alentarlos a esperar. No creo que sea la mejor idea y espero que se alivien, pero puede que no sea la conclusión inevitable que muchos esperan.

Otros bancos centrales no están perdiendo el tiempo. El RBNZ se convirtió en el último en flexibilizar la política monetaria esta mañana, anunciando un nuevo esquema de financiamiento para préstamos destinado a reducir los costos de financiamiento y bajar las tasas, pero se abstuvo de reducir la tasa de referencia a territorio negativo. Se unieron al RBA y al BoE la semana pasada y se espera que el BCE y la Fed no se queden atrás, equipados con nuevas proyecciones económicas el próximo mes.

Todos estos son factores potenciales alcistas para los mercados que se dirigen a fin de año. Por supuesto, no me olvido del mayor riesgo a la baja de todos. El invierno ha llegado temprano, Europa está bloqueada y es posible que EE. UU. No se quede atrás en agregar restricciones. Quizás el trabajo de las distintas autoridades a principios de este año esté tranquilizando a los inversores, pero esta ola podría ser mucho peor, por lo que sigue siendo un riesgo a la baja significativo para los mercados.

Las actualizaciones del Brexit han sido pocas y lejanas entre las últimas semanas, lo que me ha hecho más seguro de que se alcanzará un acuerdo, no menos, y los informes de esta mañana sugirieron que los diplomáticos de la UE esperan que se presente un acuerdo a mediados de la próxima semana. Eso sería un logro masivo para ambas partes y sería un gran alivio dado el riesgo obvio de agregar Brexit sin acuerdo a todo el 1 de enero.