Esperamos que BOE vote 9-0 para dejar la tasa del Banco sin cambios en 0.1%. Mientras tanto, el programa QE también se mantendrá en 875 mil millones de libras en bonos del gobierno y 20 mil millones de libras en deuda corporativa. A pesar de la contracción en el primer trimestre, los responsables de la formulación de políticas deberían apuntar a la recuperación pospandémica impulsada por el progreso fluido de la vacunación y un presupuesto gubernamental expansivo. El mercado se centrará en la respuesta de los responsables de la formulación de políticas al reciente aumento de los rendimientos de los bonos.
En cuanto a la evolución económica, el PIB se contrajo un -2.9% interanual en enero, en comparación con el consenso del -4.9% y el crecimiento de diciembre del + 1.2%. El BOE anticipa que la economía del 1T21 se contraerá -4%. En el mercado laboral, el número de nóminas disminuyó -114K en los tres meses hasta noviembre, luego de caer -88K hace un mes. Esto también perdió el consenso de una disminución de -30K. La tasa de desempleo subió +0.1 ppt hasta el 5.1% durante el período. El IPC general mejoró a + 0.7% interanual en enero, frente al + 0.6% hace un mes. El IPC subyacente se estabilizó en + 1.4%.
Si bien la inflación actual se ha mantenido moderada, las expectativas de inflación se han disparado recientemente. La tasa de equilibrio a 10 años del Reino Unido aumentó a 3.48%, la lectura más alta desde 2008. El fenómeno está en línea con otras economías avanzadas como resultado del tema reflacionario global. El aumento de las expectativas de inflación ha dado lugar a mayores rendimientos. El rendimiento del gilt de 10 rendimientos del Reino Unido alcanzó el + 0.79% el martes, más del doble del + 0.37% registrado el 4 de febrero (la reunión anterior del BOE). Es probable que los formuladores de políticas respondan a los desarrollos. El mercado está observando de cerca si reaccionarán como la Fed (lo considerará como una mejor confianza económica) o el BCE (aumentarán las compras de activos).
Sobre la política monetaria, el BOE dejaría sin cambios las medidas actuales. El banco central anunció en noviembre de 2020 que las compras adicionales de QE se completarán a fines de 2021. Dado que el balance ha alcanzado los 800 mil millones de libras en la segunda semana de marzo, el BOE podría tener que desacelerar el ritmo de las compras en los próximos meses para para mantener el objetivo.
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