A pesar de más datos muy sólidos esta semana, las operaciones de reflación se tomaron un descanso esta semana. Los rendimientos de los bonos estadounidenses y de la zona del euro bajaron esta semana y los mercados de valores se movieron hacia los lados. Los precios de las materias primas retrocedieron con los precios del petróleo y el cobre a la baja y los precios del mineral de hierro cayendo en picado. Las expectativas de inflación en el mercado de bonos también retrocedieron tanto en EE. UU. Como en la zona del euro. Parece que los inversores están muy posicionados para el tema de la reflación, lo que dificulta que los mercados avancen mucho más por ahora. En el mediano plazo, todavía buscamos mayores rendimientos de los bonos una vez que la recuperación llegue a la etapa en la que el sector de servicios se convierta en el motor del crecimiento y la creación de empleo se recupere, ver también Perspectiva de rendimiento: inflación = tasas y rendimientos más altos, 11 de mayo de 2021. Seguimos siendo constructivos en los mercados de renta variable, aunque los rendimientos pueden ser inferiores a partir de aquí dado que las valoraciones más altas alcanzan un pico en el ciclo en el segundo semestre.
Esta semana publicamos otro artículo en nuestra serie de inflación.: Global Research - El impacto en la inflación de un superciclo de materias primas, 25 de mayo de 2021. Analizamos tres escenarios para los precios de las materias primas y lo que significa para la inflación general en los EE. UU. Y la zona del euro. En nuestro escenario base, la inflación de EE. UU. Alcanzó su punto máximo en mayo, mientras que la inflación del euro no alcanza su punto máximo hasta septiembre. En este escenario, el aumento de la inflación es transitorio. En un escenario de 'superciclo de materias primas', el aumento de la inflación G2 es más sostenido y se mantiene por encima del 3% en 2022.
Tanto la Fed como el BCE siguen dando muestras de paciencia cuando se trata de reducir las compras de bonos. En la Cumbre Nórdica de Danske Bank de esta semana, Francois Villeroy, miembro del BCE, adoptó un tono moderado diciendo “Permítanme ser claro: cualquier hipótesis de una reducción de las compras en parte para el tercer trimestre o los siguientes trimestres es puramente especulativa“. El miembro de la Reserva Federal, Randal Quarles, presentó un caso el miércoles sobre por qué aumentaban los riesgos al alza para la inflación, pero subrayó que “No quiero exagerar mi preocupación".
Cuando se trata de la economía global, los datos siguen siendo sólidos. El PMI de Estados Unidos tanto para la industria manufacturera como para los servicios alcanzó nuevos máximos históricos (los datos se remontan a 2010) y el índice de expectativas ifo alemán siguió subiendo. La confianza del consumidor de la zona del euro también experimentó un fuerte aumento en mayo hasta el nivel más alto desde la recuperación en 2018. Sin embargo, la confianza del consumidor en EE. UU. Cayó ligeramente en mayo, pero el índice de "abundancia de empleos" ha vuelto a los niveles altos vistos antes de la crisis de COVID. estalló. Confirma que la principal barrera para el crecimiento del empleo en los EE. UU. En este momento no es la disponibilidad de puestos de trabajo, sino que algunas personas todavía se abstienen de aceptar un empleo. Sin embargo, cuando los beneficios extendidos vencen en septiembre y se complete la implementación de la vacuna en los próximos meses, esperamos que más personas acepten los trabajos disponibles.
De cara a la próxima semana, tenemos ISM de EE. UU. Así como nóminas no agrícolas. Después del decepcionante número de puestos de trabajo de 266k en abril, las expectativas son un poco más moderadas esta vez con el consenso en busca de 620k (en lugar de la estimación de 1 millón del mes pasado). Se espera que la fabricación de ISM se mantenga prácticamente sin cambios en el nivel muy alto actual. Los PMI también se publicarán en China, donde esperamos un aumento gracias a las fuertes exportaciones de bienes a EE. UU. Tras el gran estímulo del primer trimestre. El IAPC de la zona del euro para mayo se publicará el martes: esperamos un nuevo aumento de la inflación general, superando el umbral del 1% por primera vez desde octubre de 2. Gran parte del aumento sigue estando impulsado por los efectos de la base energética, pero también buscamos una leve recuperación de la inflación subyacente hasta el 2018% como consecuencia de la firmeza de los precios de los servicios.
Informe completo en PDF.
Signal2forex.com - Los mejores robots y señales de Forex
