El mercado ha fijado un precio en una subida de 25 pb, llevando el OCR al 0.5%, en la reunión del RBNZ de esta semana. Una recuperación económica mucho más fuerte de lo esperado desde la última reunión, el rápido aumento de la inflación y las expectativas de inflación y un mejor mercado laboral son las principales razones del aumento de las tasas. Los signos de sobrecalentamiento se han intensificado, lo que hace que una subida de tipos probablemente sea la opción de "menos arrepentimiento" para el banco central en la situación actual. Dado que se ha fijado el precio de la acción, el enfoque de la reunión sería la orientación futura sobre un mayor ajuste, es decir, cuántas subidas más prevé el banco central.
La tasa de desempleo cayó al 4% en el 2T21, desde un 4.6% revisado en el trimestre anterior. El mercado había anticipado solo una leve caída al 4.5%. El descenso de la tasa de desempleo a pesar de una mayor tasa de participación (+0.1 ppt hasta el 70.5%) indica que el mercado laboral está prosperando. El número de empleos aumentó un 1% intertrimestral, acelerándose desde el + 0.6% en el primer trimestre, mientras que el crecimiento del coste laboral también se aceleró hasta el + 0.7% interanual desde el + 0.4% del primer trimestre.
El aumento de la inflación parece más sostenible que las expectativas de RBNZ. El IPC general saltó a + 3.3% interanual en el 2T21, excediendo el rango objetivo de 1% a 3% del RBNZ por primera vez desde 2011 y duplicando la lectura del primer trimestre de + 1.5%. Desde hace un trimestre, la inflación se aceleró a + 1.3% desde + 0.7% anteriormente. Las expectativas de inflación también se dispararon. Según la última encuesta empresarial de ANZ, las expectativas de inflación general aumentaron +29 pb a 2.70%, el más alto desde 2012, mientras que la muestra de fines de mes muestra expectativas de inflación de + 3.33%.
A pesar de la política fiscal del gobierno, el precio de la vivienda siguió subiendo + 5% interanual en julio. El sobrecalentamiento del mercado de la vivienda se convertiría en una auténtica preocupación si no se lo frena con nuevas medidas.
El último PMI de fabricación de BNZ reveló que las actividades siguen siendo sólidas al comienzo del tercer trimestre. El PMI ajustado estacionalmente aumentó +1.7 puntos a 62.6 en julio, el segundo más alto registrado. El acompañante señaló que el PMI estaba "excepcionalmente bien". También advirtió sobre "los vientos en contra para la fabricación global", en medio de "el resurgimiento de COVID19 en su tensión delta".
Desde el comienzo de la pandemia el año pasado, el RBNZ ha estado adoptando un enfoque de “menos remordimientos”, “entregando estímulos más temprano que tarde, minimizando así el riesgo de que el estímulo entregado resulte no ser suficiente”. Dados los cambios en la evolución económica durante los últimos meses, no es necesaria una relajación prolongada para detener el crecimiento. Por el contrario, sería apropiado deshacerse de un estímulo anterior para evitar el sobrecalentamiento. El kiwi se ha recuperado en medio de las expectativas de un aumento de 25 pb. Solo se vería una mayor fortaleza cuando el RBNZ presente una perspectiva agresiva y proyecte más subidas en los próximos meses.
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