Semana siguiente: los riesgos no han desaparecido

¿Los inversores se están volviendo complacientes?

Los próximos meses serán extremadamente interesantes en los mercados, ya que los bancos centrales se sentirán menos cómodos con el nivel de estímulo que están proporcionando, las recuperaciones económicas se desacelerarán y los riesgos de mercado aumentarán.

Evergrande se ha convertido en el primer plano de las mentes de los inversores en las últimas semanas. La amenaza de contagio es una preocupación que se ha debatido en profundidad la semana pasada y es poco probable que desaparezca hasta que se brinde más claridad.

País

US

Ahora que los inversores esperan una reducción gradual de la Fed en noviembre, el enfoque de la economía reside principalmente en los problemas de la cadena de suministro, la escasez de mano de obra y cualquier catalizador de presión de precios adicional. Se prestará mucha atención al Capitolio por el techo de la deuda y el interrogatorio que tendrán que soportar el presidente de la Fed, Powell, y la secretaria del Tesoro, Yellen.

El lunes es la fecha límite tentativa para la votación de la Cámara sobre el paquete de infraestructura bipartidista. Eso podría moverse si los republicanos no hacen concesiones sobre el límite de deuda.

El jueves es la fecha límite para que el Congreso apruebe un proyecto de ley de financiación provisional que evitará el cierre del gobierno. Es probable que el punto muerto del techo de la deuda se reduzca hasta el límite, pero las expectativas siguen siendo optimistas de que los republicanos no querrán asumir la culpa de enviar a la economía de inmediato a una recesión y, ya que eso podría provocar la pérdida de millones de puestos de trabajo y eliminar $ 15 billones en dólares. poder.

La mayoría de los datos económicos en los EE. UU. Pasarán a un segundo plano en la política y las actualizaciones corporativas que podrían mostrar más expectativas de que las presiones sobre los precios siguen siendo elevadas y se transmitirán al consumidor estadounidense. La lectura económica más importante será la lectura de fabricación del ISM, que podría mostrar una pequeña desaceleración en septiembre. Una caída más pronunciada con el titular y los precios más altos pagados podrían afectar las expectativas de crecimiento para el resto del año.

EU 

Las elecciones federales alemanas se llevan a cabo este fin de semana. El SPD tiene una estrecha ventaja en las encuestas de cara a las elecciones, pero ningún partido está ni siquiera cerca de la mayoría, lo que significa que las negociaciones, que pueden durar meses, están por venir. El impacto en el mercado debería ser limitado.

El calendario económico de la próxima semana consiste principalmente en datos de encuestas, con el IPC como foco el jueves, con una inflación actual del 3%.

UK

Varios legisladores del BoE aparecerán la próxima semana, incluidas un par de apariciones del gobernador Andrew Bailey el martes y miércoles. El MPC se ha vuelto más agresivo en reuniones recientes y el mercado ahora está fijando dos subidas de tipos el próximo año, la primera (15 pb) en febrero y la segunda (25 pb) en el verano. Dado el número de riesgos a la baja para las perspectivas, esto me parece esperanzador.

Algunos datos destacables la semana que viene, incluido el PIB del jueves y el PMI manufacturero del viernes.

Mercados Emergentes

Rusia

El partido Rusia Unida ganó más de dos tercios de los votos, lo que les otorgó una supermayoría, en las elecciones de los últimos fines de semana, las primeras que se llevaron a cabo electrónicamente. El resultado ha sido cuestionado por partidarios de la oposición que declararon que el resultado fue manipulado. A continuación, podrían surgir desafíos y posibles disturbios.

Sudáfrica

El SARB dejó las tasas sin cambios la semana pasada en 3.5% ya que la inflación subió levemente a 4.9%, justo por encima de las expectativas. El calendario de la próxima semana es liviano con solo datos de nivel tres en las tarjetas.

Turquía

El CBRT, dirigido por el gobernador Şahap Kavcıoğlu, recortó la tasa de recompra en un 1% hasta un 18% esta semana, a pesar de haber prometido anteriormente mantenerla por encima de la inflación, que actualmente se sitúa en el 19.25%. Se espera que las tasas se reduzcan al menos otros 100 puntos básicos antes de fin de año. El banco central espera que la inflación caiga en ese tiempo, pero su credibilidad se ve empañada y la lira ha caído a mínimos históricos frente al dólar como resultado.

Kavcıoğlu debe comparecer junto con el ministro de Finanzas, Lutfi Elvan, la próxima semana en una cumbre de economía el martes, cuando es probable que se discuta este tema.

Asia-Pacífico

China

China pasó la mayor parte de la semana de vacaciones saliendo de los mercados para preocuparse por si el lento choque de trenes de Evergrande representaba un riesgo sistemático o no. Eso continuará la próxima semana con los mercados asiáticos, incluida China, sumamente vulnerables a los titulares negativos que surgen sobre Evergrande durante el fin de semana. Evergrande cotiza en Hong Kong y los titulares negativos del fin de semana verán la caída del Hang Seng.

Sin embargo, la próxima semana distrae un poco a los mercados con las ganancias industriales el lunes, los PMI manufactureros y no manufactureros oficiales y el PMI manufacturero de Caixin el jueves. Después de una caída de pesadilla por parte del PMI no manufacturero durante el mes pasado, será vigilado más de cerca. Una sorpresa negativa o positiva se reflejará en una reacción similar por parte de los mercados bursátiles de China y Asia en su conjunto.

El USD / CNY permanece dentro de un rango sin señales de que el Banco Popular de China esté buscando diseñar una moneda más débil para estimular la economía, todavía. El Banco Popular de China ha estado agregando liquidez agresivamente a través de los repos la semana pasada, aún no se ha traducido en una debilidad del CNY.

India

China está capturando los titulares de los mercados emergentes en este momento y ha habido pocos datos sobre el movimiento del mercado de la India. Q2 Current Account se lanza el jueves, pero ahora está bien y verdaderamente mirando hacia atrás. Markit Manufacturing PMI se publica el viernes, pero solo creará volatilidad a corto plazo. India y los mercados emergentes, en general, reaccionarán más directamente al sentimiento en torno a la reducción gradual de la Fed y / o al inminente techo de deuda estadounidense.

Australia y Nueva Zelanda

Los dólares australianos y neozelandeses continúan rebotando en los cambios diarios en el sentimiento de riesgo internacional, más que en la evolución nacional. La mitad de Australia y Auckland en Nueva Zelanda permanecen bloqueadas por virus. Esa situación continuará en la próxima semana con el contagio / colapso de Evergrande y los desarrollos del techo de la deuda de EE. UU. Que probablemente impulsarán la dirección intradía. El NZD sigue siendo vulnerable a la variante delta que salta los límites de Auckland, lo que lo vería moverse bruscamente hacia abajo.

Las ventas minoristas de Australia y la confianza empresarial de NZ ANZ son los datos más destacados de la semana. Los lectores deben monitorear los desarrollos en China la próxima semana en busca de señales direccionales sobre Aust. y mercados de Nueva Zelanda.

Japón

Japón tiene una semana repleta de datos con las actas del BOJ, las ventas minoristas, la producción industrial y las encuestas de Tanken del tercer trimestre. Sin embargo, dejando a un lado a Tanken, los datos son todos de agosto o julio, lo que los hace algo irrelevantes. En cambio, todos los ojos estarán puestos en el gobernante PLD, que elegirá un nuevo primer ministro el jueves. Los mercados han valorado la certeza de un mayor estímulo fiscal y los comentarios posteriores a las elecciones provocarán volatilidad en las acciones de Japón.

El USD / JPY sigue siendo un juego diferencial de tipos puro entre los JGB a 10 años de EE. UU. Y Japón. El repunte de los rendimientos en EE. UU. Al final de la presente semana ha elevado al USD / JPY a cerca del tope de su rango de negociación de 4 a 109.00 de cerca de 110.50 meses. Siendo realistas, es necesario que ocurra un cierre por encima de 111.50 para indicar que se está produciendo un movimiento direccional alcista a mediano plazo. Todo depende de si los rendimientos estadounidenses continúan subiendo en la próxima semana.

Eventos económicos clave

Sábado, Sept. 25

• El presidente de la Fed de Nueva York, Williams, presenta un documento sobre la coordinación de la política monetaria internacional en una conferencia de investigación del SNB.

Domingo, Sept. 26

• Día de las elecciones federales de Alemania
• Se reanuda la 76a Asamblea General de las Naciones Unidas

Lunes, Sept. 27

• El gobernador de la Fed, Brainard, y el presidente de la Fed de Chicago, Evans, hablan en la 63ª reunión anual de la Asociación Nacional de Economía Empresarial.
• El presidente de la Fed de Nueva York, Williams, habla sobre las perspectivas económicas ante el Economic Club de Nueva York

Datos económicos / Eventos

• Bienes duraderos de EE. UU.
• Actividad económica IGAE México

Martes, Sept. 28

• La secretaria del Tesoro, Yellen, y la creadora de políticas de BOE, Catherine Mann, hablarán en la conferencia de la NABE.
• El gobernador de BOE, Bailey, habla en la cena de la Sociedad de Economistas Profesionales.
• El presidente de la Fed, Powell, y la secretaria del Tesoro, Yellen, testifican en la audiencia del Comité Bancario del Senado sobre la "Supervisión de la Ley CARES del Tesoro y la Reserva Federal".
• El presidente del BCE, Lagarde, hablará en el Foro del BCE sobre Banca Central. Los miembros de la Junta Ejecutiva Schnabel y Panetta, más el Vicepresidente de Guindos, presiden las sesiones.
• El secretario de Comercio de EE. UU., Raimondo, hablará en un evento del Economic Club of DC

Datos económicos / Eventos

• Inventarios al por mayor de EE. UU., Precios de viviendas de S&P CoreLogic Case-Shiller, Conf. De septiembre. Confianza del consumidor de la junta: 114.6ev 113.8 antes
• Ventas minoristas en Australia
• Desempleo en México
• Boletín trimestral de la SARB de Sudáfrica

Miércoles, Sept. 29

• El Partido Liberal Democrático de Japón elige un nuevo líder
• Los jefes de los bancos centrales Bailey (BOE), Kuroda (BOJ), Lagarde (BCE) y Powell (Fed) hablan en un panel del Foro del BCE. También asistirá el vicegobernador del Riksbank, Breman.
• Visco del BCE habla en un evento del Instituto de Política Sostenible.

Datos económicos / Eventos

• Ventas de viviendas pendientes en EE. UU.
• Confianza económica / del consumidor de la eurozona
• IPC España
• Decisión de tipos de Tailandia: se espera que mantenga el tipo de interés de referencia sin cambios en 0.50%
• Informe de inventario de petróleo crudo de la EIA

Jueves, septiembre 30

• El Congreso de los Estados Unidos se enfrenta a una fecha límite para aprobar un proyecto de ley de financiación provisional para evitar un cierre del gobierno el 1 de octubre.
• El presidente de la Fed, Powell, y la secretaria Yellen testifican ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes
• El presidente de la Fed de Nueva York, Williams, abre y cierra una conferencia sobre la respuesta de la Fed a una pandemia
• El presidente de la Fed de St. Louis, Bullard, habla
• El presidente de la Fed de Chicago, Evans, habla en un evento organizado por el Bendheim Center for Finance

Datos económicos / Eventos

• PIB de EE. UU. (Tercera lectura del segundo trimestre), solicitudes iniciales de desempleo, MNI Chicago PMI
• Aprobaciones de construcción de Australia
• Desempleo: Brasil, Chile, Colombia, Eurozona, Alemania, Italia, Israel
• PMI manufacturero de China Caixin, PMI no manufacturero
• PIB de la República Checa
• PIB final del segundo trimestre del Reino Unido
• IPC de Alemania
• IPC de Francia
• Producción de cobre en Chile
• Producción industrial de Japón, ventas minoristas
• Decisión de tasa de México: se espera que aumente la tasa de interés a un día en 25 puntos básicos a 4.75%
• Permisos de construcción de Nueva Zelanda
• Balanza comercial de Sudáfrica
• Comercio de Tailandia
• Actas del Riksbank de Suecia

Viernes, Oct. 1

• El presidente de la Fed de Filadelfia, Harker, habla sobre las perspectivas económicas con la Cámara de Comercio del Condado de New Castle
• Schnabel del BCE habla en una conferencia de la Fed.

Datos económicos / Eventos

• US septiembre ISM manufacturero: 59.5ev 59.9 antes, sentimiento de la Universidad de Michigan, PMI manufacturero, gasto en construcción, gasto / ingreso personal
• Eurozona CPI
• IPC de Polonia
• PMI de fabricación de la eurozona: Francia, eurozona, Alemania
• PMI manufacturero de India
• Ventas de vehículos en Japón, desempleo, índice Tankan, PMI manufacturero
• Ingresos del casino de Macao
• Rusia desempleo, PIB
• Precios de las viviendas en Singapur

Actualizaciones de calificación soberana

• Francia (S&P)
• Polonia (S&P)