Todo sobre la inflación
Wall Street aún se mantiene optimista a pesar de la creciente crisis energética que amenaza la recuperación económica, los aumentos generalizados de precios y los datos económicos mixtos. Parece que la inflación se mantendrá elevada durante mucho más tiempo de lo que imaginó la Fed, pero un ciclo rápido de subida de tipos no se traducirá en un final inmediato de los rendimientos reales negativos. Si los rendimientos reales estadounidenses siguen siendo negativos durante el próximo año, eso debería proporcionar algún apoyo subyacente para invertir en acciones. La atención se mantendrá en los precios de la energía, que deberían mostrar una presión continua sobre los productores de energía para aumentar la producción a medida que se acercan los meses más fríos. Si los costos de la energía parecen estar a punto de subir mucho más, la recuperación económica global desequilibrada podría mermar el apetito por el riesgo y dar lugar a algunos movimientos divergentes del mercado.
Las presiones sobre los precios ya han hecho que algunos bancos centrales comiencen a endurecer los ciclos y las decisiones de tipos de la próxima semana podrían provocar grandes subidas de tipos de los bancos centrales ruso y húngaro, mientras que el banco de Turquía seguirá cediendo a la presión del presidente Erdogan para recortar los tipos. La inflación ha empeorado desde la última vez que escuchamos del presidente de la Fed, Powell, y los inversores prestarán mucha atención a sus comentarios en el panel de políticas del viernes. Powell puede comenzar a preocuparse más porque muchos de los aumentos de precios pueden no ser temporales y eso podría continuar adelantando las expectativas de alza de tipos de la Fed hasta el final del próximo verano.
País
US
Una semana ajetreada en Wall Street hará que los inversores se concentren en la segunda semana de la temporada de ganancias, la ira de la Fed y los datos económicos que deberían mostrar que la recuperación se está moderando y que las presiones sobre los precios no disminuyen. La economía aún se encuentra en una base sólida y cualquier debilidad debería ser modesta, pero las preocupaciones generalizadas sobre la presión sobre los precios debido a las ganancias podrían sacudir a algunos inversores.
El lunes, se espera que tanto la producción industrial de septiembre como el índice del mercado inmobiliario NAHB de octubre se debiliten, mientras que Fed Quarles y Kashkari hablan. El martes comienza con las ganancias anticipadas de Johnson & Johnson, Haliburton y Procter & Gamble, con datos de vivienda que podrían mostrar permisos y comienza con un borde más bajo. Después del cierre, Netflix y United Airlines reportan ganancias. Fed Speak incluye a Daly, Bostic y Waller. El miércoles, la atención se centrará principalmente en las ganancias de IBM, Tesla y Verizon, y los observadores de la Fed leerán el lanzamiento del Libro Beige y escucharán el discurso de Fed Quarles sobre las perspectivas económicas. Las ganancias del jueves incluyen Dow, Freeport-McMorRan, un discurso de Waller de la Fed y comunicados económicos sobre las solicitudes iniciales de desempleo, Philly Fed Business Outlook, Índice líder y Ventas de viviendas existentes. El viernes se trata de la última evaluación del presidente de la Fed, Powell, sobre la economía y las presiones de precios y las lecturas del PMI flash que deberían mostrar que la manufactura se suaviza ligeramente mientras que el sector de servicios sube. Daly de la Fed también hablará sobre la Fed y el riesgo del cambio climático.
EU
La debilidad del euro ha cobrado impulso después de una lectura económica decepcionante de Alemania y la eurozona y de que las presiones inflacionarias se disparan a los niveles más altos desde 2008. La próxima semana, todos los ojos estarán puestos en la segunda lectura de la inflación para ver si las presiones sobre los precios se están estabilizando. La perspectiva de crecimiento de la eurozona es una de las más débiles en el mundo avanzado y ese puede seguir siendo el caso después de las lecturas flash del PMI del viernes.
UK
Ahora que los mercados de divisas están valorando rápidamente las apuestas de tipos de interés del BOE más pronto, todos los ojos estarán puestos en la inflación del Reino Unido. Se espera que las presiones sobre los precios disminuyan ligeramente, pero eso no parece que vaya a cambiar drásticamente las expectativas de que el BOE aumente las tasas antes de fin de año.
El viernes, las ventas minoristas deberían experimentar un impulso a medida que se levantaron las restricciones, mientras que los PMI flash muestran que la actividad manufacturera y de servicios disminuyó.
Mercados Emergentes
Hungría
Se espera que el banco central húngaro aumente las tasas en 15 puntos básicos hasta el 1.80%, pero no se sorprenda si se produce una subida mayor o se telegrafían más subidas.
Russia
Se espera que Rusia aumente las tasas de interés y demuestre que continuará haciéndolo hasta que la inflación disminuya.
Sudáfrica
Los operadores de rand estarán atentos al informe de inflación del miércoles. La intensificación de las presiones inflacionarias continuará respaldando la perspectiva de que el SARB aumente las tasas en noviembre.
Turquía
¿Qué tan bajo puede ir la lira? La última ronda de despidos del presidente Erdogan garantiza que la presión para que el CBRT se relaje aún más no disminuirá en el corto plazo. El gobernador del banco central de Turquía, Sahap Kavcioglu, sorprendió a los mercados en la reunión del 23 de septiembre con un recorte de tipos de 100 puntos básicos, pero esta vez los mercados anticipan más recortes de tipos.
Con la lira cotizando en mínimos históricos y la inflación continuando al alza, una serie de recortes de tipos podrían mantener la presión.
Asia-Pacífico
China
Los datos de China se cargan al frente el lunes con Inv de activos fijos, PIB del tercer trimestre y utilización de la capacidad, Producción industrial de septiembre, Desempleo y Ventas minoristas. Podría decirse que la producción industrial y las ventas minoristas son las más importantes. Los mercados estarán al tanto de las señales de que la crisis energética, los costos de los materiales, las medidas regulatorias y el clima están frenando el crecimiento económico, lo que podría hacer que las acciones bajen drásticamente.
El miércoles ve las decisiones de LPR de 1 y 5 años sin cambios esperados. Sería una gran sorpresa si recortaran las tasas. Sin embargo, podríamos ver un recorte de RRR la próxima semana, lo que sería un fuerte positivo para el mercado local en el corto plazo.
La escasez de energía en China está acaparando los titulares y el gobierno instruye a las empresas estatales de energía para que aseguren el suministro a cualquier precio. Eso mantendrá los precios de la energía apoyados, pero cualquier señal de que la situación esté empeorando conducirá nuevamente a la venta en los principales índices.
El Banco Popular de China ha señalado sutilmente a través del USD / CNY que no está satisfecho con un mayor fortalecimiento del CNY. Aunque con un ojo puesto en la factura de energía importada, no querrán debilitar la moneda, el USD / CNY enfrentará presiones alcistas la próxima semana.
Evergrande ha desaparecido de los titulares la semana pasada, pero con otro desarrollador de China incumpliendo una deuda externa esta semana, los mercados están a solo un titular negativo de provocar otra liquidación en los mercados de acciones de China continental y Hong Kong.
India
El INR se recuperó la semana pasada, pero eso se debe principalmente a un dólar estadounidense más débil. Con informes de cortes de energía y racionamiento en el norte de India, la moneda seguirá bajo presión a medida que los importadores de energía persiguen precios más altos para el petróleo, el gas y el carbón.
Los mercados se verán afectados la próxima semana por los principales días festivos en India sin datos significativos, excepto las Minutas de Política Monetaria del viernes. Los inversores buscarán señales de que el RBI está a punto de pasar de una política monetaria laxa a una neutral, ya que los indicadores estanflacionarios siguen siendo sólidos.
Australia y Nueva Zelanda
El AUD y el NZD se recuperaron con fuerza ya que el sentimiento de riesgo global cambió a positivo al final de la semana. En el futuro, ambos continuarán siendo golpeados por los cambios de sentimiento en los mercados extranjeros a medida que los inversores intentan ignorar la inflación y la reducción de la Fed para mantener vivo el mercado alcista.
Australia tiene una semana de datos tranquila, pero Nueva Zelanda publica el PMI de servicios y la inflación el lunes. Las lecturas altas pondrán otra subida del RBNZ sobre la mesa y podrían empujar al NZD / USD drásticamente al alza y al AUD / NZD a la baja. Parece que la situación de covid de Nueva Zelanda se deteriorará rápidamente, y todavía no descarto mayores restricciones. Eso está siendo ignorado por los mercados por ahora.
Japan
Japón publica el IPC el miércoles y el PMI manufacturero de inflación y flash el viernes. Podría decirse que solo los datos de inflación se moverán en el mercado. Los mercados locales siguieron teniendo una visión de túnel sobre las elecciones de fin de mes y la escala del paquete de estímulo postelectoral.
Las acciones de Japón mantienen una alta correlación con Wall Street esta semana. Los anuncios de estímulo fiscal también brindan apoyo.
El USD / JPY ha subido bruscamente a cerca de 114.00 la semana pasada y es probable que haya más ganancias en la próxima semana. El USD / JPY es un juego diferencial de tipos de Estados Unidos / Japón puro y, con los tipos de interés en Estados Unidos y Japón bajos para siempre, la senda de menor resistencia del USD / JPY sigue siendo más alta. Eso también se ha disparado en las compras de AUD, NZD y GBP / jpy, lo que también respalda la historia al alza del USD / JPY.
Mercado
Energía
La crisis energética en China, India y Europa continúa y los precios del carbón y del gas natural se mantienen en niveles ultra altos. El mal tiempo en las zonas productoras de carbón de China e India ha interrumpido aún más el suministro. En ese contexto, los precios del petróleo se mantendrán bien respaldados y el crudo Brent podría cotizar por encima de los 88.00 dólares la semana que viene. En particular, los compradores asiáticos, en lugar de esperar las caídas como de costumbre para comprar, han estado persiguiendo precios directamente al alza esta semana, otro indicador alcista.
Tanto Arabia Saudita como Rusia han señalado que la OPEP + se mantiene cómoda con los niveles y planes actuales de producción de petróleo, lo que ha respaldado aún más los precios.
Dicho esto, los indicadores técnicos del RSI se encuentran en territorio de sobrecompra y el posicionamiento especulativo largo ahora está muy concurrido en los mercados de futuros. Podría prever fácilmente un impacto de $ 5 a $ 8 por barril que se mueva a la baja para eliminar este posicionamiento. Sin embargo, cualquier caída repentina se encontrará con un frenesí de compradores físicos que lo devolverán más alto con la misma rapidez. Cuidado con la sierra.
Oro
Un fuerte repunte en el oro esta semana cuando el dólar estadounidense cayó el miércoles ha absorbido a los compradores de rápido impulso monetario, empujando al oro a apenas $ 1800.00. Los promedios móviles de 100 y 200 días están aquí y un cierre semanal podría hacer que el oro se mueva a $ 1830.00 en la próxima semana.
Una gran advertencia es que a pesar de todo el ruido sobre las compras de refugio y la cobertura de la inflación, el oro es puramente un juego de correlación inversa con el dólar estadounidense en este momento. Si el dólar estadounidense reanuda su repunte en la próxima semana, el dinero rápido saldrá y las ganancias del oro se evaporarán y lo enviarán de regreso a $ 1740.00.
Bitcoin
La volatilidad de Bitcoin seguirá siendo elevada ya que la SEC podría decidir sobre cuatro ETF de bitcoin. Se espera que aprueben el ETF de ProShares el lunes y posiblemente el ETF de Invesco el martes. Bitcoin podría ver una reacción de venta de noticias, si parece que solo un ETF comenzará a cotizar la próxima semana.
Eventos económicos clave
Sábado, octubre 16
- Lagarde, presidente del BCE, pronuncia la conferencia anual de la Fundación Per Jacobsson.
Domingo, octubre 17
- El gobernador del BOE, Bailey, habla en un panel con el gobernador del Banco Popular de China, Yi Gang, y los jefes del FMI y el BPI en el Seminario Bancario Internacional del Grupo de los 30.
Lunes, Octubre 18
- George y Kashkari de la Fed hablan en el Foro para las Minorías en la Banca.
- El Consejo de Asuntos Exteriores de la UE se reúne para discutir el enfoque del bloque hacia la región del Golfo de Oriente Medio.
- El vicegobernador del BOE, Cunliffe, interviene en un panel en la III Jornada de Estabilidad Financiera del Banco de España sobre el tema “Monedas digitales del banco central y estabilidad financiera”.
Datos económicos / Eventos:
- PIB Q / Q de China Q / Q: 3% ev 0.4% antes; Y / Y: 1.3% ev 5.0% antes; Ventas minoristas de septiembre Y / Y: 7.9% ev 3.5% antes, producción industrial Y / Y: 2.5% ev 3.9% antes
- Inversión transfronteriza de EE. UU., Producción industrial
- Posible decisión de la SEC sobre los ETF de Bitcoin
- Inicio de vivienda en Canadá
- IPC de Nueva Zelanda
- Comercio de Singapur
- Precios de la vivienda UK Rightmove
Martes, octubre 19
- El Comité Permanente de la APN de China inicia reunión de cinco días
- El primer ministro del Reino Unido, Boris Johnson, organiza el Foro Global de Inversiones
- Panetta, miembro del Comité Ejecutivo del BCE, habla en la quinta conferencia anual ECB-CEBRA.
- Bailey de BOE habla en la conferencia conjunta de investigación de BOE y Banca d'Italia
- El vicegobernador de Norges Bank, Wolden Bache, hablará en la conferencia sobre vivienda de Finance Norway.
- Audiencia parlamentaria sueca sobre política monetaria con el gobernador del Riksbank Ingves y el vicegobernador Floden.
Datos económicos / Eventos:
- Actas del RBA de Australia
- Hungría Decisión sobre tipos: aumentar el tipo de interés de referencia en 15 puntos básicos hasta el 1.80%
- Reservas internacionales de México
- Comercio de España
- Empieza la vivienda en EE. UU.
Miércoles, octubre 20
- El vicegobernador del Riksbank, Jansson, habla en el evento de otoño de SEB
- El gobernador del Norges Bank, Olsen, habla en el Centro de Economía Monetaria de la Escuela de Negocios de Noruega.
Datos económicos / Eventos:
- Eurozona CPI
- IPC de Canadá
- IPC del Reino Unido
- IPC de Sudáfrica
- Precios inmobiliarios en China, tasas preferenciales de préstamos
- Comercio de Japón
- Rusia IPC (semanal), IPP
- Informe de inventario de petróleo crudo de la EIA
Jueves 21 de octubre
- El secretario de Comercio de los Estados Unidos, Raimondo, habla en el webcast del Economic Club of New York.
- Los líderes de la UE se reúnen en Bruselas
- El presidente de la SEC, Gensler, habla en el Instituto de Derecho Económico Internacional y en la Semana de Fintech de DC del Instituto de Mercados Financieros.
- Se reunirán cinco ministros de Defensa del Acuerdo de Defensa del Poder. Representantes de Australia, Malasia, Nueva Zelanda, Singapur y el Reino Unido para hablar.
Datos económicos / Eventos:
- Conf. De EE. UU. Índice líder de la junta, ventas de viviendas existentes en EE. UU., Solicitudes iniciales de desempleo
- Confianza del consumidor de la eurozona
- Desempleo: Hong Kong, Suecia
- Decisión de tipos del banco central de Turquía (CBRT): se espera que reduzcan los tipos en 50 puntos básicos hasta el 17.50%
- Reservas de oro y divisas de Rusia
- Ventas minoristas de Polonia
- Endeudamiento neto del sector público del Reino Unido
- Resultados trimestrales del fondo soberano de inversión de Noruega
Viernes, Oct. 22
Datos económicos / Eventos:
- Canadá Ventas minoristas
- Encuesta del BCE a pronosticadores económicos profesionales
- PMI de servicios de Markit de la zona euro, PMI de fabricación de Markit
- Boletín económico trimestral del Banco de Italia (BOI)
- PMI preliminares de fabricación / servicios del Reino Unido, ventas minoristas
- PMI preliminares de fabricación / servicios de Alemania
- IPC de Japón
- Decisión de tipos de Rusia: se espera que aumenten los tipos en 25 puntos básicos hasta el 7.00%
- Precios de las viviendas en Singapur
Actualizaciones de calificación soberana:
- Grecia (S&P)
- Italia (S&P)
- Reino Unido (S&P)
- Austria (Fitch)
- Finlandia (Fitch)
- Holanda (Fitch)
- Chipre (DBRS)
- Turquía (S&P)
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