El mercado ha cotizado completamente en un aumento de +15 pb en la tasa bancaria del BOE (actualmente en 0.1%). Los desarrollos económicos mixtos desde septiembre indican que el Comité estará muy dividido sobre si subir o mantenerse al margen este mes. El personal también dará a conocer las últimas proyecciones económicas que probablemente muestren una rebaja en las perspectivas de crecimiento del PIB, pero una revisión al alza de la inflación en este año y en 2022.
La evolución económica ha sido dispar desde la reunión de septiembre. La aceleración del precio de la energía es el cambio más destacado. La inflación se mantiene elevada a pesar de una leve desaceleración. El IPC general se moderó ligeramente a +3.1% interanual en septiembre, en comparación con el consenso de y el +3.2% de agosto. La lectura subyacente también se moderó -0.1 ppt a +2.9% interanual. Sin embargo, el índice de precios minoristas subió +0.1 ppt a +4.9%, superando el consenso de +4.7%. La tasa de equilibrio a 10 años reveló que la expectativa de inflación a largo plazo se ha mantenido por encima del +4%. El mercado laboral se mantiene resistente. La tasa de desempleo bajó -0.1 ppt a 4.5% en los 3 meses hasta agosto. Se espera que la escasez de mano de obra eleve los salarios. Sin embargo, la recuperación económica ha perdido algo de impulso. El crecimiento del PIB se desaceleró a +2.9% interanual en los 3 meses hasta agosto, en comparación con el consenso de +3% y el +4.2% revisado al alza previamente. El gasto de los consumidores ha mostrado signos de moderación. Las ventas minoristas se contrajeron un 1.3% interanual en septiembre, frente a una previsión del 0.4%. La cifra de agosto también se revisó a la baja, hasta el 0.2%. Excluyendo los combustibles para automóviles, las ventas minoristas cayeron un 2.6%, por debajo de la previsión del 1.6%. El sentimiento del consumidor empeoró aún más en octubre. La confianza del consumidor de GfK se debilitó hasta los -17 puntos en octubre, frente a las previsiones de -13 y -16.
El mercado ha descontado completamente una subida de tipos de +15 pb en noviembre. Sin embargo, el consenso de Bloomberg revela que una pequeña mayoría de economistas aún no espera ningún cambio en la tasa de política. La respuesta del mercado ha sido impulsada por comentarios recientes de funcionarios de BOE. El gobernador Andrew Bailey advirtió en la reunión del G-30 hace dos semanas que la inflación "durará más y, por supuesto, se mantendrá en las cifras anuales durante más tiempo como consecuencia". Añadió que el banco central ha “señalado, y esta es otra señal, que tendremos que actuar”. Por otra parte, el nuevo economista jefe del Banco de Inglaterra, Huw Pill, advirtió que la inflación del Reino Unido "probablemente alcance el 2%", y agregó que la reunión de noviembre está "en vivo" ya que la postura sobre la decisión monetaria está "finamente equilibrada". Estos comentarios elevaron los rendimientos, aunque Pill señaló que "tal vez haya demasiado entusiasmo en el enfoque en las tasas en este momento".
No importa si el banco central sube en noviembre o no, será un comité dividido. Hawks Michael Saunders y Dave Ramsden probablemente votarán a favor de un alza de tipos. El mercado espera que Bailey y Pill también estén a favor de la medida dados sus comentarios recientes. Las palomas Jonathan Haskel y Jon Cunliffe no han hecho comentarios públicos, pero no es sorprendente verlos favorecer el status quo. Silvana Tenreyro señaló la semana pasada que la desaceleración del crecimiento del PIB puede continuar durante el invierno, y señaló que se espera que las presiones inflacionarias disminuyan en los próximos meses. Catherine Mann citó que el reciente aumento de los rendimientos de los bonos ha endurecido las condiciones financieras. Esperamos que ambos voten a favor de mantener la tasa de política sin cambios. Ben Broadbent probablemente emitirá el voto decisivo sobre la tasa de política.
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