Vista previa del FOMC - Alimentado para duplicar el tamaño de la reducción gradual de QE

La Fed anunciará esta semana la aceleración de la reducción del QE. Con la inflación acercándose al 7 %, es probable que los responsables políticos revisen su opinión sobre las perspectivas de inflación y "retiren" la palabra "transitorio". También se publicarán las proyecciones económicas actualizadas y los diagramas de puntos medianos que muestran las proyecciones de las tasas de interés de los miembros. La tasa de fondos federales se mantendrá en 0-0.25% hasta mediados de 2022.

La inflación se aceleró a un máximo de 39 años de +6.8% a/a en noviembre, en línea con las expectativas, desde +6.2% en el mes anterior. El IPC subyacente, la inflación sin alimentos ni energía, subió a +4.9% interanual, desde el +4.6% de octubre. El mercado laboral se mantuvo resistente.

La tasa de desempleo cayó -0.4 ppt a 4.2% en noviembre, superando el consenso de 4.5%. Las nóminas no agrícolas aumentaron +210K, luego de una adición de +531K hace un mes. Esto estuvo por debajo de las expectativas del mercado de +550K. La tasa de participación subió +0.2 ppt a 61.8% para el mes. La economía se expandió a una tasa anualizada de +2.1 % trimestral en el 3T21, frente al +2 % del trimestre anterior. En un discurso ante el Congreso, el presidente de la Fed, Jerome Powell, sugirió que la palabra "transitorio", que significa que "no dejará una marca permanente en forma de mayor inflación", debería "retirarse". Esto indicó que la Fed se da cuenta de que la inflación elevada es más persistente de lo previsto anteriormente. En las proyecciones económicas actualizadas, el personal debe revisar una tasa de inflación más alta y una tasa de desempleo más baja.

Sobre la política monetaria, Powell reiteró varias veces que en la reunión de diciembre se discutiría la posibilidad de acelerar la reducción del QE. Según indicó, el banco central “va a tener una conversación en nuestra próxima reunión sobre acelerar el taper y finalizar nuestras compras de activos unos meses antes”. Esperamos que la Fed duplique el tamaño de la reducción gradual a 30 millones de dólares estadounidenses al mes, un ritmo que llevaría a que todo el programa de QE finalice a principios de marzo de 2022. El enfoque se centraría entonces en la subida de tipos. Los futuros de fondos federales a 30 días de CME actualmente proyectan que se verá al menos un aumento de tasas en mayo de 2022.