El BCE reduce las compras de PEPP y mejora las previsiones de inflación

La reunión del BCE estuvo en gran medida en línea con las expectativas. Sin modificar las tasas de política, los miembros confirmaron que el programa PEPP finalizaría en marzo de 2022. Mientras tanto, extendieron el proceso de reinversión y complementaron el programa APP, como medios para proporcionar liquidez de manera continua al mercado. Las proyecciones económicas del personal técnico vieron fuertes mejoras en las perspectivas de inflación en los próximos años.

En cuanto a la política monetaria, los responsables de la formulación de políticas anunciaron reducir el ritmo de compra de activos a través del PEPP durante los próximos meses para que finalice en marzo de 2022, según lo programado. Como se señala en el comunicado, el Consejo “juzga que el avance en la recuperación económica y hacia su meta de inflación a mediano plazo permite una reducción paso a paso en el ritmo de sus compras de activos durante los próximos trimestres”. A pesar de la reducción, aseguró que “aún se necesita un ajuste monetario para que la inflación se estabilice en la meta de inflación del 2% en el mediano plazo”. Además de extender el horizonte de reinversión para el PEPP al menos hasta finales de 2024, el BCE también aumentará el ritmo de compras mensuales bajo APP a 40 mil millones de euros en el 2T22 y 30 mil millones de euros en el 3T21, desde los 20 mil millones de euros actuales. Las compras a partir del 4T22 volverían a situarse en 20 millones de euros durante el tiempo que sea necesario para reforzar el impacto acomodativo de sus tipos de interés oficiales.

Sobre la proyección económica, el BCE actualizó sus pronósticos inflatón para todo el horizonte de proyección. Se espera que el IPC general alcance el + 3.2% interanual en 2022, antes de acelerarse aún más hasta el + 4.8% en 2023. Estos se revisan al alza desde + 1.7% y + 1.5%, respectivamente, en los proyectores de septiembre. Las previsiones de crecimiento del PIB se elevan ligeramente a + 5.1% interanual este año (septiembre: + 5%), pero se rebajaron a + 4.2% en 2022 (septiembre: + 4.6%). Se espera que la economía se desacelere aún más a + 2.9% y + 1.6% en 2023 y 2024 respectivamente.