Las estimaciones preliminares de inflación para diciembre llegarán al mercado el viernes a las 10:00 GMT. Se anticipa que la tasa general bajará, pero seguirá siendo extremadamente elevada. No se espera que los próximos datos ofrezcan el alivio positivo que tanto necesita el euro, que tuvo su peor año frente al dólar estadounidense desde 2015, ya que es poco probable que el Banco Central Europeo (BCE) acelere sus planes de normalización.
La inflación de la eurozona se está calentando
Las presiones inflacionarias en la Eurozona se han disparado, alcanzando en noviembre su tasa de crecimiento más alta desde 1991. Esto se debió principalmente a los cuellos de botella en el suministro y al alza de los precios de la energía, lo que obligó a las empresas a trasladar los crecientes costos a los consumidores. Sin embargo, a pesar de que la inflación está muy por encima del objetivo simétrico del 2%, el BCE parece reacio a presionar con fuerza el botón de reducción gradual.
En su reunión de diciembre, el BCE se comprometió a mantener bajos los costos de los préstamos hasta 2022 y estableció un plan para reducir gradualmente sus compras de activos, dejando la puerta abierta para revertir esta decisión. Esto ha reafirmado la divergencia en la trayectoria de los tipos de interés con el BoE y la Fed, lo que pesa sobre las perspectivas futuras del euro.
¿Seguirá siendo paciente el BCE?
La economía de la eurozona se ha topado con un bache debido a que la variante Omicron, los bloqueos y los cuellos de botella en el suministro han reavivado los temores de desaceleración. Esta perspectiva incierta y el riesgo de desbaratar años de esfuerzos para revivir la inflación otrora anémica en la zona del euro han hecho que el BCE sea reacio a comprometerse con un plan de normalización.
El banco central pronosticó que la inflación disminuiría en un 3.2 % en 2022 antes de retroceder por debajo del mandato de precios en los años siguientes, lo que respalda la historia de inflación transitoria. Sin embargo, dados los persistentes vientos en contra de la oferta mundial y la relajación de las restricciones actuales que podrían impulsar la demanda, esas proyecciones podrían resultar demasiado modestas.
¿La inflación ya ha tocado techo?
En cuanto a las estimaciones de consenso para la publicación del viernes, se espera que la inflación interanual para diciembre caiga al 4.7 % desde el 4.9 %, mientras que se prevé que la inflación subyacente (excluidos los alimentos y la energía) se mantenga estable en el 2.6 %. Por lo tanto, se espera que la inflación se mantenga elevada a pesar de su leve caída, que se atribuye a los menores precios de la energía.
El último informe de PMI mostró un alivio modesto en las presiones de suministro, que fue seguido por un aumento récord en las compras de inventario. Esto indica una disminución en los costos de los insumos y los precios de los productos, lo que podría indicar que la inflación puede haber superado su punto máximo. En ese caso, los operadores pueden descartar cualquier posibilidad de una subida de tipos por parte del BCE durante al menos los próximos 12 meses, presionando aún más al euro.
Actualmente, el mayor riesgo para la Eurozona radica en la probabilidad de un mayor deterioro en la cadena de suministro debido a los casos de Covid-19. Por lo tanto, no deben descartarse futuros picos de inflación, que podrían obligar al BCE a volverse mucho más agresivo.
La perspectiva del euro no es brillante
El euro/dólar se está consolidando actualmente en torno a 1.13, sin mucho potencial para una subida significativa en los próximos meses. Si las próximas cifras del IPC decepcionan, el par podría moverse hacia su soporte de 1.118.
Sin embargo, un repunte inesperado en la lectura del IPC, acompañado de comentarios agresivos de los responsables de la formulación de políticas del BCE, podría proporcionar la apreciación que tanto necesita el euro. Esto podría enviar al par a probar la región de resistencia más cercana, que incluye el promedio móvil simple (SMA) de 50 días y el obstáculo de 1.138.
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