Los mercados emergentes podrían encaminarse a más caídas este año, lo que aumentaría las ya grandes pérdidas de 2018, a medida que aumentan las tensiones comerciales entre las economías más grandes del mundo y aumentan las tasas de interés.
El fondo de intercambio iShares MSCI Emerging Markets (EEM), que rastrea las acciones de los mercados emergentes, bajó 8 por ciento en los primeros seis meses del año y aún está por debajo de 7 por ciento. Entre los mayores descensos en los mercados emergentes se encuentran las acciones argentina, turca, brasileña y china.
Las fuertes caídas se produjeron a medida que las relaciones entre los EE. UU. Y algunos de sus principales socios comerciales se agriaron y los bancos centrales de todo el mundo comenzaron a elevar las tasas desde un período de mínimos históricos, creando mercados emergentes para otra ola de dolor.
"Esto realmente fue el resultado de la escalada de las tensiones comerciales en múltiples frentes", dijo Jon Harrison, director de macroestrategia de TS Lombard. "Esto también está teniendo lugar en un contexto de política monetaria más restrictiva a medida que los bancos centrales elevan las tasas".
"Muchos mercados emergentes han visto un crecimiento de las exportaciones en el último año, lo que ayuda a sus economías", dijo Harrison. "Pero eso depende de los aumentos en el comercio mundial". Si ve un comercio mundial más bajo, los grandes exportadores de EM se verán perjudicados ".
Estados Unidos dio a conocer el martes una lista de $ 200 mil millones en bienes chinos a los que apunta para aranceles. El anuncio se produjo después de que Estados Unidos impusiera aranceles sobre $ 34 millones de productos chinos la semana pasada. Estados Unidos también implementó aranceles sobre las importaciones de acero y aluminio desde México, Canadá y la Unión Europea. Ellos han tomado represalias a esos impuestos con aranceles propios.
Las acciones de los mercados emergentes cayeron más de 1 por ciento el miércoles después de que Estados Unidos publicó la lista de posibles nuevas tarifas de bienes de China.
Las crecientes tensiones comerciales han mantenido al límite a los inversores en algunos de los mercados financieros más grandes. El S&P 500 ha subido solo un 1.6 por ciento en el año. En Europa, el índice Stoxx 600 ha caído un 0.8 por ciento. El índice japonés Nikkei 225 también ha bajado más de un 2 por ciento. Sin embargo, estas pérdidas palidecen en comparación con el dolor que se siente en los mercados emergentes.
El índice Merval de Argentina bajó un 8.3 por ciento en 2018, mientras que el índice ISE National 100 de Turquía se desplomó casi un 20 por ciento. En China, el Compuesto de Shanghai ha bajado un 16 por ciento en lo que va del año. El índice Bovespa de Brasil bajó hasta un 8.6 por ciento antes de recuperar algunas de esas pérdidas.
Los fuertes movimientos hacia abajo en los mercados emergentes se producen cuando el dólar se ha disparado frente a las monedas de estos países y la Reserva Federal establece planes para aumentar más las tasas.
El real brasileño ha bajado casi un 15 por ciento frente al dólar, mientras que la Lira turca ha bajado un 24 por ciento. El yuan chino ha caído más del 4.5 por ciento desde abril y ha caído casi un 2 por ciento este año. Mientras tanto, el peso argentino se ha desplomado casi un 50 por ciento este año y alcanzó un mínimo histórico frente a la moneda estadounidense.
"Toda la crisis de EM de este año se ha desencadenado esencialmente por la escasez de dólares en todo el mundo", dijo Larry McDonald, jefe de macroestrategias de Estados Unidos en ACG Analytics y editor de The Bear Traps Report.
La Reserva Federal de Estados Unidos ya ha subido las tasas dos veces este año y espera subir dos veces más antes de fin de año. La Fed redujo drásticamente la tasa a un día a cero en 2008 durante la crisis financiera. El objetivo del banco central en ese momento era estimular la economía. Una década después, la Fed ha comenzado a subir gradualmente las tasas más cerca de niveles históricos.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro han alcanzado máximos de varios años en 2018, con un rendimiento de la nota de 10 por encima del 3 por ciento a principios de año. Pero el rendimiento de referencia se ha negociado en un rango, manteniéndose entre 3 por ciento y 2.77 por ciento desde mayo.
"No creo que la caída de los mercados emergentes se haya desacelerado por completo", dijo Jens Nordvig, fundador de Exante Data, en una reciente entrevista con CNBC.com. "Creo que esto tiene que ver con las tensiones del comercio mundial. Podríamos tener una situación en la que las tensiones comerciales desaparezcan por un tiempo, pero luego tenemos las tasas del Tesoro volviendo a subir y EM recibe nuevamente el golpe ".
"Esto podría ser un problema estructural", dijo.
Pero McDonald de ACG Analytics cree que podría haber una oportunidad de compra en los mercados emergentes ya que las crecientes tensiones comerciales obstaculizan la capacidad de la Fed para elevar las tasas. "Al final del día, el riesgo comercial es mucho más de lo que pueden manejar".
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