Investeerimispangad 2Q18is, osa 1: grupp ja CIB

Esiteks graafik. Neid on palju.

Kokkuvõttes on PBT kasvu tingitud väiksematest kulutustest enam kui kõrgemate tulude puhul, need kulud, mis osutuvad CIB jagunemistega võrreldes raskemaks, kui mujal, DCM-i korter, nõrgendamine, ECM-i suurepärane nägemine, FICC-l on šokker ja aktsiate ehitamine kenasti. 

Nüüd lagunemiseks - ja tavapärased vastutust piiravad vastutamised. Numbreid pole võimaluse korral kohandatud. Pankade protsentuaalse muutuse näitajad kajastavad aruandlusvaluutat; koondmõjud kajastavad USA dollareid. Mitte kõik pangad ei teatata teatavates valdkondades (eriti nõuande, ECMi ja DCMi puhul) samamoodi või isegi üldse. 

Osa 2 homme omab DCM-i, ECM-i ja nõustajat. Osa 3 neljapäeval vaatleb FICC-d ja aktsiaid.

2Q18: UP 6%
Suurim tõus: Societe Generale (24%)
Suurim langus: Bank of America Merill Lynch (-1%)

TTM: UP 2%
Suurim tõus: HSBC (18%)
Suurim langus: Deutsche Bank (-9%)

See ei vastanud päris täpselt aasta esimesele kvartalile, kuid muidu oli 2. kvartalis 18 meie bändi 12 suurimat tulu alates 2015. aastast, kuna kogusumma kasvas aastaga 6% 151 miljardi dollarini. Eelkõige näitab üks statistika, et hoog on hea: iga grupi pank näitab 12-kuulise (TTM) järelejäänud tulu suuremat summat kui kogu 2017. aastal, kusjuures JPMorgan ja Goldman Sachs näitasid suurimat positiivset erinevust. Välja väärib ka asjaolu, et Bank of America Merrill Lynch, meie tänavuse Euromoney auhindade jagamise auhinna Maailma Parim pank, on oma ajaloo parimad esimese poolaasta tulud.

2Q18: Suurim aastakasv oli alates Société Générale, 24%. Kui see tundub hämmastav, siis tasub märkida, et see oli 2Q17i aasta jooksul halvima panga toimivus. Goldmani 19% hüpata - suuruselt teine ​​pakk - siin on ilmselt märksa suurem arv: $ 9.4 miljardit tulusid oli ettevõtte jaoks kõrgeim alates 2015i esimesest kvartalist, kuna see vahistas FICC-i äritegevuse ohtlikku langust.

Ainult Deutsche Bank ja BAML postitatud tulud langevad.

Mis $ 27.7 miljardit, oli paki tipus absoluutarvudes JPMorgan, nagu see oli eelmisel aastal. Credit Suisse oli taas kõige väiksem, $ 5.6 miljardiga. Morgan Stanley on rull: see on ainult teine ​​kord, kui firma on postitanud tulu üle $ 10 miljardi - esimene on 1Q18.

TTM: 12i pankade tulud said 6-kuus baasil 588% kuni $ 12 miljardit. Ainsad langenud olid Barclays, BNP Paribas ja Deutsche Bank. Suurim kasv oli HSBC-lt, samas kui suurim langus oli Deutsche. JPMorgan on muutunud veelgi suuremaks kui ülejäänud. TTMi tulud üle $ 105 miljardi muudavad selle peaaegu 20% suuremad kui BAML. FY17is oli see erinevus 15%. Lõbus tõsi: viimase 12 kuu jooksul JPMorgan on rohkem tulusid kui Barclays, SocGen ja Deutsche koos.

2Q18: UP 14%
Suurim tõus: Barclays (188%)
Suurim langus: Deutsche Bank (-14%)

TTM: UP 17%
Suurim tõus: Credit Suisse / Deutsche Bank (n / m)
Suurim langus: Barclays (-19%)

Meie 12i maksueelne kasum on viimastel aastatel parema kvartali saavutanud, võrreldes 14-ga võrreldes eelmise aastaga ligikaudu $ 50 miljardini. Deutsche'il on madalam TTM-i kasum kui 2017-i postitatud, kuid see oli oodata.

Veel huvitavam on Barclays, teine ​​pank, kus TTMi kasumit on FY17-i maha arvanud pärast 4Q17i väikest kasumit ja 1Q18i kahjumit. Kuid mantras on kõike seda, kuidas kõige uuem kvartal on esimene, mis pärast erinevate ümberkorralduste saamist on "puhas". Ja see ei ole lihtsalt kohe: selle 2Q18 tõesti oli selle aasta parim tulemus, mis ületas majanduskasvu nimekirja, peaaegu kolmekordistades oma kvartali kasumit aasta-aastalt.

2Q18: Barclaysist eemal (vt eespool), oli Credit Suisse see kvartali suuruselt teine ​​ronija, kus kasumid olid esimesest kvartalist veidi väiksemad, kuid olid viimase kolme aasta jooksul parimad tulemused. Pidage meeles, et 2016i ja 2017i puhul ei käitu kunagi kunagi kord kvartalis enam kui $ 670 miljonit (võrreldes selle kvartaliga enam kui $ 1 miljardit) - see andis 2015-ile ja 2016-ile suured täiskohaga kahjumid. Tänu tegevjuht Tidjane Thiamile, mille 2018-i aastapankuril on valinud, pöördeks on vilja kandmine. The ainult Langus oli kvartalis Deutsche.

Suurim kasum on $ 10.5 miljardit jälle JPMorganis. Deutsche oli madalaim, $ 831 miljonit, asendades Credit Suisse.

TTM: Viimane 12-kuu PBT universumi jaoks oli 17% -lt eelmise aastaga võrreldes kuni $ 167 miljardit. Credit Suisse'i ja Deutsche'i varasemad perioodid olid negatiivsed, seega määratlesid nad eelmise aasta tõusu nimekirja. Muidu oli top ronija HSBC, kes suutis tõusu hüppama peaaegu sama suureks kui tulude kasv. Kuid need ei olnud tüüpilised pakist, mis UBSi 19% hüpata ületasid. BNPP ja Barclays (vt uuesti) jäid natuke alla.

2Q18: UP 6%
Suurim tõus: Morgan Stanley (20%)
Suurim langus: BNP Paribas (-7%)

TTM: UP 2%
Suurim tõus: Morgan Stanley (9%)
Suurim langus: Deutsche Bank (-14%)

Institutsioonidevahelised CIB jaod ei ole alati võrreldavad - universaalidel on oma hiiglaslikud korporatiivpanganduse relvad; mõned ettevõtted hõlmavad väiksemat kommertspangandust, teised aga mitte. Kuid vaatate seda, BAMLi, JPMorgani ja Citi'i kolm hiiglast kasvavad domineerivamaks, kuna eurooplased vähenevad ja kaovad. 2Q15-is on kolm korda täis 39% universumi CIB tuludest. 2Q18-s oli see 45%.

12 kogus kvartalis 6% kuni $ 63 miljardit, pannes selle veidi alla 2Q15. Ükski pank ei näita TTMi tulusid alla FY17i, kuid BNPP on korter ja mõned teised on lähedal. Morgan Stanley, Goldman ja JPMorgan otsivad parimat võrdlust.

2Q18: Morgan Stanley jõuab jõudeni 4Q15i madalaimale kohale, kui ta võttis oma fikseeritud sissetuleku frantsiisi kulude kirves oma tuleviku jaoks sobivuse. See tulevik on nüüd ja see töötab kenasti. Ettevõte täidab CIB tulude aastakasvu kasvu, 20%. Vastasel juhul on see enamasti ühekohaline näitus, kus Deutsche ja BNPP on ainus langus. BNPP number vajab kvalifitseerumiseks - see on eelmisel aastal ebaharilikult tugev esimesel poolaastal ja muidu oleks see panga parim tulemus kahe aasta jooksul.

Suurimad tulud olid JPMorganis $ 9.9bn, samas kui kõige väiksemad olid UBS-is $ 2.1bn. Selle aja möödunud aastal oli JPMorgan kolmandaks Kodaniku ja BAMLi taga - kuigi kõik kolm on tavaliselt lähedal. Kuid UBS oli endiselt kõige väiksem ettevõte eelmisel aastal.

TTM: TTM-i alusel ei ole keegi liiga suur. Universumi tulud olid $ 240 miljardit, kuni 2%, kusjuures Morgan Stanley näitas taas parimat hoogu, kuni 9%. Teisel otsal on Deutsche, alla 14%. Tasub märkida, et Citi on absoluutarvudes eeskujuks: pank oli meie valimine maailma parima investeerimispanga jaoks tänavu, ja selle CIB tulud on nüüd TTM-i suurimad tulud - $ 37 miljardit.

2Q18: UP 5%
Suurim tõus: Goldman Sachs (33%)
Suurim langus: BNP Paribas (26%)

TTM: DOWN 5%
Suurim tõus: Morgan Stanley (9%)
Suurim langus: Deutsche Bank (-80%)

CIB kasumid ei läinud meie 12i pankade jaoks nii palju kui grupi tasandil, kus 5Q2i kogusuurus 18-i võrreldes eelmise aastaga oli ligikaudu $ 23 miljardit. Kuid see oli veel paljutõotav arv - eriti kuna ettevõtted paranevad kulude tõhususe suurendamisel ja võimenduse kasutamisel kõrgema tootlikkusega piirkondadesse. Tegelikult on kvartaalne kogus 1i alguses 18i alguses suuruselt teine ​​(pärast 2015Q17) meie andmekogumikus. Deutsche'iga ühinevad BNPP ja SocGen, kuid näitavad nõrgemat tempo, kui TTM-i kasum jääb allapoole FYXNUMXi kasumist.

2Q18: Goldmani CIB kasumitel on alati mõni ajutine kestus, kuna ettevõte ei vabasta neid, kui ta teatab tulemustest, kuid ootab kuni 10-Q-i esitamiseni, mis on tavaliselt paar nädalat hiljem. See esitati nõuetekohaselt August 2-ile, nähes 33% -list tõusu, mis on grupi suurim ja ületab 17% -i tulude kasvu. Muidugi on seda meelitanud aasta varem ebatavaliselt kehv periood, kuid see näitab, et firma ei kursku oma FICC frantsiisi uuesti sõnastamisel ja haarates nii palju ECM-i kui võimalik - seda hiljem.

Mujal nägi Morgan Stanley välja arukas ja ka UBS, nii 26%. UBS on vaikselt postitanud juba aastaid oma parima poolaasta tulemusena ja on juba alles selle aasta 2017 täispäeva taga. Spektri teises otsas on BNPP, kuid nagu eespool märgitud, on selle tulemus väga kõrge võrreldava perioodi vältel. Vaatamata sellele on selle kvartali CIB kasum parimaks alates 2Q15. 

Kvartali suurim PBT oli JPMorganil $ 4.4 miljardiga, kus Deutsche on paratamatult allapoole jäänud vaid $ 555 miljonit.

TTM: CIB trailing-12-kuu kasum on esimene arv, mis seni on pankade grupi kohta langenud aastaga võrreldes, langedes 5%. Kuid see on pigem vaene 2H17 kui 2018i esimene pool - mis on olnud väga tugev ja oli 6% suurem kui 2017i esimesel poolel. Populaarseimad on Morgan Stanley, kellel on Deutsche põhja. Prantslasi kannatab 2018i vaene esimene kvartal, eriti SocGenis.