Vastavalt CEIC andmetele oli Itaalias 37,481i lõpus 2007i ühe inimese elaniku kohta.
Kiire edasiminek ülemaailmse finantskriisi, eurotsooni kriisi ja 10i aususe aastate jooksul ning selle aasta alguses oli see tagasi ainult $ 32,126, ikkagi 14% alla kümne aasta taguse taseme.
Itaalia SKP elaniku kohta detsember 2006 lõpuni 2017
Probleemid Itaalias ei ole uued.
World Economicsi sel nädalal märgib, et kuigi paljud Põhja-Euroopa poliitikud jätkavad Itaalia riigi märgistamist kui kulutamist, ei ole see nii.
Alates euroalaga sisenemisest on Itaalia olnud märkimisväärselt tagasihoidlik. Selle suur võlg tuleneb euroalasse eelnenud päevast. Erinevalt peaaegu kõigist teistest eurotsooni riikidest, välja arvatud Saksamaa, on Itaalia suurema osa eurotsooni aastaeelarvest saavutanud esialgse eelarveülejäägi ning viimastel aastatel on jooksevkonto ülejääk.
Kõrge ajalooline võlg ja ebaõnnestunud kokkuhoiu jõupingutused selle vähendamiseks on jätnud Itaaliast halvenenud majanduse, mis ei suuda oma kohustusi täita. World Economics räägib murettekitavalt: "Itaalia vajab mingil kujul võlgade vähendamist ja struktuurireforme."
Sellel nädalal pakkus Itaalia valitsus Euroopa Komisjonile (EÜ) väikese oliivipõhjaga harukontorit, mille erastamise tulud olid mõnevõrra suuremad, kuid muul viisil ei kirjutanud ümber oma vastuolulist eelarveprojekti.
Itaalia valitsuse võlakirjade hinna volatiilsus võib mõjutada mõningate pankade ühiste omakapitali tasemete 1 suhet, mis võivad põhjustada lisakapitali
- Gildas Surry, Axiom Alternatiivsed investeeringud
Loomulikult on seal poliitiline grand grand. Kodanikud valijad nagu valitsus, mis seisab Brüsseli kiusajateni, kuid on ka häid otsuseid ja halbu näiteid selle kohta, kuidas see võib välja kujuneda. Ja jah, me mõtleme Kreekat.
Barclaysi majandusteadlane Fabio Fois märgib: "Kuigi Itaalia vastus on samm õiges suunas, ei pruugi see tõenäoliselt olla piisav Brüsseli murede leevendamiseks. Erastamisega seotud laekumised on ebakindlad, eriti kui majandustsükkel näib olevat tipitud. "
Ta ootab, et vahepealne olukord halveneb ja usub, et EÜ võib soovitada ülemäärase eelarvepuudujäägi menetluse avamist.
"Kuigi [Itaalia] eelarveprojekti tagasilükkamise tõenäosus on turgudele diskonteeritud, on lõpuks EÜ soovitus ECOFINi majandus- ja rahandusküsimuste nõukogule avada EDP, rikkudes stabiilsuse ja kasvu pakti võla vähendamise kriteeriume Pakt - tõenäoliselt juba 21i novembris - võiks veelgi leevendada tundeid. "
Kuigi Euromoney ei võta veel ühtegi märkimisväärset paanikat, on veel palju anekdootlikke tõendeid selle kohta, et investorid jälgivad veelgi punaseid lippe, nagu kõik Itaalia pangandussektoris.
Banca Carige
Genova põhinev Banca Carige on väike, kuid meelitas palju tähelepanu, kui suvel suleti allutatud võlgade turud.
Esmaspäeval vabastati investoreid, teatades, et Itaalia pankadevaheliste hoiuste kaitsefondi vabatahtliku sekkumiskava juhatus tegi ettepaneku, et liikmespankid annavad oma kapitali suhtarvude taastamiseks 320 miljonit allutatud taseme 2 võlakirja.
Loomulikult on see kriis, kuid mitte riigipöördumine.
|
Gildas Surry, aksioom |
"See on hea tulemus Itaalia pangandussüsteemile," ütleb Axiom Alternative Investments portfellihalduri Gildas Surry, kes kannab eurodes finantsinstrumentidega seotud võlakohustusi, mis on peamiselt investeeritud pankadesse AT1.4 ja kindlustus RT1, pärandvara 1 regulatiivsete kapitaliinstrumentidega ja Tier-1 allutatud võlg.
"Meil oli mure Carige, kuigi meil ei olnud otsest kokkupuudet."
Surry toimub sellel kuul Monte dei Paschi di Siena'ga. Seal on palju rääkida.
Ta ütleb: "Itaalia pankade poolt vaadeldavate signaalide hulgas on Itaalia valitsuse võlakirjade osaluste suuruse ja kestuse muutused ja võimalikud nihked, kus neil on BTP-sid, näiteks nende müügivalmis portfellidest, kus kaubamärk -turud raamatupidamisarvestus kehtib tähtaja lõpuni hoitavate varade puhul, mille puhul rakendatakse amortiseeritud kuluarvestust. "
Miks ei ole raske välja mõelda.
"Itaalia valitsuse võlakirjade hinna volatiilsus võib sellist mõju avaldada mõnele pankade ühisele omakapitali tasemele-1 suhtarvule, et neil võib olla lisakapitali suurendamine," ütleb Surry.
See ei ole lihtne. Aktsiainvestorid hakkavad lõpuks heitma hea raha pärast halbu ja kannatavad edasise lahjendamise eest pankadele, mis ei tundu kunagi varem põldu pääsenud.
Carige, tõstes omakapitali eelmise aasta lõpus, kasutas sel nädalal pärast kapitaliturgude sulgemist viimastel kuudel kapitali turule suundumist, kus ta kaks korda püüdis käivitada kõrgema taseme 2 võlakirju.
Veel üks potentsiaalne mure on murettekitavate pingete tunnusjooned, eriti pankade jaoks, kes on selle aasta hulgimüügi programmide taga maha jäänud.
Panga kapital on olnud nende võtmetähtsusega osa, pakkudes nii rahastamist kui ka regulatiivseid eeliseid. Pangad soovisid enne AT1i ja kõrgema taseme 2i kohustuste täitmist oma ämbreid täita, et nad saaksid emiteerida kõrgemat mitterahuldavat võlakohustust omavahendite ja abikõlblike kohustuste (MREL) miinimumnõuete osana.
Järjestamine on kõik see probleem. Pankade aarded lähtuvad sellest, et kui nad annavad kõrgematele, mitte eelistatud, ilma kapitalistruktuurita allapoole piisava tagatiseta taseme-2, siis lõpuks maksavad nad tasemega 2i jaotust, mis peaks olema vähem riskantne ja nii odavam võlg.
LTRO-d
Vahepeal leiab Euromoney allikatest, et Itaalia pangad on hiljuti Frankfurdi Euroopa Keskpanga sagedasemate külastajatena, diskreetselt lobitööd pikaajaliste refinantseerimistehingute teise vooru (LTRO) jaoks, kuna see on juba ette nähtud miljardite tagasimaksmise aeg kangasteljed 2020i teisel poolel ja varajases 2021is.
Kuigi 2016-i poolt pakutavate LTRO-ide teine voor oli suunatud pankade laenudele reaalse Euroopa majanduse taastumisele, on tehtud ettepanekuid, et kolmas voor peaks olema suunatud neile laenuandjatele, kes on saavutanud häid edusamme oma mittetoimivate laenude koristamisel.
See viib meid otse tagasi Itaaliasse.
Investorid ei tööta väljapääsude jaoks, kuid üldine mure Euroopa pankade tervise pärast on lahendatud kogu sektoris.
"Kvartal pärast kvartalit on Euroopa pangad suurendanud oma kapitali nii koguse kui ka kvaliteedi poolest ning see annab meile mugavuse," ütleb Surry.
"Aga kasumlikkus on endiselt nõrk. Lisaks on paljud Euroopa pangad näidanud ajalooliselt madalat riski. See võib nüüd olla tühi. Tariifide tõusuna tundub mõistlik eeldada, et varade kvaliteet halveneb. "
See võib olla kahekordne löök pankadele, kes loovad uue halbade võlgade tsükli, enne kui nad on nende viimast vooru puhastanud.
Kas on julgustavaid märke?
"UniCredit on meie eelistatud mäng Itaalias," ütleb Surry. "See läbib ajaloolise ümberkujundamise ambitsioonikate eesmärkidega varade kvaliteedi, tasuvuse ja omakapitali tasuvuse kohta. Kvartali viimases ajakohastatud versioonis kinnitas juhtkond kava kohaselt saavutatud olulisi edusamme.
"Me võime märkida, et UniCredit ei kuulu selliste lobitööde hulka, kes lobitaksid edasiste LTROde ringi, vaid lihtsalt makstaks tagasi, kui see areneb."
Signal2forex.com - parimad Forex robotid ja signaalid
