Chevronil, Occidentalil on Anadarko eest peetavas lahingus tulejõud alles - kuid tõenäoliselt nad seda ei kasuta

Chevron võib proovida Anadarkot meelitada Occidental Petroleumist eemale, kuid mõned analüütikud ootavad madalamat pakkumist kui tema rivaal. 

Tüüpiliselt konservatiivsed hajutatud naftaettevõtted vaatavad Anadarko peamist pinda Permi basseinis ning Chevroni puhul näeb see ka talle meeldivaid süvavee- ja veeldatud maagaasi varasid. Lisaks analüütikud ütlesid, et Chevron suudab hõlpsasti seedida suurt tehingut, mis võib muuta selle aktsia pakkumise atraktiivsemaks tükiks.

Anadarko ütles esmaspäeval, et kaalub Occidentali 38 miljardi dollari suurust pakkumist pärast seda, kui ta nõustus vaid nädalaid tagasi Chevroni 33 miljardi dollari suuruse ülevõtmispakkumisega. See paneb aluse veel ühele pakkumisvoorule, kuid Anadarko aktsia ei reageeri nii, nagu investorid loodaksid pakkumisi palju kõrgemaks muuta. Occidentali pakkumine oli eelmisel nädalal välja kuulutades väärt 76 dollarit aktsia kohta ja aktsia on sellest ajast alates kaotanud umbes 2.8%. Anadarko sulges esmaspäeva hinnaga umbes 72.93 dollarit, kasvades 13 senti.

"Ma ei usu, et Chevronil on see" osta-iga hinna eest-tüüpi "lähenemisviis," ütles Tudor, Pickering, Holt & Co kaaspresident ja investeerimisjuht Dan Pickering.

"Ma arvan, et Chevron tuleb tagasi parema pakkumisega, kuid mitte tingimata pakkumisega, mis on oluliselt kõrgem või isegi kõrgem kui Oxy. Siis on pall Oxy väljakul, et öelda meile, kui palju nad seda äri tahavad. Oxy jaoks läheneme tõenäoliselt kohale, kus kui pakkumine sellest palju kõrgem saab, hakkab turg nende võimenduse pärast muretsema, ”ütles ta.

Kõrgete panustega ühinemislahingu tulemus võib samuti otsustada, kas naftaplekis on tehinguhullust. Pickering ütles, et alles hiljuti on peamiste ettevõtete aktsiad sellise lisatasuga kaubelnud uurimis- ja tootmisettevõtetega, mis annab neile tehinguteks parema valuuta.

"Ma arvan, et kui saate veel ühe tehingu, tuleb suur tormamine, mida kardetakse kaotada. Hirm jääda ilma nii tantsupartnerist kui ka kuluvõimalusest. ... Veel üks [suurem] tehing ja kõik lähevad närvi, et jäävad ilma. See on investorid ja ettevõtted ise, olgu nad siis ostjad või müüjad, ”ütles ta.

"Mulle tundub, et oleme ühe tehingu kaugusel hulgast tehingutest," lisas ta. "Ma arvan, et see ulatub tagasi kombinatsioonidesse, millel on tööstuslik mõte."

Occidental, mille Anadarko varem tagasi lükkas, pakkus 76 dollari suurust sularaha ja aktsiate tehingut, mille väärtus aktsia kohta oli umbes 11 dollarit rohkem kui Chevroni pakkumine kuulutamise päeval, 12. aprillil.

Analüütikute sõnul on Chevron tõenäoliselt valmis pakkuma veel Anadarkot, kuid pakkumine on madalam kui Occidentali 38 miljardi dollari pakkumine. Occidental pakkus Anadarko aktsia kohta 38 dollarit sularaha ja 0.6094 aktsiat, Chevron aga 16.25 dollarit ja 0.3869 aktsiat Anadarko aktsia kohta. Pärast tehingu väljakuulutamist Anadarkoga on Chevron kaotanud umbes 6%, mis vähendab pakkumise aktsiaosa väärtust.

Anadarko nõustus pidama Occidentaliga läbirääkimisi oma pakkumise üle, kuid selle juhatus kinnitas ka oma olemasoleva ühinemislepingu Chevroniga.

"Ma arvan, et Anadarko püüdleb Chevronit tõenäoliselt oma pakkumise tõstmiseks. See on 7 miljardi dollari vahe Chevroni pakkumise ja Anadarko pakkumise vahel, ”ütles CFRA energiaanalüütik Stewart Glickman. "Puhtnumbrite seisukorrast lähtudes oleks neil ikkagi tehniliselt parem. Neil võib Chevroniga parem olla. ... ma arvan, et Chevron sobib paremini kui Anadarko, Occidental. "

Glickman ütles, et ei usu, et Chevron peaks võidu saamiseks juhtima Occidentali pakkumist, kuid Chevronil võib tekkida vajadus pakkumiste vahelist vahet vähendada. "Kui osa teie müügiargumendist on teie jaoks kasvumootor, võib see Chevroni kasuks töötada," ütles ta. "Chevronil on suurem sõjakirst, kolm korda rohkem sularaha kui Oxyil. Ma arvan, et nad saavad seda endale lubada. Chevroni raamatute arv on 9 miljardit, Occidentalil 3 miljardit. Ma ei usu, et Occidental saab endale lubada kõrgemat pakkumist kui see, mida nad juba pakuvad. Kui kavatsete kulutada 38 miljardit dollarit ja neil on ainult 3 miljardit dollarit, siis peavad nad kas hankima rohkem laenufinantseerimist või tegema teisejärgulist. Ma arvan, et Oxy vaatas seda ja ütles, et teeme oma esimese ja parima pakkumise, ”ütles ta.

Mizuho energiaanalüütik Paul Sankey ütles, et ta usub, et mõlemad ettevõtted võiksid pakkumise madalale $ 80s aktsia kohta, kui nad seda soovivad, ja tehing oleks ikka veel aktsepteeritav. Occidentalil on ka $ 1 miljardi dollari suurune tasu Chevroni tehingu eest, kui see võidab.

Occidental vajab ka aktsionäride heakskiitu, kuid Chevron seda ei tee. "Usume, et turg usub rohkem Chevroni avaldatud sünergiasse, mis näib olevat liiga vähe lubatavaid / üle antud tüüpi numbreid, kui OXY-d, mis näivad olevat ambitsioonikad, et muuta nende soovimatu pakkumine elujõuliseks," kirjutas Sankey Märge.

Sankey ütles, et Chevron võib isegi aktsia eest välja pigistada koguni 90 dollarit, kuid see ei õnnestu. "Me ei näe tõenäoliselt [Chevroni] agressiivset pakkumist" võitja needuse "tüüpi oksjonil. Chevroni tegevjuht Mike Wirth ütles reede 1Q konverentskõnes sama palju, ”märkis Sankey.

Pickering ütles, et tegelikkust peetakse Occidentali poolt ümberkujundatuks, kuid Chevronile on see pigem äri. Occidentali riskid on suuremad.

"Kui olete Oxy ja naftatankid on 40 dollarit [barrel], siis paari aasta pärast näib äkki see, kuidas te Anadarko tehingu tegite, agressiivsem ning kui olete Chevron ja naftatankid 40 dollarini, võib-olla teil on väikese ostja kahetsus ... aga teie bilanss on korras ja te ei muretse oma võimenduse pärast. Ma arvan, et Oxy oleks rohkem mures nende võimenduse pärast, ”ütles ta.

Pickering ütles, et nafta hind ei sõida Anadarko praeguste pakkumiste eest ning keskkond on pigem 1990-id, kui suurte naftaettevõtete moodustasid ühinemised, nagu BP koos Amocoga ja Arco ning Chevroni ja Texacoga. Seejärel otsisid ettevõtted võimalusi oma ettevõtete kasvatamiseks, kuid ei arvestanud kõrgemate naftahindadega.

"Nüüd räägime [naftast] 60ndate aastate keskel, päris hea hind. Kõik need makrotegurid on meil mängul, kuid ma arvan, et see protsess toimuks siis, kui nafta oleks 50 dollarit või nafta 70 dollarit. Ma arvan, et tööstuslik loogika, millest mõlemad ostjad räägivad, on mõistlik ja ma arvan, et hindamisvõimalus oleks olnud 50 dollari juures ja tõenäoliselt 70 dollari juures, ”ütles ta.

Signal2forex ülevaade