Investor Michael Farr: FEDi iga majandusliku pehme plaastri täpsustamine peab lõpuks lõppema

Harva tunnen, et nii Föderaalreserv kui ka Wall Street eksivad, kuid teen nüüd. Ettevõttes, kus ollakse pidevalt alandlike seas või alandatakse, on minu positsioon täiesti ebamugav.

USA majandus näib kasvavat arvestatava ja suhteliselt stabiilse tempoga, eriti kui võrrelda ülejäänud arenenud maailmaga. Intressimäärad on madalad. Inflatsioon on taltsutatud olematuks. Tööpuudus on 3.6%, mis tähendab ühtlasi, et 96.4% olemasolevast tööjõust on tööd.

Kindlasti on ka vastutuult ja nõrku kohti: majanduskasvu tempo aeglustub ootuspäraselt pärast aastat, mille mahlas suur annus fiskaalstiimuleid. Valitsuse kaubandus- ja immigratsioonipoliitika pärsib ettevõtete investeeringuid ja seega ka majanduskasvu. See ei ole kasvav ja jõuline majandus, kuid see pole ka kohutav.

Viimastel nädalatel, kui Hiinaga peetavad kaubandusläbirääkimised halvenesid ja Mehhiko impordile uute tollimaksude ähvardused ärritasid turge, kes ei taha olla üllatunud, saime teada, et majandus on viimase kolme kuu jooksul loonud oodatust oluliselt vähem töökohti. Rääkivad pead tormasid mikrofoni, et kurta majanduse seiskumise üle ja kutsuda abi Föderaalreservilt.

Šokeerivalt (kavatsuslikult siivsus), nagu oleks Pavlov just kella helistanud, vastasid James Bullard ja juhataja Jerome Powell truuduse, toetuse ja kergema rahaga. Ja tõetruult reageerisid aktsiainvestorid hoolimatu loobumisega, mida julgustas Fedi toetus, mis on viimase kümne aasta jooksul olnud nii usaldusväärne.

Ma arvan, et Fedi viimane kinnitusvoor oli märkimisväärne viga. Usun, et Fed oleks pidanud ütlema, et ta reageerib kõvadele andmetele, mitte tariifiohtudele, mis kustutatakse enne nende jõustumist. Fed peaks jääma oma rajale, keskendudes oma topeltmandaadile – maksimaalsele tööhõivele ja hinnastabiilsusele.

Tööpuudus on 3.6%. See ei lähe enam täis. Kummardage härra Powell ja ole vait. Oodake andmeid. Oodake nõrkuse silmavalgeid. Sa lihtsalt tulistasid metsikult öösse. Kuigi need märkused ei ole saatuslikud, lubasid nad turgudele roosiaeda, mis kohaletoimetamise korral võib tekitada selliseid mullikesi ja poliitikavigu, mis pole ajalooliselt hästi lõppenud.

Kui 96.4% tööjõust on töökoht, siis kas pole mõistlik eeldada, et uute töökohtade kasv hakkab aeglustuma lihtsalt vabade töötajate puudumise tõttu? Täielikuks tööhõiveks loetakse kõike, mille tööpuudus on alla 5%. Tööstatistika büroo viimaste andmete kohaselt on avatud töökohti vaid 7.5 miljonit, samas kui tööd otsib umbes 6.1 miljonit inimest. Ei ole mingit põhjust, miks tööjõud ei suudaks jääda pikaks ajaks nii tasustatavale tööle ilma igasuguse peatse kokkuvarisemiseta.

Enamik majandusteadlasi usub, et rahapoliitika muutustel kulub umbes 12–18 kuud, enne kui nende täielik mõju kuu- ja kvartali majandusandmetes ilmnema hakkab. On 2020. aasta juuni, enne kui 2018. aasta detsembri kvartalipunktide intressimäärade tõstmist mõistetakse. Seega on loogiline, et praegune poliitiline nääklemine probleemide üle, eriti kui kongress on lõhenenud, võtab kaua ja tüütu aega, et seda täielikult mõista, kui see kunagi näägutamise ja närimise etapist mööda läheb.

Kui poliitikud ja Föderaalreservi ametnikud suudavad maha suruda oma meeleheitliku vajaduse parandada kõike, mis on silmatorkavalt lühiajaline, jätkab majandus suure tõenäosusega ka edaspidi. See võib isegi suureneda saadaolevate töötajate väheneva pakkumise tõttu ja suurendada palgatõusu. Päästke meid valitsuse inimeste eest, kes nõuavad abi.

Märkus: meie firma on loonud a kasumlik Forex robot madala riskitasemega ja stabiilse kasumiga 50-300% kuus!

Wall Street peab hakkama käsitlema poliitilist müra mürana. Föderaalreserv peab meeles pidama oma volitusi ja lubama jääda kainelt andmetest sõltuvaks. Investorid peavad keskenduma oma pikaajalistele investeeringutele ja meeles pidama, et kalaturul eirate röökimist ja pöörate tähelepanu kala hinnale.

Tõsi, see võib väga hästi lõppeda sellega, et majandus aeglustub nii palju, kui võlakirjaturg ennustab. Kuid tõsi on ka see, et viimaste kuude jooksul on majandust ja turge mõjutanud üüratult palju kõrvalist müra. Kõige olulisem on see, et tariifiohud ja kaubandussõjad on kahtlemata mõjutanud teatud majandussektoreid, muutes majandusveed sogaseks. Kuid kõikvõimas USA tarbija, kes esindab enam kui kahte kolmandikku majandusest, naudib ohtralt töövõimalusi ja 3%-list palkade kasvu. Kuni ja kui see ei muutu, ei tohiks Fed reageerida kaubanduslikele kokkupõrgetele või ühekuulisele nõrgemale töökohtade kasvule. Tunnistage, et andmed ei ole lõplikud, ja istuge ja vaadake.

Usume kindlalt, et Föderaalreservi keskne roll iga majandusliku pehme paiga peenhäälestamisel peab lõpuks lõppema. See tsükkel tuleb katkestada. Nagu eelmisel nädalal märkisime, on rahapoliitika väga nüri vahend, mis ei olnud mõeldud kõigi majandushädade ravimiseks. Fedi pidev ja silmatorkav kohalolek majanduse (ja investorite) turvavõrguna on tegelikult olnud paljude meie probleemide allikaks viimase 25 aasta jooksul. Fedi tegevus on tekitanud varamulle, süvendanud majanduslikku ebavõrdsust, põhjustanud ülemääraste võlgade kuhjumist, pikendanud päästerõngaid majanduslikult elujõuetutele ettevõtetele ja, mis kõige hullem, tekitanud tohutu sõltuvuse jätkuvalt madalatest intressimääradest. On aeg näha, kuidas maailm vähem kaasatud Föderaalreserviga välja näeb.

Michael K. Farr on Washingtonis DC-s asuva varahaldusettevõtte Farr, Miller & Washington, LLC president ja tegevjuht.